--- title: "民生證券：當下 AI 敍事邏輯仍不變 重點聚焦 AI 基建側" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/258211244.md" description: "民生證券發佈研報指出，當前 AI 基礎設施的海外關注點已從雲廠商開支轉向 AIDC 雲計算中心。建議關注具備 GPU 卡優勢的廠商如 Oracle、Coreweave 等，以及 AIDC 鏈相關公司如潤澤科技、潤建股份等。英偉達計劃向 Nscale 投資 5 億英鎊以支持 AI 基礎設施建設，Oracle 預計雲業務將推動營收增長，Nebius 與微軟達成近 200 億美元的訂單。" datetime: "2025-09-21T07:25:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258211244.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258211244.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258211244.md) --- # 民生證券：當下 AI 敍事邏輯仍不變 重點聚焦 AI 基建側 智通財經 APP 獲悉，民生證券發佈研報稱，當前 AI 基建海外關注點已從雲廠商開支側向 AIDC 雲計算中心側擴散，具備 GPU 卡先發優勢廠商如 Oracle、Coreweave、Nebius、AppliedGigital、Iris Energy 等擴散。回顧國內，該行認為當下 AI 敍事邏輯仍不變，重點聚焦 AI 基建側，建議關注 AIDC 鏈：潤澤科技 (300442.SZ)、潤建股份 (002929.SZ)；關注海內外同頻共振光模塊：德科立 (688205.SH)、仕佳光子 (688313.SH)、中際旭創 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、天孚通信 (300394.SZ)。 **民生證券主要觀點如下：** 英偉達投資英國 AIDC，海外開啓 AI 全面擴張。根據新浪財經 2025 年 9 月 18 日消息，英偉達將向 Nscale 投資 5 億英鎊（合 6.83 億美元），並稱這家總部英國的公司將參與價值高達 110 億英鎊的人工智能基礎設施建設項目。 Oracle 發佈市場指引，擴張雲業務。科技巨頭 Oracle 發佈業績指引，預計 2026 財年第二財季營收將實現 14%~16% 同比增長，調整後每股收益預計為 1.61 至 1.65 美元。這一增長主要由雲業務強勁表現驅動，其第一財季雲基礎設施營收達 33 億美元，同比增長 55%。公司剩餘履約義務（已簽約未確認收入）達 4550 億美元，同比激增 359%，得益於與 OpenAI 等簽署的數十億美元級合同。為支撐增長，甲骨文計劃本財年資本支出增至 350 億美元，同比增長 65%。 Nebius 獲得微軟近 200 億美元訂單。Nebius 與微軟公司達成了一項重大協議，交易金額最高接近 200 億美元。這筆交易將為該公司帶來 174 億美元，微軟還保留追加採購 20 億美元服務的選擇權，期限至 2031 年，因此最高可至 194 億美元。根據協議，Nebius Group 將在其位於新澤西州 Vineland 的新數據中心為微軟提供專屬產能，將分多個階段在今年和明年部署，最早將於今年晚些時候開始提供服務 該行認為全球 AI 基礎設施投資正在提速。根據 Omdia 最新數據估計，2025 年第二季度，全球雲基礎設施服務支出達到 953 億美元，同比增長 22%。市場增長勢頭依然穩健，已連續四個季度保持超過 20% 的同比增幅。今年 7 月，微軟 曾宣佈其年度 AI 資本支出將達 1200 億美元，較上年 880 億美元大幅增長，幾乎是 2023 年 320 億美元的四倍。Meta 預計 2025 年全年支出將在 660 億美元至 720 億美元之間，主要用於擴展生成式 AI 所需的服務器、網絡和數據中心建設，預計下限為 640 億美元。Meta 首席財務官蘇珊·李表示，公司預計明年的支出將進一步增加。開發領先的 AI 基礎設施將是開發最佳 AI 模型和產品體驗的核心優勢，將在 2026 年顯著加大投資以支持這項工作。谷歌方面，由於雲產品和服務的需求強勁且不斷增長，公司今年資本支出將增加 13%，達到 850 億美元，預計 2026 年公司資本支出將進一步增加。 **風險提示：**AI 發展不及預期；大廠資本開支不及預期；行業競爭加劇。 ### 相關股票 - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md) - [300442.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300442.CN.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [【風雲人物】比爾蓋茲基金會出清所有微軟股票](https://longbridge.com/zh-HK/news/286708141.md) - [AI 晶片丨黃仁勳：輝達基本將中國市場讓給華為](https://longbridge.com/zh-HK/news/287151485.md) - [輝達 Vera CPU 將切入 2,000 億美元市場，對打 Intel 與 AMD](https://longbridge.com/zh-HK/news/287129335.md) - [內顯和獨顯的關係將從合作變成競爭？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286978144.md) - [輝達：客户自研晶片恐瓜分市佔、奪晶圓代工產能](https://longbridge.com/zh-HK/news/287138317.md)