--- title: "中金：美國通脹未退 經濟 “類滯脹” 風險仍值得關注" description: "中金公司研報指出，美國 8 月 CPI 環比上漲 0.4%，同比升至 2.9%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比上漲 3.1%。核心商品價格同比上漲 1.5%，為 2023 年 5 月以來最高，顯示通縮轉向通脹。服務通脹放緩停滯，機票與酒店價格反彈顯著。儘管通脹數據不温和，因就業數據走弱，美聯儲可能降息，但降息效果可能導致物價上漲，經濟 “類滯脹” 風險仍需關注。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/257003005.md" published_at: "2025-09-12T00:19:22.000Z" --- # 中金：美國通脹未退 經濟 “類滯脹” 風險仍值得關注 > 中金公司研報指出，美國 8 月 CPI 環比上漲 0.4%，同比升至 2.9%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比上漲 3.1%。核心商品價格同比上漲 1.5%，為 2023 年 5 月以來最高，顯示通縮轉向通脹。服務通脹放緩停滯，機票與酒店價格反彈顯著。儘管通脹數據不温和，因就業數據走弱，美聯儲可能降息，但降息效果可能導致物價上漲，經濟 “類滯脹” 風險仍需關注。 中金公司研報稱，美國 8 月 CPI 季調環比上漲 0.4%，同比升至 2.9%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比上漲 3.1%，符合市場預期。分項來看，受汽車帶動，核心商品價格同比上漲 1.5%，漲幅為 2023 年 5 月以來最高，表明核心商品部門已由 2023—2024 年的通縮轉向通脹。關税對汽車以外價格的影響並不明顯，表明企業轉嫁關税成本也面臨阻力。服務通脹的放緩也已基本停滯，上半年疲軟的機票與酒店價格顯著反彈尤其值得關注。總體來看，這份通脹數據並不温和，但由於就業數據持續走弱，美聯儲將不得不先降息應對。然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現為物價上漲而非產出擴張，這意味着降息空間可能受限，經濟 “類滯脹” 風險仍值得關注。 ### Related Stocks - [601995.CN - 中金公司](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601995.CN.md) - [03908.HK - 中金公司](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03908.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 中金 2025 年净利润同比预增 50%-85%，” 投资 + 投行 + 投研” 一体化优势显著｜财报见闻 | 中金公司发布 2025 年业绩预增报告，预计归母净利润达 85.42 亿至 105.35 亿元，同比增长 50% 至 85%。业绩增长主要得益于公司充分发挥 “投资 + 投行 + 投研” 一体化优势，推动投行、股票、财富管理等核心业务板块实 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274286503.md) | | 中金：存款搬家的 “叙事” 与现实 | 中金报告探讨了存款搬家的趋势与市场误读，指出 “天量” 存款到期并不等同于居民储蓄的全部，强调需考虑理财产品的影响。报告分析了 2022-2023 年居民存款的高增长及其原因，认为超额储蓄的概念更为重要，并预测 2025 年居民储蓄倾向仍高 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/272203752.md) | | 沃尔玛四季度财报超预期但盈利指引不及预期，CEO 称 “美国低收入家庭只能勉强维持生计” | 沃尔玛 Q4 营收超预期，新财年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）远低于市场预期的 2.96 美元，显示通胀压力下消费者支出不确定性犹存，拖累股价下跌 1.38%。财报印证 K 型” 分化：高收入家庭驱动增长，低收入群体 “钱包吃紧 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276398633.md) | | 谷歌突然发布 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌发布了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能较去年发布的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 评测中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，显示出强大的推理能力。新模型支持多源数据综合和复杂 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276396515.md) | | GRAIL｜8-K：2025 财年 Q4 营收 43.6 百万美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276379877.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。