中金：國慶檔電影票房疲軟 關注年末重點進口影片表現

智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，根據藝恩數據，2025 年國慶檔 (10 月 1 日～10 月 7 日) 前 7 天總票房 17.3 億元 (10 月 8 日上午 10 時統計，含服務費，下同)，同比去年 7 天總票房下降 17.8%，預計全檔期 8 天票房或低於此前預期的中性情形下的 28 億元。影片《志願軍：浴血和平》累計票房超 4 億元，位列第一。內容端，今年檔期單部影片票房均未超 5 億元 (2024 年同期有 1 部)，且 1～3 億元影片數量居多，頭部影片欠缺。展望後續，建議持續關注後續上映影片票房表現，尤其是年末重點進口影片彈性。

中金主要觀點如下：

頭部影片欠缺，檔期票房表現平淡

2025 年國慶檔前 7 天票房 17.3 億元，較去年同期下降 17.8%，低於預期；觀影人次 4,712 萬人次，較去年同期下降 9.6%；平均票價 36.7 元，較去年同期下降 9.1%。分時間看，今年國慶檔首日票房 3.2 億元，同比亦有下滑。因長假期集中出遊分流影響且頭部影片欠缺，檔期票房不及預期。

檔期影片票房較為均衡，渠道端競爭格局基本穩定

內容端：截至 10 月 7 日，由中國電影主控出品的《志願軍：浴血和平》實現票房為 4.28 億元，票房佔比 24.8%，《731》《刺殺小説家 2》分別位列第二和第三，票房佔比分別為 19.2% 和 16.2%。今年檔期單部影片票房均未超 5 億元 (2024 年同期有 1 部)，且 1～3 億元影片數量居多，頭部影片欠缺。渠道端：影投前十名合計市場份額為 33.1%，同比略有下降。當前影院競爭格局相對穩定。

關注年末重點進口影片表現

中金認為，優質內容供給仍是提振觀影需求的關鍵要素。展望後續，根據貓眼專業版，已定檔國產影片包括《即興謀殺》(10/31)、《無名之輩：意義非凡》(12/31)、《匿殺》(12/31) 等；進口影片包括《創：戰神》(10/17)、《瘋狂動物城 2》(11/26) 等，確認引進《阿凡達：火與燼》。建議持續關注後續上映影片票房表現，尤其是年末重點進口影片彈性。

標的方面

建議關注線下娛樂平台大麥娛樂 (01060)、貓眼娛樂 (01896)，內容 IP 公司上海電影 (601595.SH)。

風險因素

影片內容品質及票房不及預期，競爭加劇，行業監管收緊。