中金：9 月二手房市場成交量、價延續偏弱走勢 掛牌量邊際繼續小增

智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，9 月中介口徑 80 城二手住宅成交量指數環比下降 10%，同比增長 19%(三季度 +19%，二季度 +17%)；9 月備案口徑 15 城二手房成交面積環比上升 6%，同比增長 9%(三季度 +3%，二季度 +11%)。掛牌量方面，9 月中金監測的 130 城二手住宅掛牌套數環比 +0.4%(8 月環比 +0.4%)，掛牌量持續小幅增長。往前看，考慮到四季度成交量同比基數將走高，同時二手房供給持續上行，四季度住房交易量同比及房價走勢或仍面臨一定壓力，亟待存量房收儲和城中村改造等對供需結構有持續改善效果的政策切實落地。

中金主要觀點如下：

9 月二手房市場成交量、價延續二季度以來走勢

成交量方面，9 月中介口徑 80 城二手住宅成交量指數環比下降 10%，同比增長 19%(三季度 +19%，二季度 +17%)；9 月備案口徑 15 城二手房成交面積環比上升 6%，同比增長 9%(三季度 +3%，二季度 +11%)。成交價方面，9 月中金同質性二手住宅成交價格指數環比下降 1.7%(三季度月均環比-1.7%，二季度月均環比-1.4%)；成交議價空間環比抬升 25BP 至 8.91%。整體來看，9 月二手房市場成交量、價表現都延續了二季度以來的偏弱走勢。

9 月二手房掛牌量邊際繼續小增，賣家價格預期仍偏保守

掛牌量方面，9 月中金監測的 130 城二手住宅掛牌套數環比 +0.4%(8 月環比 +0.4%)，掛牌量持續小幅增長。掛牌價方面，9 月重點城市同質性掛牌價格指數環比下降 1.5%(三季度月均環比-1.3%，二季度月均環比-1.2%)；存量調價房源的平均調價幅度為-5.24%(8 月-5.03%)，已連續兩月超過去年二、三季度市場平均水平，隱含賣家預期持續趨於保守。往前看，考慮到四季度成交量同比基數將走高，同時二手房供給持續上行，四季度住房交易量同比及房價走勢或仍面臨一定壓力，亟待存量房收儲和城中村改造等對供需結構有持續改善效果的政策切實落地。

9 月住房租金環比降幅走闊，租售比持續上行

9 月中金同質性掛牌租金指數環比下降 0.8%(8 月-0.5%)，待租週期邊際基本持平為 2.12 個月 (8 月 2.11 個月)；受掛牌價下行影響，9 月租售比繼續抬升 2BP 至 2.33%。

投資建議

關注地產及物管板塊投資機會。繼續看好 3-6 個月地產板塊風險收益，除華潤置地 (01109)、建發國際 (01908)、濱江集團 (002244.SZ)、招商蛇口 (001979.SZ) 等基本面和盈利質量紮實的標的之外，考慮流動性條件潛在優化，或可以適度佈局低估值標的，如綠城中國 (03900)、新城控股 (601155.SH)、保利置業 (00119) 等。多元板塊繼續推薦業績成長性領先同業或股息收益率具吸引力的股票，包括華潤萬象生活 (01209)、恆隆地產 (00101)、太古地產 (01972) 等。

風險因素

行業基本面超預期惡化；政策落地不及預期。