我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。西部證券發佈研報指出，中國血液透析醫療器械市場正穩步增長，2019 至 2023 年市場規模 CAGR 為 5.67%，預計 2023 至 2027 年將達 21.52%。隨着 ESRD 患者數量增加和居民醫療支付能力提升，透析需求持續增長。國產替代加速、招投標恢復及出海潛力釋放是行業特徵。血液透析機、器及管路的市場規模預計在未來幾年將顯著增長。
智通財經 APP 獲悉，西部證券發佈研報稱，中國血液透析醫療器械市場處於穩步增長態勢，2019 年至 2023 年市場規模 CAGR 達 5.67%，預計 2023 至 2027CAGR 達 21.52%。需求端上看，ESRD 患者數量迅猛增長，透析需求穩步增長，透析市場規模持續擴容；居民醫療支付能力不斷增強，醫保體系逐漸覆蓋推動推動透析治療滲透率。相較於全球龍頭費森尤斯等公司，我國的血透公司目前仍呈現海外收入佔比偏低、服務收入佔比偏低等特徵。我國血透行業正呈現國產替代加速、招投標恢復、出海潛力逐步釋放等特徵。
西部證券主要觀點如下：
供需兩旺共推血液淨化行業穩定增長
中國血液透析醫療器械市場處於穩步增長態勢，2019 年至 2023 年市場規模 CAGR 達 5.67%，預計 2023 至 2027CAGR 達 21.52%。其中 2019-2023 年血液透析機/血液透析器/血液透析管路規模 CAGR 分別達 1.56%/5.38%/8.97%，預計 2023 至 2027CAGR 分別為 22.23%/20.83%/28.94%。
中國腹膜透析液市場也保持着穩步增長，預計 2022-2026 年 CAGR 達 16.0%
整體看透析市場規模持續擴容：1) 需求端：ESRD 患者數量迅猛增長，透析需求穩步增長，透析市場規模持續擴容；居民醫療支付能力不斷增強，醫保體系逐漸覆蓋推動推動透析治療滲透率。根據弗若斯特沙利文數據，2018 年至 2023 年，我國接受血液/腹膜透析的 ESRD 患者數量從 57.9/9.5 萬人增加到 91.7/15.3 萬人，透析行業需求端呈現穩定增長態勢。2) 供給端：血液淨化耗材行業佈局公司持續增加，國產廠商居領先地位；行業政策助力血液淨化行業發展，帶量採購進一步提升市場集中度。
他山之石：參考費森尤斯，看好我國服務發展和產品出海
費森尤斯醫療美國收入貢獻約 7 成，全球化佈局生產基地和透析中心。目前我國血透廠商尚處於加速海外市場佈局階段，國內市場仍貢獻大部分營收。山外山通過出口血透機等血液淨化設備和自產耗材，威高血淨持續擴大海外及國際銷售範圍。參照全球龍頭費森尤斯醫療公司情況，我們認為隨着國產廠商血液淨化設備和耗材產品的認可度持續提升，海外市場仍有較大潛力。費森尤斯醫療服務收入顯著高於產品收入，透析網絡遍佈全球，部分國內廠商佈局下游血透醫療服務，打造血透全產業鏈業務。
投資建議：關注出海、產品矩陣完善、大單品方向
對於國內血透行業，關注三條投資主線：1) 出海呈現上升趨勢，具備較高海外潛力的公司：山外山 (688410.SH)、寶萊特 (300246.SZ)、威高血淨 (603014.SH)、三鑫醫療 (300453.SZ)、天益醫療 (301097.SZ)。2) 產品矩陣持續完善的公司：威高血淨、山外山。3) 單品競爭力較強的公司：威高血淨、山外山、健帆生物 (300529.SZ)、三鑫醫療、天益醫療。
風險提示
產品研發不及預期的風險；“帶量採購” 政策效果不及預期的風險；行業競爭加劇影響銷售的風險。