--- title: "東興證券：豬價持續下行 政策調控再加強" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/258655875.md" description: "東興證券發佈研報指出，8 月豬價持續下行，均價跌破 14 元/公斤，9 月進一步回落至 12.82 元/公斤，為三年內最低水平。政策方面，農業農村部與國家發改委於 9 月 16 日召開會議，強調 “去產能，穩豬價” 的決心，調控目標進入全面落實階段。供需方面，8 月市場供應壓力較大，需求受高温影響，消費疲軟。產能調控仍是未來核心，優質產能有望維持盈利。" datetime: "2025-09-24T08:39:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258655875.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258655875.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258655875.md) --- # 東興證券：豬價持續下行 政策調控再加強 智通財經 APP 獲悉，東興證券發佈研報稱，8 月豬價持續下行均價跌破 14 元/公斤，9 月持續回落，截止 9 月 19 日，全國出欄生豬均價 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以內最低水平。政策端方面，9 月 16 日，農業農村部與國家發改委在京召開生豬產能調控企業座談會，此次會議傳遞了政府 “去產能，穩豬價” 的決心，調控目標進入全面落實階段。政策引導下的產能調控仍是未來一段時間的核心旋律，落後產能去化預期提升，優質產能憑藉成本優勢有望維持盈利，並在調控完成後迎來更好的盈利彈性。 ## 東興證券主要觀點如下： **行業供需表現：8 月豬價持續下行** 2025 年 8 月仔豬、活豬和豬肉均價分別為 33.63 元/公斤、14.35 元/公斤和 24.98 元/公斤，環比變化分別為-5.87%、-3.77% 和-1.52%。8 月豬價持續下行均價跌破 14 元/公斤，9 月持續回落，截止 9 月 19 日，全國出欄生豬均價 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以內最低水平。 供應端：8 月上旬集團場縮量挺價疊加二育試探入場，豬價維持相對景氣，而後供應端逐步恢復正常，散户集中出欄，價格回落明顯，8 月市場供應壓力較大。需求端：8 月高温對消費仍有抑制，白條走貨疲軟，月末開學季提振有限，供過於求趨勢持續。 產能變化趨勢：農業農村部數據顯示，7 月能繁母豬存欄量 4042 萬頭，環比微減 1 萬頭。從三方數據來看，8 月湧益能繁存欄樣本數據增長 0.07%，鋼聯樣本數據環比下降 0.80%，整體呈現震盪去化趨勢。仔豬價格出現斷崖式下跌，仔豬銷售陷入虧損。 **兩部委聯合召開產能調控會議，政策調控再加強** 9 月 16 日，農業農村部與國家發改委在京召開生豬產能調控企業座談會，會議對能繁存欄、出欄體重提出了明確的調控指標，對資金和環保等配套措施全面收緊。此次會議傳遞了政府 “去產能，穩豬價” 的決心，調控目標進入全面落實階段。對於生豬市場的影響短空長多，短期會增加行業階段性供給，造成豬價下行壓力，成本落後的養殖主體壓力增大;中長期來看有利於落後產能出清和生豬市場的高質量發展，行業產能去化預期提升，豬價有望在 26 年迎來向上拐點。 **後市週期預判** 政策引導下的產能調控仍是未來一段時間的核心旋律，落後產能去化預期提升，優質產能憑藉成本優勢有望維持盈利，並在調控完成後迎來更好的盈利彈性。估值方面，行業指數 PB 衝高回落，處於歷史中位數以下，板塊估值具備安全邊際。標的方面建議關注成本行業領先，業績兑現度高的頭部養殖標的牧原股份 (002714.SZ)，其他相關標的包含温氏股份 (300498.SZ)、天康生物 (002100.SZ)、神農集團 (605296.SH) 等。 **8 月上市企業銷售數據** **銷售均價環比下降。**牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望 8 月份實現生豬銷售均價分別為 13.51、13.90、13.75 和 13.54 元/公斤，均價環比分別變動-5.52%、-4.66%、-3.91% 和-6.23%。 **出欄量環比回升。**牧原股份 (商品豬)、温氏股份、新希望和正邦科技 8 月份實現生豬銷量分別為 700、325、134 和 67 萬頭，環比分別變動 10.17%、2.56%、2.71% 和-3.67%。 **出欄均重下降。**牧原股份、温氏股份、新希望 8 月出欄均重分別為 125.29、109.95 和 95.07 公斤。在已公佈月度出欄體重的公司中，除東瑞因為 8 月仔豬銷售減少均重提升明顯之外，各企業出欄均重穩中有降，行業降重出欄趨勢持續。 **風險提示** 畜禽價格波動風險，上市企業出欄量擴張不及預期，動物疫病風險，企業成本控制不及預期等。 ### 相關股票 - [605296.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/605296.CN.md) - [000876.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000876.CN.md) - [002714.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002714.CN.md) - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300498.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《駐京專電》農業部：嚴格落實生豬產能去化措施，推動價格合理回升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286880257.md) - [《駐京專電》農業部修訂生豬產能綜合調控實施方案，下調能繁母豬保有量目標](https://longbridge.com/zh-HK/news/286489782.md) - [牧原股份將於 6 月 22 日派發末期股息每 10 股 4.269999 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287072531.md) - [19 家上市豬企一季度承壓，生豬產能調控釋放新信號](https://longbridge.com/zh-HK/news/287093262.md) - [牧原股份股價 “跳水” 創上市新低，豬週期 “至暗時刻”？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013473.md)