--- title: "沃倫·巴菲特向投資者發出 3400 億美元的警告。歷史顯示股市接下來可能會有這樣的表現" description: "沃倫·巴菲特最近給伯克希爾哈撒韋股東的信中強調了他在投資方面的耐心，目前由於股市缺乏吸引人的機會，他持有近 3400 億美元的現金。隨着股票估值接近歷史高位，巴菲特指標和希勒市盈率的數據顯示，歷史趨勢表明可能會出現負回報。儘管如此，巴菲特在標準普爾 500 指數之外找到了投資機會，特別是在日本的貿易公司，並繼續在美國市場中尋找小型公司的價值" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/259978273.md" published_at: "2025-10-05T09:57:15.000Z" --- # 沃倫·巴菲特向投資者發出 3400 億美元的警告。歷史顯示股市接下來可能會有這樣的表現 > 沃倫·巴菲特最近給伯克希爾哈撒韋股東的信中強調了他在投資方面的耐心，目前由於股市缺乏吸引人的機會，他持有近 3400 億美元的現金。隨着股票估值接近歷史高位，巴菲特指標和希勒市盈率的數據顯示，歷史趨勢表明可能會出現負回報。儘管如此，巴菲特在標準普爾 500 指數之外找到了投資機會，特別是在日本的貿易公司，並繼續在美國市場中尋找小型公司的價值 沃倫·巴菲特成為歷史上最成功投資者之一的一個品質就是他的耐心。 他在最近給 **伯克希爾哈撒韋**(BRK.A 0.80%)(BRK.B 0.68%) 股東的信中提到了等待機會的重要性。 > "可以理解，真正傑出的企業很少會整體出售，但這些珍寶的小部分可以在週一到週五的華爾街上購買，並且偶爾會以廉價出售。... 通常，沒有什麼看起來很有吸引力。" 巴菲特願意等待有吸引力的價格，這使得他在過去 11 個季度中出售的股票數量超過了他為伯克希爾哈撒韋購買的股票數量。因此，巴菲特現在手中擁有近 3400 億美元的可投資現金和現金等價物（不包括鐵路業務中的現金），正在尋找投資機會。 不幸的是，股市發出了強烈信號，表明目前可能沒有很多有吸引力的機會，尤其是在伯克希爾的可投資範圍內。因此，伯克希爾的現金儲備不斷增加。 圖片來源：The Motley Fool。 ## 對股票投資者的重大警告 在過去幾年中，投資者將大型 **標準普爾 500**(^GSPC 0.01%) 股票的價格大幅推高。然而，基本面並未跟上。 因此，股票估值現在接近歷史最高水平。巴菲特偏愛的估值指標，即美國股票市場總市值與 GDP 的比率，被稱為巴菲特指標，已攀升至 200% 以上。當該指標達到這一水平時，如 1999 年和 2000 年，巴菲特表示：“你在玩火。” 另一個指標也發出了類似的警告，正如世紀之交時一樣。希勒市盈率已超過 40。該指標取標準普爾 500 的 10 年移動平均通脹調整後收益，並將該數字除以當前指數值。唯一一次估值如此之高是在互聯網泡沫期間。 ## 歷史告訴我們接下來會發生什麼 歷史非常清楚，當希勒市盈率超過 40 時會發生什麼。每一次，它都產生了負的 10 年年化回報。 唯一的一個例外是：我們只有一次標準普爾 500 估值超過希勒市盈率 40 的歷史。互聯網泡沫破裂後，緊接着發生了全球金融危機，導致了所謂的 “失落的十年”。 數據來源：YCharts。 歷史不會重演，但常常會有相似之處。不可否認的是，希勒市盈率與 10 年期前瞻性回報呈反比關係。因此，隨着標準普爾 500 估值的持續上升，未來的預期回報變得越來越差。 考慮到巴菲特是一位價值投資者，並且非常偏愛大型美國股票，難怪他在過去幾年中幾乎沒有找到可以投資的機會，因為估值不斷攀升。儘管如此，這並不意味着他沒有發現其他機會，這些機會可能對較小的散户投資者更有利。 ## 巴菲特 3400 億美元警告下的隱含信息 將巴菲特的立場放在背景中是很重要的。伯克希爾哈撒韋是一家市值 1 萬億美元的美國公司。其可交易的股權投資組合超過 3000 億美元。當你將其 3400 億美元的現金頭寸與之結合時，幾乎沒有其他投資基金能像伯克希爾那樣擁有如此多的現金可供運用。這極大地限制了投資選擇。 巴菲特的可投資範圍僅限於市場上最大的股票。由於他主要關注美國股票，這意味着主要是標準普爾 500 公司。 儘管如此，他最近在標準普爾 500 之外發現了幾個優秀的投資機會。他顯著投資了五家日本貿易公司，包括在 8 月份向伯克希爾的投資中增加了超過 4000 萬美元。儘管日本股市在近年來表現強勁，但希勒市盈率仍遠低於其 25 年平均水平。這使得希勒在他最近的市場預測中維持了對日本股市未來 10 年相對強勁回報的預期。 即使在美國，投資者仍然有很多機會。雖然標準普爾 500 的估值上升，但中型股和小型股指數並沒有隨之上漲。更重要的是，少數公司推動了標準普爾 500 市盈率的上升，而收益並沒有相應跟上。 在標準普爾 500 中仍然有相當數量的股票具有吸引力的估值。巴菲特在機會出現時會進行購買，尤其是在上個季度購買了 **聯合健康**，以及其他九隻股票，其中大多數處於巴菲特的可投資範圍的較小端。 投資者需要注意的信息是，目前美國許多最大的公司看起來都很昂貴。這對標準普爾 500 等熱門指數的未來預期回報造成了壓力。但如果你超越美國最大的公司，仍然有很多吸引力的機會，可能會帶來比最常用的基準指數更好的回報。 ### Related Stocks - [BRK.A.US - 伯克希爾哈撒韋-A](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BRK.A.US.md) - [BRK.B.US - 伯克希爾哈撒韋-B](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BRK.B.US.md) - [07777.HK - 南方兩倍做多伯克希爾](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07777.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Warren Buffett Generated Double The Market's Returns—Until Regulation Changed The Game | Chamath Palihapitiya discussed how regulatory changes, specifically the 2000 Regulation Fair Disclosure (Reg FD), impact | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276003396.md) | | First Eagle Investment Management Boosts Berkshire Hathaway B Stake | First Eagle Investment Management LLC has increased its stake in Berkshire Hathaway B by 36,567 shares. According to Tip | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275065683.md) | | Are we heading toward another dot-com crisis? | Are we heading toward another dot-com crisis? | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275603200.md) | | Warren Buffett once called these stocks' dividend growth "as certain as birthdays." Here's how they're doing. | Buffett pointed to these two stocks as examples of the key to Berkshire Hathaway's success. | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/273837487.md) | | Why this company handles volatility better | While many stocks struggle during downturns, Berkshire Hathaway often holds firm. This video explains why Warren Buffett | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274554753.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。