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title: "方正證券：關注金屬包裝價格談判節奏 產業協同有望推動盈利修復"
type: "News"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/260974546.md"
description: "方正證券發佈研報指出，金屬包裝行業供需改善，四季度為價格談判窗口期，建議關注頭部企業的議價進程。奧瑞金收購中糧包裝後，行業集中度提高，整體盈利有望提升。中國金屬包裝市場需求主要來自食品飲料，啤酒罐化率仍有提升空間，推動需求增長。風險包括下游需求不及預期及原材料價格波動。"
datetime: "2025-10-14T03:07:06.000Z"
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# 方正證券：關注金屬包裝價格談判節奏 產業協同有望推動盈利修復

智通財經 APP 獲悉，方正證券發佈研報稱，金屬包裝板塊大漲，認為主要系行業供需格局持續改善，週期底部向上信號較為明確。四季度通常為行業價格談判窗口期，建議密切關注頭部企業議價進程。目前頭部企業訴求明確，有望在議價過程中形成合力，共同推動提價落實，建議關注奧瑞金 (002701.SZ)、寶鋼包裝 (601968.SH) 及昇興股份 (002752.SZ)。

## 方正證券主要觀點如下：

**供給側格局集中，產業協同效應逐步顯現**

奧瑞金完成收購中糧包裝後，金屬兩片罐行業 CR3 超過 70%，其中奧瑞金份額第一，市佔率約 40%。行業格局相對穩固，疊加反內卷趨勢催化，行業整體訴求從規模擴張轉向追求利潤穩健增長，進而推動整體盈利中樞提升。

**啤酒罐化率提升，有望推動需求端穩健增長**

從下游需求來看，中國金屬包裝市場需求約 70% 來自食品飲料行業，對比海外市場，日本非即飲渠道 (超市、便利店) 佔比超過 80%，中國非即飲渠道消費佔比約 50%，渠道結構差異導致中國啤酒罐化率僅 30%+，遠低於日本 (80%+) 和全球平均水平 (50%)，隨着啤酒非即飲渠道的佔比提升，罐化率仍有較大提升空間，進而推動兩片罐需求量穩健增長。

**風險提示：**下游需求不及預期，提價落地不及預期，原材料價格波動等。

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