我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。中金髮布研報指出，近期航空需求表現出較強韌性，國內機票價格自 “十一” 假期以來持續同比增長，扭轉了前三季度的下降趨勢。儘管進入淡季，航空公司減少航班和停飛待維修飛機，但出行量仍保持較快增速，導致供需結構緊張。公商務旅客量回升，推動整體需求和票價提升。行業內 “反內卷” 意識增強，航空公司避免過度價格競爭，優化收益管理。
智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，9 月進入航空出行淡季，航空公司停飛更多待維修飛機或主動減少航班量，而出行量卻保持同比較快增速，導致淡季行業供需結構更緊張，票價也隨之上漲。“十一” 假期以來，國內機票價格整體保持同比增長，一舉扭轉前 3 季度國內票價同比下降的頹勢，這主要是由於不斷改善的國內供需結構，且票價上漲的趨勢具有較強的可持續性。但暑運票價不及預期，全行業調整思路應對市場變化，加強收益管理，同時三大航也具有較強的扭互動力，避免了全行業的過度價格競爭。
中金主要觀點如下：
國內公商務客運量持續增長，補量的同時帶動價格提升
國內公商務旅客量於 6 月份觸底，隨後逐漸反彈，環比繼續保持增長趨勢 (公商務旅客絕對量仍同比降低)。公商務旅客量的增加帶動行業整體需求進一步增長，同時提升機票價格水平 (公商務旅客對價格相對不敏感，且選擇兩艙的比例較高)。
暑運後供給壓縮，但航空需求具有較強韌性，淡季供需結構更優
9 月進入航空出行淡季，航空公司停飛更多待維修飛機或主動減少航班量，而出行量卻保持同比較快增速，導致淡季行業供需結構更緊張，票價也隨之上漲。
行業自律和 “反內卷” 之下，航空公司主動避免過度價格競爭
暑運票價不及預期，全行業調整思路應對市場變化，加強收益管理，同時三大航也具有較強的扭互動力，避免了全行業的過度價格競爭。綜上，航空需求在淡季仍保持較強韌性，特別是公商務旅客在逐漸恢復，而淡季航空供給受限，全行業供需結構優化。同時，行業內 “反內卷” 意識逐漸加強，收益管理水平優化。這些因素都是較長時間市場化行為累積的結果，為其持續性較強。
行業供需結構未來幾年或將持續優化
中金預計，2026-2028 年行業供給 (ASK) 年均增速 3%，隨着出行人口增長和經濟回暖，航空需求 (RPK) 仍有望保持 5% 以上增速。
標的方面
H 股首推中國東航 (00670)，A 股推薦華夏航空 (002928.SZ)、吉祥航空 (603885.SH)、春秋航空 (601021.SH)。
風險因素
經濟增速不及預期；飛機制造商產能提速；油價大幅上漲；人民幣大幅貶值；關税政策反覆。