--- title: "申萬宏源：快遞漲價傳導至收入端得到驗證 關注快遞業三季報表現及旺季價格情況" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/258004350.md" description: "申萬宏源發佈研報指出，快遞行業進入新階段，關注三季報及旺季價格情況。短期內需關注提價情況及執行力度。報告提出三種假設：1) 行業價格回升，利潤修復；2) 競爭態勢持續，行業分化加劇；3) 整合併購可能性增加。8 月快遞收入 1189.6 億元，同比增長 4.2%，業務量 161.5 億件，同比增長 12.3%。單票收入小幅波動，行業增速預計 15% 左右。" datetime: "2025-09-19T02:09:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258004350.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258004350.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258004350.md) --- # 申萬宏源：快遞漲價傳導至收入端得到驗證 關注快遞業三季報表現及旺季價格情況 智通財經 APP 獲悉，申萬宏源發佈研報稱，快遞反內捲進入新階段，關注三季報表現及旺季價格情況。短期關注其他區域提價情況、執行力度與持續性、旺季價格情況，對於反內卷新階段，該行做出三種假設：1) 行業價格窪地消滅，利潤持續修復，最終趨於公用事業化，在滿足快遞員權益的同時進行較大規模分紅。2) 較多區域仍延續之前競爭態勢，行業分化加劇。3) 更高維度的整合併購可能性，供給側優化。 ## 申萬宏源主要觀點如下： **事件：國家郵政局、快遞公司發佈 8 月月報** 根據國家郵政局，8 月快遞業務收入完成 1189.6 億元，同比增長 4.2%;8 月快遞業務量完成 161.5 億件，同比增長 12.3%。圓通速遞 8 月完成業務量 53.9 億件，同比增長 9.82%，單票收入 2.15 元，同比下降 1.13%;申通快遞 8 月完成業務量 44.34 億件，同比增長 14.47%，單票收入 2.06 元，同比增長 3.0%;韻達股份 8 月完成業務量 41.19 億件，同比增長 5.16%，單票收入 1.92 元，同比下降 3.52%。 **8 月快遞業務量增速小幅下降，單價環比提升** 8 月快遞業務量增速有所下降，同比增長 12.3%，預計全年行業增速預測 15% 左右。8 月行業單票收入為 7.37 元/件，環比增長 0.1%，金額環比增速為 0.01 元。8 月以來快遞反內卷持續推進，產糧區快遞價格持續提升，行業單價上行。 **快遞公司單價環比提升，增幅分化，業務量延續增長態勢** 單價環比變動角度：申通 (+0.09 元)>圓通 (+0.07 元)>韻達 (+0.01 元)=行業 (+0.01 元)，通達系單價環比提升，其中申通單價修復幅度較大。業務量延續增長，業務量同比增速：圓通 (+11.1%)>申通 (+10.9%)>韻達 (+8.7%)。 **9 月全國各地陸續跟進漲價，看好行業單價繼續提升帶來的利潤修復** 除廣東、浙江等產糧區外，9 月全國其他地區陸續跟進漲價，江蘇、湖北、湖南、江西、河南及山東等均已公佈漲價，預計 9 月全國行業單價將繼續上行，看好通達系三季度利潤修復。 **風險提示：**行業價格競爭程度超預期;快遞需求下降;行業格局發生重大變化;用工成本上升風險。 ### 相關股票 - [ZTO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ZTO.US.md) - [02057.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02057.HK.md) - [002120.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002120.CN.md) - [06123.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06123.HK.md) - [600233.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600233.CN.md) - [002468.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002468.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中通快遞上季多賺約 6%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286986433.md) - [《外資精點》大和下調中通快遞－W 目標價至 200 元，維持「優於大市」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/287147061.md) - [中通快遞首季純利增 6%EBITDA 升 7%，未來 24 個月回購最多 15 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286981130.md) - [中通快遞因派息下調可換股債轉換價至 30.4589 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286978935.md) - [《再戰明天》美聯儲理事發表講話，歐元區公佈 CPI](https://longbridge.com/zh-HK/news/286903570.md)