--- title: "東方證券：生豬行業深虧 提速去產能" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/260839662.md" description: "東方證券發佈研報指出，生豬行業面臨雙重壓力，豬價持續走弱，政策驅動下去產能有望啓動。當前肥豬價格接近 11 元/公斤，仔豬價格跌至 200 元/頭以下，行業已陷入全面虧損。預計未來價格將進一步回落，且生豬出欄量在 2026 年前將持續高位。政策限制頭部企業產能，可能推動行業去產能，助力豬價長期上漲。" datetime: "2025-10-13T06:22:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/260839662.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/260839662.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/260839662.md) --- # 東方證券：生豬行業深虧 提速去產能 智通財經 APP 獲悉，東方證券發佈研報稱，當前豬價現實與預期雙弱，疊加政策驅動，生豬養殖行業去產能有望啓動。產能壓力傳導下，當前肥豬價格逼近 11 元/公斤，7kg 斷奶仔豬價格下跌到 200 元/頭以下，行業快速陷入全面虧損階段。考慮到當前肥豬和仔豬價格近期已降至年內低點，後續價格有望進一步回落 (目前看，2026 年初以前肥豬出欄量將持續處於高位)。盈利方面，8 月，生豬行業轉虧，規模場肥豬頭均利潤-57 元/頭 (7 月為 21 元/頭)，散户肥豬頭均利潤-109 元/頭 (7 月為 6 元/頭)。 ## 東方證券主要觀點如下： **生豬：產能去化確定性強化** 當前豬價現實與預期雙弱，疊加政策驅動，生豬養殖行業去產能有望啓動。產能壓力傳導下，當前肥豬價格逼近 11 元/公斤，7kg 斷奶仔豬價格下跌到 200 元/頭以下，行業快速陷入全面虧損階段。考慮到當前肥豬和仔豬價格近期已降至年內低點，後續價格有望進一步回落 (目前看，2026 年初以前肥豬出欄量將持續處於高位)。參考歷史經驗，肥豬與仔豬價格同低階段，行業大概率開啓市場化去產能。此外，政策端也在持續強化對頭部集團場產能的限制，兩者疊加下，行業整體去產能有望重啓，助力豬價長期上漲。 **8 月生豬出欄加速，行業快速轉虧** 能繁母豬：產能微降。25 年 8 月底能繁母豬存欄量 4038 萬頭，較上月減少 4 萬頭，同比基本持平。 生豬供給：去庫存加速，宰量增幅超越往年。8 月生豬出欄屠宰量 3350 萬頭，環比 +5.8%，同比 +29.6%，出欄繼續加速，8 月屠宰量環比增速達到近 4 年最高。 價格&利潤：商品豬價持續走弱，行業盈利迅速惡化。價格方面，8 月商品豬出欄均價降至 14.23 元/公斤，環比-4.1%，同比-31%。仔豬銷售均價為 33.63 元/公斤，環比-5.9%，同比-24%。盈利方面，8 月行業轉虧。8 月規模場肥豬頭均利潤-57 元/頭 (7 月為 21 元/頭)，散户肥豬頭均利潤-109 元/頭 (7 月為 6 元/頭)。 **投資建議** 看好生豬養殖板塊，優質公司持續盈利和分紅率提升依然是推動板塊長期業績和估值提升的核心驅動；近期政策與市場合力推動生豬養殖行業產能去化，助力未來板塊業績長期提升，相關標的：牧原股份 (002714.SZ)、温氏股份 (300498.SZ)、神農集團 (605296.SH)、巨星農牧 (603477.SH) 等。 後周期板塊，生豬存欄量回升提振飼料、動保需求，若本輪生豬去產能順暢，產業鏈利潤有望逐步向下游傳導，驅動動保板塊上行，相關標的：海大集團 (002311.SZ)、瑞普生物 (300119.SZ) 等。 **風險提示** 畜禽價格不及預期；畜禽疫病大規模爆發；原材料價格大幅波動。 ### 相關股票 - [605296.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/605296.CN.md) - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300498.CN.md) - [002714.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002714.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《駐京專電》農業部：嚴格落實生豬產能去化措施，推動價格合理回升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286880257.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：智原 (3035-TW) EPS 預估下修至 3.56 元，預估目標價為 190 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287155325.md) - [《駐京專電》農業部修訂生豬產能綜合調控實施方案，下調能繁母豬保有量目標](https://longbridge.com/zh-HK/news/286489782.md) - [牧原股份將於 6 月 22 日派發末期股息每 10 股 4.269999 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287072531.md) - [牧原股份股價 “跳水” 創上市新低，豬週期 “至暗時刻”？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013473.md)