--- title: "儘管 “觀感上存在爭議”，美銀：英偉達對 OpenAI 的這筆 “1000 億美元投資” 會大賺 3-5 倍" description: "美銀認為，英偉達對 OpenAI 的投資是一次戰略性股權投資，目的是鎖定 OpenAI 為優先合作伙伴，鞏固英偉達在 AI 計算和網絡領域的統治地位。此舉本質上是對公司龐大自由現金流的戰略部署。由於投資其他上市資產缺乏戰略契合度且監管複雜，投資自身生態系統成為除現金返還外的最佳選擇。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/258430667.md" published_at: "2025-09-23T01:01:17.000Z" --- # 儘管 “觀感上存在爭議”，美銀：英偉達對 OpenAI 的這筆 “1000 億美元投資” 會大賺 3-5 倍 > 美銀認為，英偉達對 OpenAI 的投資是一次戰略性股權投資，目的是鎖定 OpenAI 為優先合作伙伴，鞏固英偉達在 AI 計算和網絡領域的統治地位。此舉本質上是對公司龐大自由現金流的戰略部署。由於投資其他上市資產缺乏戰略契合度且監管複雜，投資自身生態系統成為除現金返還外的最佳選擇。 美銀認為英偉達向 OpenAI 投資 1000 億美元這一舉措，有望在未來為英偉達帶來 3000 到 5000 億美元的收入，並確保其在 AI 基礎設施建設中的優勢地位。 9 月 22 日，據華爾街見聞，英偉達與 OpenAI 簽署意向書確立達成戰略合作。英偉達將對 OpenAI 投資最高 1000 億美元，OpenAI 將藉此利用英偉達的系統打造和部署至少 10 千兆瓦（GW）的 AI 數據中心。 據硬 AI，美銀隨後發佈研報估算，**此項合作可能在未來為英偉達創造約 3000 億至 5000 億美元的累計收入，同時將直接提升對競爭對手（如博通和 AMD）的競爭壁壘。** 研報指出，儘管此舉在 “觀感” 上可能引發 “客户融資” 的質疑，但**這本質上是一次戰略性股權投資，旨在鎖定 OpenAI 作為優先戰略合作伙伴，從而進一步鞏固英偉達在 AI 計算和網絡領域的絕對統治地位。** ## 解讀 “客户融資” 爭議，一項戰略性股權投資 對一個主要客户進行如此大規模的投資，其 “觀感” 會引發外界關於會計處理和真實意圖的疑問。 然而，美銀分析師澄清了這一問題。他們的核心假設是，英偉達會將此次投資視為與其他大型股權投資（如對 CoreWeave 的投資）同類的操作，而 OpenAI 將被視為一個正常的商業客户。 為了讓投資者更好地理解這筆交易的規模，報告進行了一個關鍵的對比分析。 **雖然 3000 億至 5000 億美元的潛在累計收入聽起來非常龐大，但報告預計，在 2026 至 2030 日曆年期間，英偉達的總收入可能是這個數字的三倍。** 從這個角度看，OpenAI 在英偉達總銷售額中的佔比將在 15% 至 25% 之間。這與英偉達當前其他幾家大型雲客户的佔比相當，意味着 OpenAI 將成為英偉達又一個核心大客户，而非一個結構性的 “異類”。 ## 並非 “資助客户”，而是自由現金流的戰略部署 **美銀分析師進一步分析指出，此次投資本質上是公司對其龐大自由現金流（FCF）的戰略性部署。** 報告預測，基於英偉達高達 2000 億美元的營收規模和 40%-50% 的自由現金流利潤率，公司在未來幾年將產生數千億美元的自由現金流。 在當前環境下，投資於其他上市資產因缺乏戰略契合度及繁瑣的監管流程而變得困難。因此，**除了將現金返還給投資者外，最佳選擇就是投資於自身所在的生態系統。** 美銀認為這種生態系統投資能帶來多重好處： > - 擴大潛在市場規模，為未來創造數倍的收益。 > - 加速新產品的上市時間。 > - 獲取政治利益，例如最近對英特爾的投資。 因此，對 OpenAI 的投資並非簡單的 “資助”，而是英偉達利用其強大的現金生成能力，主動塑造和擴張其未來市場的明智之舉。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVDL.US - 2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK - 南方兩倍做多英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07788.HK.md) - [07388.HK - 南方兩倍做空英偉達](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US - 英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US - 1 倍做空英偉達 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDD.US.md) - [NVDX.US - 2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [NVDQ.US - 2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDQ.US.md) - [SOXL.US - 半導體 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 传言成真？英伟达对 OpenAI 的 “1000 亿美元投资” 最终 “打了三折” | 据报道，英伟达正接近敲定对 OpenAI 最高 300 亿美元的股权投资，取代此前官宣的 1000 亿美元合作框架。原有协议因条款分歧与内部疑虑未能落地，黄仁勋亦曾强调其不具约束力。此次新融资轮规模或超 1000 亿美元，OpenAI 估值 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276507066.md) | | 学习英伟达刺激芯片销售，AMD 为 “AI 云” 借款做担保 | AMD 为扩大市场份额祭出金融 “狠招”！为初创公司 Crusoe 的 3 亿美元购芯贷款提供担保，承诺在其无客户时 “兜底” 租用芯片。这一复刻英伟达 “租卡云” 路径的策略虽能短期推高销量，但也令 AMD 在 AI 需求放缓时面临更大的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276401504.md) | | 黄仁勋预告 “前所未见” 的芯片新品，下一代 Feynman 架构或成焦点 | 黄仁勋预告今年的 GTC 大会上发布” 世界从未见过” 的全新芯片产品，分析认为新品可能涉及 Rubin 系列衍生产品或更具革命性的 Feynman 架构芯片，市场预期 Feynman 架构将针对推理场景进行深度优化。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276310964.md) | | 机构 “最超配” 闪迪，“最低配” 英伟达 | 据摩根士丹利最新的统计：“机构对美国大型科技股的低配程度是 17 年来最大的” 相比 2025 年 Q4 的标普 500 指数权重，“$NVDA 仍然是机构低配程度最大的大型科技股，其次是苹果、微软、亚马逊和博通，而存储巨头闪迪则是 “最超 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276289765.md) | | LPDDR 6 时代来临！AI 需求太猛，下一代 DRAM 将比预期更快进入市场 | LPDDR6 性能较前代提升 1.5 倍，最快下半年正式商用，英伟达、三星及高通等巨头正积极布局。目前多数 HPC 半导体设计企业考虑并行搭载 LPDDR5X 及 LPDDR6 IP，特别是在 4 纳米及以下先进制程芯片的设计中，需求出现得 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276431575.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。