方正證券：維持 KEEP“推薦” 評級 AI 釋放增量下有望貢獻彈性
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。方正證券維持 KEEP“推薦” 評級，預計 2025 年 AI 教練功能完善將貢獻 2.3 億元收入增量。公司上半年主動收縮業務以盈利為核心，預計下半年在 AI 及服裝品類的支持下收入將企穩回升。預計 2025-2026 年經調淨利潤為 0.7 億元和 1.7 億元，淨利率有望改善至 5% 以上。
智通財經 APP 獲悉，方正證券發佈研報稱，25 年上半年 KEEP(03650) 主動收縮業務&用户，擠幹水分以盈利為核心導向，且更多是公司內生改善驅動;下半年在 AI+ 及服裝品類增量加持下收入有望重新企穩回升，同時明年有望釋放更大業績彈性。該行預計公司 25-26 年經調淨利潤為 0.7 億元、1.7 億元，維持 “推薦” 評級。公司 25H1 經調利潤扭虧為盈，AI 教練進展順利，此外發力服裝品類。2025 秋冬新品於 9/5 上新，後續收入端有望止跌回暖，利潤持續改善。
該行表示，KEEP 下半年有望重回增長態勢，後續 AI 釋放增量下有望貢獻彈性。鑑於公司上半年主動戰略收縮低效業務，但下半年隨着 AI 功能及服裝產品線逐步完善公司將配合重新做合理的費用投放，預計收入將重回增長態勢，同時經調淨利率有望繼續改善至 5% 以上水平。明年隨着 AI 教練功能逐步完善，有望貢獻業績增量，管理層初步預計明年 AI 教練有望貢獻收入增量 2.3 億元/100wAI 用户月活。