--- title: "高盛：首予衞龍美味 “買入” 評級 目標價 13.9 港元" description: "高盛首次覆蓋衞龍美味，給予 “買入” 評級，目標價為 13.9 港元。預計 2025-27 年銷售額和淨利潤年均複合增速分別為 11% 和 13%。儘管魔芋產品競爭加劇，高盛認為衞龍憑藉先發優勢和品牌影響力，仍具備良好的增長前景。預計 2025 年淨利潤率將從 18.9% 提升至 2027 年的 19.5%。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/261566282.md" published_at: "2025-10-17T07:24:11.000Z" --- # 高盛：首予衞龍美味 “買入” 評級 目標價 13.9 港元 > 高盛首次覆蓋衞龍美味，給予 “買入” 評級，目標價為 13.9 港元。預計 2025-27 年銷售額和淨利潤年均複合增速分別為 11% 和 13%。儘管魔芋產品競爭加劇，高盛認為衞龍憑藉先發優勢和品牌影響力，仍具備良好的增長前景。預計 2025 年淨利潤率將從 18.9% 提升至 2027 年的 19.5%。 智通財經 APP 獲悉，高盛發佈研報稱，首次覆蓋衞龍美味 (09985) 並給予買入評級，因為股價自 4 月份高點回調 30% 之後，當前估值體現了良好的風險回報。該行預計公司 2025-27 年盈利年均複合增速為 13%，而最相近的全球同業公司卡樂比 (Calbee) 的同期年均複合增速為 3%。該行的 12 個月目標價為 13.9 港元，基於 19 倍 2027 年預期市盈率並以 8.6% 的股權成本貼現回 2026 年計算得出。 報告中稱，衞龍美味是中國著名的零食企業，憑藉在調味面製品和魔芋產品領域成熟的全國業務佈局和品牌知名度而獨樹一幟。由於衞龍在魔芋食品領域 (2025 年該品類對公司銷售額的貢獻或將超過 60%) 已佔據 42% 的主導市場地位，該行認為市場的主要爭議點將圍繞：1) 在競爭日益升温之際，魔芋產品的階段以及定價所受影響;2) 由於公司已在魔芋領域佔據主導份額，此類產品的銷量增長潛力如何;3) 在競爭、產能利用率、原料週期和經營槓桿影響下的利潤率趨勢。 該行承認魔芋產品的競爭日益加劇，但在分析了以下幾點後，該行仍看好公司 2025-27 年的增長前景，預計銷售額/淨利潤年均複合增速將達到 11%/13%：1) 小企業會因為規模劣勢而更容易受到成本上漲和價格壓力的影響;2) 衞龍享有先發優勢，可憑藉其全國覆蓋和資源來適應日益加劇的競爭形勢;3) 再結合衞龍的品牌形象以及對魔芋產品和市場的洞察力，公司有潛力在消費者滲透、渠道擴張、SKU 和口味方面實現多重提升。此外該行認為，衞龍在自動化/提高產能利用率/經營槓桿方面的優化努力以及魔芋原材料成本利好有望推動公司淨利潤率從 2025 年 18.9% 提高至 2027 年的 19.5%。 ### Related Stocks - [09985.HK - 衞龍美味](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09985.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 民主党阻止拨款法案通过 美国土安全部面临停摆 | 美国参议院民主党人投票阻止一项为国土安全部提供资金的拨款法案，导致该部门面临停摆。投票结果为 52 票赞成、47 票反对，未能达到推进法案所需的 60 票。停摆将影响多个关键机构，包括联邦紧急事务管理局和运输安全管理局。参议院共和党计划提出 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275824701.md) | | 一场由减肥 “神药” 引发的 “甜味危机”：糖价腰斩，连梦龙也卖不动了！ | GLP-1 类减肥药正通过改变饮食行为，重塑糖与蛋白质的需求结构，并迅速传导至期货与股票市场。纽约原糖期货跌破 14 美分，创 2020 年以来新低，较 2023 年末高点腰斩。全球最大冰淇淋公司梦龙在销量不及预期后股价大跌，引发对冰淇淋等 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275766631.md) | | ROADZEN INC C/WTS 30/11/2028 (TO PUR COM)｜8-K：2026 财年 Q3 营收 14.36 百万美元 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275944100.md) | | 公共存储公司｜8-K：2025 财年营收 48.24 亿美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275809557.md) | | 葛卫东、方文艳 “同框” 出击！各以 10 亿元参与江淮汽车定增 | 知名投资人葛卫东与 “牛散” 章建平妻子方文艳罕见同时出手，各以 10 亿元参与江淮汽车定增，均获配 2004.81 万股。定增价较底价溢价约 24%，显示机构认购热情。此前章建平夫妇已从江淮汽车前十大股东中退出，此次方文艳重返或意味再度看 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275469637.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。