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title: "《大行》大華繼顯料阿里次財季 AI 雲業務增長強勁 目標價升至 203 元"
description: "大華繼顯預計阿里巴巴 2026 財年第二季業績穩健，儘管即時零售競爭激烈影響利潤率，但核心商業及雲業務前景樂觀。預測客户管理收入 (CMR) 年增 10%，阿里雲收入年增 30%。阿里 2026 至 2028 財年資本開支預測上調至 4,100 億元人民幣，雲收入預測複合年均增長率由 28% 上調至 32%。維持「買入」評級，目標價由 200 元上調至 203 元。"
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locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/261171013.md"
published_at: "2025-10-15T02:47:06.000Z"
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# 《大行》大華繼顯料阿里次財季 AI 雲業務增長強勁 目標價升至 203 元

> 大華繼顯預計阿里巴巴 2026 財年第二季業績穩健，儘管即時零售競爭激烈影響利潤率，但核心商業及雲業務前景樂觀。預測客户管理收入 (CMR) 年增 10%，阿里雲收入年增 30%。阿里 2026 至 2028 財年資本開支預測上調至 4,100 億元人民幣，雲收入預測複合年均增長率由 28% 上調至 32%。維持「買入」評級，目標價由 200 元上調至 203 元。

大華繼顯發表研究報告，預期阿里巴巴 (09988.HK)(BABA.US) 2026 財年第二季業績表現將穩健，雖然即時零售競爭激烈將導致利潤率受壓，但核心商業及雲業務發展前景樂觀，目前預測客户管理收入 (CMR) 將按年增長 10%，增幅高於 EBITA，「淘寶閃購」業務估計錄得虧損介乎 350 億至 400 億元人民幣。

該行指，阿里持續為實現人工超級智能 (ASI) 目標而加大投資力度，預測次財季阿里雲收入增長將加快至按年 30%，對比首季為 26%，EBITA 利潤率料維持於約 9% 的高單位數水平；國際數字商業業務經調整 EBITA 虧損預料持續收窄，有機會在 2026 財年內實現季度盈利。

大華繼顯又將阿里 2026 至 2028 財年的資本開支預測上調至 4,100 億元人民幣，並上調阿里雲 2026 至 2029 財年收入預測，三年複合年均增長率由 28% 上調至 32%，維持「買入」評級，目標價由 200 元上調至 203 元。

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