--- title: "美股牛市延續還是陷阱逼近？今夜聯邦快遞財報揭曉答案" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/257903166.md" description: "聯邦快遞將於週四發佈財報，可能為當前屢創新高的美股提供線索，揭示牛市是否能延續。道氏理論指出，工業與運輸業指數需相互印證以確認市場趨勢，但今年二者走勢不符，暗示市場可能面臨阻力。快遞行業因關税政策影響需求，華爾街對快遞股態度降温，聯邦快遞股價自 2025 年以來下跌 20%。" datetime: "2025-09-18T11:28:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/257903166.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/257903166.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/257903166.md) generator: "portal-rs" --- # 美股牛市延續還是陷阱逼近？今夜聯邦快遞財報揭曉答案 智通財經 APP 獲悉，在 “道氏理論” 這一股市分析框架看來，聯邦快遞 (FDX.US) 週四發佈的財報，或許能為當前屢創新高的股市提供線索，揭示這輪漲勢還能延續多久。 道氏理論由 20 世紀初的查爾斯·道提出，他同時發明了道瓊斯工業平均指數與道瓊斯運輸業平均指數。該理論核心觀點認為，唯有工業指數與運輸業指數的走勢相互印證 (即一方上漲/下跌時，另一方同步跟進)，才能確認市場形成真正的趨勢。然而今年以來，這一 “印證” 始終缺席：道瓊斯工業平均指數不斷刷新紀錄，運輸業指數卻持續低迷。 從道氏理論視角看，當前股市態勢已顯現不祥信號。2005 年以來，道指與運輸業指數的差距僅在四個時期達到過當前水平：2008 - 2009 年全球金融危機期間、2020 年新冠疫情引發的市場崩盤，以及今年 4 月的關税恐慌。 ![快遞1.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250918/1758194652635469.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1758194652635469.png") 這一理論背後存在更廣泛的邏輯支撐：貨運與客運企業通常是經濟強勁增長的主要受益者，因此當這類企業陷入困境時，往往被視為市場即將遇阻的信號。而作為運輸業指數中權重第二大的成分股，聯邦快遞的財報發佈自然引發華爾街密切關注。 “聯邦快遞、聯合包裹 (UPS.US)、達美航空 (DAL.US) 等航空公司，都是極具分量的企業，堪稱經濟健康度的 ‘晴雨表’。”《七份報告》(Sevens Report) 編輯、技術分析師泰勒·裏奇表示。 ## 快遞板塊遇冷 受特朗普政府關税政策抑制貨運需求影響，華爾街今年對快遞類股的態度持續降温。 2025 年以來，聯邦快遞股價累計下跌 20%，躋身標普 500 指數中表現最差的 50 只個股之列。與此同時，聯合包裹股價暴跌 33%，跌至 2013 年以來的近低點，成為道瓊斯運輸業指數中表現最差的成分股——其計劃減少與亞馬遜合作的策略，進一步加劇了市場對該股的悲觀情緒。 與之形成鮮明對比的是，標普 500 指數今年累計上漲 12%，道指上漲 8%，而道瓊斯運輸業指數卻下跌 2.5%。 ![快遞2.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250918/1758194660944414.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1758194660944414.png") 分析師預計，聯邦快遞將在其 2025 財年第一季度財報中披露營收與調整後每股收益的小幅增長。但市場對該股的反應，很可能取決於公司是否認為其全年最繁忙的 “假日旺季”(年末購物季) 會出現業務反彈。目前，聯邦快遞僅發佈了本季度業績預告，未給出更長期指引;而聯合包裹已乾脆放棄了全年業績預期。 “這次財報電話會議將至關重要。” SLC 管理公司董事總經理德克·馬拉基表示。 ## 小額免税政策取消衝擊 投資者尤其關注聯邦快遞將如何應對特朗普政府取消 “小額免税政策”(de minimis exemption) 的影響。該政策此前允許價值 800 美元及以下的包裹免税進入美國。今年 5 月，美國政府率先對來自中國內地及香港地區的包裹關閉這一 “漏洞”，聯邦快遞與聯合包裹當時已遭受衝擊;8 月 29 日，該政策對全球其他地區的包裹全面失效，給快遞企業帶來更大壓力。 CFRA 分析師德文·德朗格在上週發給客户的報告中指出：“對於投資者而言，聯邦快遞管理層就 ‘小額免税政策取消’ 的表態，很可能是本次財報的核心關注點。” 不過，從另一個角度看，聯邦快遞股價已跌至較低水平，即便財報未達 “亮眼” 程度，也可能開啓反彈。 花旗集團分析師阿里·羅薩表示：“我記不清投資者對聯合包裹和聯邦快遞的情緒何時如此悲觀過，這種情緒已反映在股價估值中。要讓這些股票實現顯著上漲，無需對其歷史業績或估值做出過於激進的假設。” 與此同時，道氏理論發出的警示信號仍在持續。不過部分策略師認為，在數字時代，這一誕生於百年前的理論已 “含金量不足”——例如，它未能涵蓋亞馬遜、沃爾瑪等大型垂直整合零售商，這些企業擁有自營物流體系，其運輸業務數據並未體現在道瓊斯運輸業指數中。 嘉信理財交易與衍生品策略主管喬·馬佐拉反問：“大家大部分商品都從哪裏訂購？亞馬遜的物流數據可不會出現在道瓊斯運輸業指數里。” 儘管如此，《七份報告》的裏奇仍認為，道氏理論應與其他經濟指標結合使用，才能全面判斷經濟與市場走勢。 目前，其他指標也呈現偏空信號：美國國債收益率曲線陡峭化、信用利差小幅擴大、黃金與原油價格比升至 2020 年以來的最高水平。如今，聯邦快遞的財報有機會打破這些負面趨勢，或是進一步印證它們。 裏奇表示：“倘若查爾斯·道仍在世，看到道指與運輸業指數的分化走勢，再結合標普 500 指數的表現，我相信他會給出這樣的判斷：‘這是一個巨大的牛市陷阱。’” ### 相關股票 - [FDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FDX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [聯邦快遞（FDX）將於週四公佈季度財報](https://longbridge.com/zh-HK/news/298539845.md) - [聯邦快遞推出全球貿易導航器以簡化國際運輸 | FDX 股票資訊](https://longbridge.com/zh-HK/news/298475021.md) - [聯邦快遞任命 Richard Morgan 為亞太地區銷售與解決方案高級副總裁](https://longbridge.com/zh-HK/news/298378533.md) - [B. Metzler seel. Sohn & Co. AG 出售了聯邦快遞公司 $FDX 的股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/298002030.md) - [聯邦快遞會議：人工智能、數據和網絡 2.0 驅動成本削減及供應鏈增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/298345046.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**