--- title: "增長逐季放緩，中寵還能否圓上 “品牌夢”？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/261060427.md" datetime: "2025-10-14T12:01:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/261060427.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/261060427.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/261060427.md) --- # 增長逐季放緩，中寵還能否圓上 “品牌夢”？ 寵物經濟作為新消費領域的重要方向，一直承載着市場較高的增長預期。 然而作為 “寵食龍頭” 的中寵股份，最新三季報表現似乎未能完全滿足這份期待。 2025 年前三季度，中寵股份累計實現營業收入 38.6 億元，同比增長 21%。 若單看第三季度，中寵股份營收 14.3 億元，同比增長 15.9%，較前兩季度接近 25% 的增速明顯回落。 財報發佈次日，中寵股份股價跌近 6%。 伴隨國內養寵滲透率提升，寵物食品行業呈現出明顯的國產替代趨勢。 這給中寵股份等傳統代工大廠帶來發展機遇。 中寵股份已構建了以 “Wanpy 頑皮”、“Zeal 真致”、“Toptrees 領先” 為核心的多品牌矩陣，併為內銷業務設立了未來三年營收 27% 的複合增長率目標。 招商證券分析師陳書慧估算，2025 年第三季度，公司國內自主品牌收入仍保持了 35%-40% 的較高增速 自主品牌的建設並非一蹴而就。 2024 年，中寵股份在業務宣傳及銷售服務方面的投入達 3.8 億元。 2025 年上半年，核心品牌 WANPY 頑皮簽約藝人歐陽娜娜擔任品牌代言人，推動宣傳及銷售服務費增至 2.2 億元，使銷售費用率達。 在流量紅利逐步減弱的背景下，營銷投入的回報效率普遍面臨挑戰。 但對中寵股份而言，當前仍是爭奪市場份額與用户心智的關鍵時期。 寵物主糧市場因消費頻次高、滲透廣、用户粘性強的特點，被普遍認為具備走向高集中度的潛力。 **華源證券分析師雷軼認為，相較於依賴代工廠的品牌，中寵股份憑藉其自有產能優勢，能夠在內部實現更高的毛利留存，從而在需要高強度營銷投入的行業競爭中，掌握更多主動權與財務靈活性。** 2025 年前三季度，中寵股份毛利率同比提升近 3 個百分點，達 30.54%。 然而期間費用的增速與其不相上下。 除境內外的自主品牌宣傳投入導致銷售費用增加外，員工持股計劃費用攤銷及職工薪酬的增加，使得管理費用同比大幅增長近六成。 疊加去年同期投資收益較高帶來的基數影響，中寵前三季度實現淨利潤 3.3 億元，淨利率則微降 0.16 個百分點至 9.32%。 ### 相關股票 - [002891.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002891.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [謝展寰與拉薩簽署會議紀要 助力西藏高原食品經香港開拓海外市場](https://longbridge.com/zh-HK/news/287156968.md) - [台中起家、炸雞股拚掛牌！「繼光香香雞」登創櫃板 全球店數衝破 400 家](https://longbridge.com/zh-HK/news/286753950.md) - [《中國要聞》司法部：規範涉企檢查不是放鬆監管，對食品藥品、安全生產等堅持最嚴檢查](https://longbridge.com/zh-HK/news/287151359.md) - [《駐京專電》網絡食品銷售新規今起施行，平台需每 6 個月核驗商家資質](https://longbridge.com/zh-HK/news/287029779.md) - [全期持續擴產趕不上需求爆炸！大摩：2030 年 ABF 載板供給缺口擴大至 22%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286988890.md)