--- title: "國聯民生證券：生豬養殖步入持續盈利期 重點關注週期景氣類標的投資機會" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/257827551.md" description: "國聯民生證券發佈研報指出，生豬養殖行業進入持續盈利期，預計 2025 年上半年生豬養殖企業收入將達 2350.68 億元，同比增長 16.46%。生豬價格將維持階段性低位震盪，養殖成本下降使得盈利持續。寵物食品行業表現良好，2025 年上半年總營收 64 億元，同比增長 22%。整體來看，國內市場潛力大，重點關注週期景氣類標的投資機會。" datetime: "2025-09-18T02:59:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/257827551.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/257827551.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/257827551.md) --- # 國聯民生證券：生豬養殖步入持續盈利期 重點關注週期景氣類標的投資機會 智通財經 APP 獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，根據農業農村部數據，2024 年下半年至 2025 年 6 月全國新生仔豬的數量持續增加，或預示着 2025 年下半年生豬供應仍充裕。該行預計豬價階段性相對低位震盪。三季度生豬及水產存欄/存塘有望增加，需求恢復有望帶動豬料和水產料市場擴容。此外，海外飼料市場空間廣闊，國內飼企積極出海尋找增量，未來發展值得期待。國內寵物行業或仍處於增長動能充沛，國產替代進口，產品不斷升級階段，重點關注國內發展潛力大的寵物食品與健康企業。 ## 國聯民生證券主要觀點如下： **養殖：2025H1 行業微利，上市豬企營收利潤雙增長** 2025H1 生豬養殖企業 (選取 15 家上市公司) 實現收入 2350.68 億元，同比增長 16.46%;實現歸母淨利潤 168.48 億元，同比增長 1315%。受養殖成本下降影響，截至 7 月，生豬養殖已從去年 5 月起連續 15 個月保持盈利，不過利潤空間自 2024 年四季度起逐步收窄。分季度看，2025Q2 生豬企業實現歸母淨利潤 88.32 億元，環比增長 10.16%，同比增長 21.73%;其中牧原股份、温氏股份淨利潤處於前列，分別為 60.39 億元、14.73 億元。 **寵物：海外業務階段性波動，國內業務持續向好** 2025H1 寵物食品企業 (選取乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份) 總營收 64 億元，同比增長 22%。分公司來看，乖寶寵物 2025H1 營收同比增長 33%，中寵股份 2025H1 營收同比增長 24%，佩蒂股份 2025H1 營收同比下降 14%。整體來看，寵物食品企業在海外業務受到關税政策影響而有所波動，國內自主品牌業務表現較為強勁。2025Q2 寵物食品企業總營收 35 億元，同比增長 21%。 **飼料：行業拐點顯現，2025H1 飼企業績回暖** 2025H1 飼料企業 (選取海大集團、粵海飼料、禾豐股份、邦基科技) 總營收 813 億元，同比增長 15%。分公司來看，邦基科技 2025H1 營收同比增長 167%。海大集團、粵海飼料、禾豐股份營收保持相對穩健增長。2025Q2 飼料企業總營收 460 億元，同比增長 18%。2025H1 飼料企業歸母淨利表現均轉好。2025H1 主要飼料企業總歸母淨利潤 29.4 億元，同比增長 42%。 **風險提示：**發生動物疫病的風險，畜禽價格長期處於低位的風險，原材料價格波動的風險，匯率波動風險。 ### 相關股票 - [002714.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002714.CN.md) - [002891.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002891.CN.md) - [300673.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300673.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《駐京專電》農業部：嚴格落實生豬產能去化措施，推動價格合理回升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286880257.md) - [《駐京專電》農業部修訂生豬產能綜合調控實施方案，下調能繁母豬保有量目標](https://longbridge.com/zh-HK/news/286489782.md) - [牧原股份將於 6 月 22 日派發末期股息每 10 股 4.269999 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287072531.md) - [牧原股份股價 “跳水” 創上市新低，豬週期 “至暗時刻”？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013473.md) - [程序員入職牧原股份被要求先去養豬，證券部工作人員：不是所有崗位都有此要求](https://longbridge.com/zh-HK/news/286639505.md)