--- title: "新股前瞻丨國潮珠寶龍頭尋求新引擎，出海能成為潮宏基的 “解藥”？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/258206752.md" description: "潮宏基在登陸深交所 15 年後，選擇再次上市，闖關港交所，尋求 “出海” 擴張。近年來，隨着居民購買力提升，中國珠寶市場穩健增長，但外資品牌主導市場。潮宏基以 “文化 + 設計” 雙輪驅動，強調年輕與時尚，已成為中國內地主要時尚珠寶企業之一，市場佔有率為 1.4%。" datetime: "2025-09-21T03:28:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258206752.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258206752.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258206752.md) generator: "portal-rs" --- # 新股前瞻丨國潮珠寶龍頭尋求新引擎，出海能成為潮宏基的 “解藥”？ 近年來，隨着居民購買力持續提升與日常佩戴需求日益多元化，我國珠寶市場實現了穩健增長。從競爭格局來看，目前國內珠寶市場仍主要由外資品牌主導。這些品牌憑藉高品質、高辨識度、稀缺性以及深厚的歷史積澱，構建起多維度競爭優勢，市場地位較為穩固。 面對國際品牌的強勢競爭，本土珠寶企業突圍難度較大。在這一背景下，不少品牌轉而選擇 “出海” 來擴張市場。 為 “出海” 擴張備足 “子彈”，在登陸深交所 15 年後，中國內地珠寶行業 “國潮創新” 典範潮宏基選擇再次上市，闖關港交所。近日，廣東潮宏基實業股份有限公司 (簡稱 “潮宏基”) 正式向港交所主板遞交上市申請，中信證券為其獨家保薦人。 此次再登資本市場，潮宏基亮點幾何呢？ ## 營收穩健，盈利波動 招股書顯示，潮宏基自 1997 年創立核心珠寶品牌 “CHJ 潮宏基”，並以此為基礎逐步擴展業務，推動品牌在時尚領域的影響力。公司以國家級非物質文化遺產花絲工藝為依託，推動傳統技藝的商業化轉型與文化符號創新，在設計及工藝方面多次獲得重要獎項。2023 年，潮宏基作為中國內地唯一珠寶品牌入選《福布斯》“國潮創新品牌”。公司強調以 “文化 + 設計雙輪驅動” 突破傳統珠寶範式，定位自身不僅為珠寶製造商，亦致力於傳遞現代中國審美理念。 該品牌以 “年輕與時尚” 為核心定位，逐步構建起差異化的品牌形象與產品體系。目前，潮宏基已發展成為中國內地主要的時尚珠寶企業之一。據弗若斯特沙利文報告，按 2024 年銷售收益計算，公司在中國時尚珠寶市場中位列第一，市場佔有率為 1.4%。公司專注於中高端市場，憑藉全面且風格鮮明的產品組合，確立了其市場領先地位，並躋身中國內地主流珠寶企業行列。 CHJ 潮宏基連續 21 年入選 “中國 500 最具價值品牌”，並於 2024 年獲世界品牌實驗室評為 “亞洲 500 強品牌”。珠寶業務作為公司報告期內的核心業務，年均貢獻約 90% 的總收入。以 CHJ 潮宏基為主品牌，公司形成了多品牌協同發展戰略，通過 CHJ 潮宏基、潮宏基 |Soufflé、CHJ‧ZHEN 臻等不同定位品牌提供多樣化產品。此外，公司還推出專注於新興培育鑽石市場的子品牌 Cëvol，以覆蓋更具差異化需求的消費羣體。為豐富產品矩陣，公司於 2014 年收購時尚手袋品牌 FION 菲安妮，該品牌主要面向年輕客羣。 於 2025 年 6 月 30 日，公司合共擁有 1542 家線下珠寶店。具體而言，公司的銷售網絡包括在全國 200 多個城市的 201 家自營店和 1337 家加盟店，另外設有四家海外門店，包括一家位於馬來西亞自營店、一家泰國加盟店，以及兩家柬埔寨加盟店。公司雙管齊下，同時以自營店和加盟店來建立銷售點，兼容幷蓄兩種運營策略的優勢，藉助此混合模式來拉動增長。 在這樣的策略下，潮宏基營收實現穩健增長。2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年，公司實現收入分別約為 43.64 億元（人民幣，下同）、58.36 億元、64.52 億元、40.62 億元。公司毛利也呈現整體上升趨勢，報告期內分別為 12.78 億元、14.74 億元、4.58 億元及 9.36 億元。 但在原材料價格波動、市場競爭加劇等多重因素的影響下，公司盈利能力呈現波動下行趨勢。期內，公司毛利率從 2022 年的 29.3% 下滑至 2024 年 22.6%，2025 上半年又微升至 23.1%。與此同時，公司溢利也略顯波動。2022 年-2024 年溢利分別為 2.05 億元、3.30 億元、1.69 億元，盈利表現呈現波動下行趨勢，不過 2025 年上半年公司溢利實現回升 3.33 億元。 ## “紅海” 市場憑何突圍？ 智通財經 APP 瞭解到，公司於招股書中指出，原材料價格波動和供應不穩對其業務有所影響。報告期內，黃金在原材料成本中佔比最大，影響尤其深遠。期內公司採購的黃金分別佔原材料總採購額的 94.4%、 96.6%、98.3% 及 97.3%。而根據弗若斯特沙利文的資料，於 2020 年至 2024 年期間，中國的 9999 金平均年度現貨價穩步上揚，由 2020 年的每克 387.4 元漲至 2024 年的每克 557.2 元。與此同時，公司的絕大部分存貨均由黃金組成或以黃金製成。報告期內，潮宏基的存貨水平則可謂居高難下，分別達到了 22.16 億元、22.47 億元、26.03 億元及 25.92 億元。雖説在黃金牛市行情中，強勢金價背景下黃金首飾往往不愁銷路，此時存貨週轉天數通常會大幅縮短。但一旦黃金行情 “退熱”，高企的存貨就可能為企業埋下隱患。對此公司坦言，金價的大幅變動或會對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。 不過結合行業現狀與未來發展趨勢來看，時尚珠寶市場仍是一個具有相當發展潛力的細分賽道。 2020 年至 2024 年間，中國內地珠寶市場的總體規模從 6100 億元增長至 7280 億元，複合年增長率為 4.5%。預計到 2029 年，整體市場規模將進一步擴大至 9370 億元，2024 至 2029 年間的複合年增長率將提升至 5.2%。這一增長主要得益於中國傳統文化與現代設計融合所帶來的 “國潮” 風興起，以及消費者對個性化與輕奢珠寶需求的持續上升。品牌方也積極佈局年輕化戰略，通過直播、社交電商和短視頻平台增強數字化互動，拉近與消費者的距離，推動線上銷售顯著增長。在消費升級、品牌價值凸顯及線上線下渠道融合等多重因素的共同推動下，珠寶行業正逐步朝向高端化與差異化方向發展，為其長期增長奠定基礎。 而在潮宏基所專注的中國內地時尚珠寶市場方面，市場規模從 2020 年的 2848 億元下降至 2024 年的 2038 億元，複合年增長率為-8.0%。這一下滑主要受到黃金價格大幅上漲帶來的黃金類珠寶吸引力增強、投資屬性凸顯，以及鑽石首飾需求顯著萎縮的影響，加劇了該細分領域的競爭壓力。從 2024 年起，市場預計將逐步回暖，至 2029 年有望達到 2450 億元，期間複合年增長率預計為 3.7%。推動復甦的因素包括輕奢風格配飾需求的增長、年輕消費羣體對個性與風格追求的提升，以及數字營銷和社交電商持續發揮的影響力。 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250921/1758424888259920.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1758424888259920.png") 值得關注的是，該市場競爭激烈。以 2024 年銷售收益計算，潮宏基雖在中國時尚珠寶市場中排名第一，但市場份額僅為 1.4%，反映出行業高度分散、品牌集中度低的現狀。 為了進一步搶佔市場，潮宏基選擇了 “出海”。據智通財經 APP 瞭解，2024 年，潮宏基公司首次將業務擴展至海外，先後在馬來西亞吉隆坡的 IOI Citymall 商場、泰國曼谷的 ICONSIAM 商場開設門店，正式進入東南亞市場。2025 年以來，潮宏基珠寶已經在柬埔寨金邊永旺商場和西港 Umall 商場開設了兩間門店。 從募集資金用途來看，全球拓展正是公司此次上市的主要目的之一。據招股書顯示，公司所募集資金將用於海外擴張、興建新生產基地等，其中潮宏基計劃於 2028 年底前在海外開設 20 家自營店，以擴張國際銷售網絡。 在當前機遇與挑戰並存的行業背景下，潮宏基持續推進品牌年輕化與產品差異化戰略，積極拓展多品牌矩陣與線上線下融合的銷售渠道，並加速佈局東南亞等海外市場，展現出較強的市場適應性與增長潛力。未來，伴隨 “國潮” 深化與消費復甦，公司能否進一步提升品牌影響力、優化產品結構與成本控制，並在行業整合中把握先機？這需要市場的持續關注。 ### 相關股票 - [002345.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002345.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [社會保障信託基金即將於 2032 年到期，一些共和黨人正在考慮提高税收](https://longbridge.com/zh-HK/news/298284676.md) - [ROI-特朗普令人費解的美聯儲威脅可能成為沃什的禮物：邁克·多蘭](https://longbridge.com/zh-HK/news/298267958.md) - [美洲卡牌室在獎池達到 1509.5 萬美元后加冕雙重 Venom 冠軍](https://longbridge.com/zh-HK/news/298322918.md) - [雷·達里奧警告稱 ‘我們現在處於泡沫中’：這位億萬富翁投資者解釋了為何 AI 熱潮與 1920 年代的崩盤相似](https://longbridge.com/zh-HK/news/298544311.md) - [特朗普調整了共和黨全國委員會中期大會的日程，表示他將在第一晚發表講話](https://longbridge.com/zh-HK/news/298117670.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**