智通財經 APP 獲悉，華龍證券發佈研報稱，AI 產業帶動下，行業需求明顯修復，業績持續邊際改善，復甦拐點或進一步確立。政策指引疊加外部環境不確定性預計將持續提振科技內需，工業軟件、金融科技、網絡安全板塊均呈現不同程度的業績復甦，需求有望進一步提振。維持計算機行業 “推薦” 評級，建議關注中科曙光 (603019.SH)、廣立微 (301095.SZ)、指南針 (300803.SZ)、亞信安全 (688225.SH) 等。<h2>華龍證券主要觀點如下：</h2>2025H1 及 2025Q2，計算機行業整體營收均呈現同比兩位數增長，利潤端增速好於營收端，行業業績復甦拐點進一步確立。收入端：2025H1 計算機行業上市公司總營收達 6104.89 億元，同比增長 11.89%，總體保持穩定增長;2025Q2 單季總營收達 3295.88 億元，同比增長 8.51%。利潤端：2025H1 計算機行業上市公司歸母淨利合計值達 125.82 億元，同比增長 28.38%，大於營收增速;2025Q2 單季歸母淨利合計值達 105.84 億元，同比增長 14.08%，單季度利潤端連續兩個季度保持增長。AI 產業業績獲得先驗，景氣度有望逐步向下游傳導。(1) AI 算力：2025H1，AI 算力板塊營收與歸母淨利潤增速顯著高於行業整體水平，表現出高於行業整體水平的景氣度，主要得益於生成式 AI 基礎建設浪潮。收入端：2025H1 計算機行業 AI 算力板塊 A 股標的總營收同比增長 31.67%，增速為近五年同期最高水平;2025Q2 單季總營收同比增長 23.30%，年內連續兩個季度持續增長。利潤端：2025H1，AI 算力歸母淨利同比增長 44.36%，同比加速增長。2025Q2 單季歸母淨利同比增長 45.10%，年內單季度利潤端增速連續兩個季度高於營收端。國內大廠資本開支仍有上升空間，國產算力有望加速進入業績兑現期。據阿里巴巴 FY2026Q1(自然年 2025 年 Q2) 財報顯示，公司 AI 需求持續強勁，雲智能集團同比收入增長 26%，其中 AI 相關產品收入連續第八個季度實現三位數增長。CapEx 方面，報告期內阿里巴巴資本性支出 386.76 億元人民幣，同比增長 220%(去年同期為 120.94 億元人民幣)。同時維持未來三年投入 3800 億元建設雲和 AI 硬件基礎設施目標不變。該行認為，國內 AI 芯片供給將依然維持海外 + 國產的格局，未來在海外供應鏈擾動因素增加的情況下，國產芯片供給佔比有望持續提升。(2) AI 應用：AI 應用板塊利潤端增速明顯好於收入端，且從近五年中報情況來看，板塊歸母淨利潤經歷了連續三期同比下滑後，於今年中報首次出現正增長，板塊呈現出初步復甦信號。收入端：2025H1 計算機行業 AI 應用板塊總營收同比增長 11.36%，增速明顯加快;2025Q2 單季總營收同比增長 10.51%，單季度營收連續四季度保持正增長。利潤端：2025H1 上述標的歸母淨利合計值同比增長 170.59%，實現低基數高增長;2025Q2 單季歸母淨利於去年同期低基數基礎上實現高增長。工業軟件、金融科技、網絡安全板塊均呈現不同程度的業績復甦，需求有望進一步提振。地緣政治不確定性疊加國產軟硬件可用性提升將進一步加快國產替代進程;行業信息化轉型升級催生出更多軟硬件更新換代需求。各細分板塊下游需求有望持續釋放。投資建議AI 產業帶動下，行業需求明顯修復，業績持續邊際改善，復甦拐點或進一步確立。政策指引疊加外部環境不確定性預計將持續提振科技內需。維持計算機行業 “推薦” 評級，建議關注：(1) AI 產業：中科曙光 (603019.SH)、金山辦公 (688111.SH)、賽意信息 (300687.SZ)、鼎捷數智 (300378.SZ)、卓易信息 (688258.SH)、首都在線 (300846.SZ)、優刻得-W(688158.SH)、萬興科技 (300624.SZ)、科大訊飛 (002230.SZ)、漢得信息 (300170.SZ)、軟通動力 (301236.SZ)、潤和軟件 (300339.SZ);(2) 工業軟件：廣立微 (301095.SZ)、華大九天 (301269.SZ)、索辰科技 (688507.SH)、中望軟件 (688083.SH);(3) 金融科技：指南針 (300803.SZ)、同花順 (300033.SZ)、京北方 (002987.SZ)、中科金財 (002657.SZ)、頂點軟件 (603383.SH);(4) 網絡安全：亞信安全 (688225.SH)、深信服 (300454.SZ)、啓明星辰 (002439.SZ)、信安世紀 (688201.SH)。風險提示國產算力建設不及預期;所引用數據資料的誤差風險;AI 應用落地速度不及預期;國產大模型迭代速度不及預期;重點關注公司業績不達預期;政策標準出台速度不及預期。

深信服

亞信安全

優刻得-W

華龍證券發佈研報指出，AI 產業持續高景氣度，行業需求明顯修復，業績持續改善，復甦拐點進一步確立。政策指引與外部環境不確定性將繼續提振科技內需，工業軟件、金融科技、網絡安全等板塊均呈現業績復甦。預計 2025H1 計算機行業整體營收同比增長 11.89%，利潤增速高於營收，AI 算力板塊表現尤為突出，營收和淨利增速顯著高於行業整體水平。

華龍證券：AI 產業持續高景氣度 行業復甦拐點進一步確立

華龍證券：AI 產業持續高景氣度行業復甦拐點進一步確立