--- title: "招商證券：黃雞高景氣延續 白羽雞 9 月轉虧" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/261821236.md" description: "招商證券發佈研報指出，9 月白羽雞出苗量偏緊，苗價回升幅度有限，養殖端逐步虧損；而黃羽雞價格高景氣延續，頭部企業盈利改善。白羽雞苗均價為 3.27 元/羽，毛雞均價 6.99 元/千克，養殖端虧損 1 元。黃羽雞均價 5.41 元/斤，需求改善及節日拉動使價格持續復甦，預計四季度消費改善將支撐雞價景氣延續。" datetime: "2025-10-20T06:50:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/261821236.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/261821236.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/261821236.md) --- # 招商證券：黃雞高景氣延續 白羽雞 9 月轉虧 智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，9 月白羽雞出苗量偏緊，同時上旬養殖端補欄年前三批雞意願較強，共同推動雞苗價格回升；不過由於養殖端存在控本需求，對雞苗價格支撐有限。而由於雞苗成本上升但毛雞價格低迷，養殖端逐步虧損。黃羽雞方面，隨着需求端逐步改善，加之國慶中秋雙節拉動，9 月黃雞價格持續復甦，養殖端盈利大幅改善。頭部企業黃羽肉雞出欄成本回落至低位，四季度消費改善支撐雞價景氣延續，靜待養殖端盈利釋放。 ## 招商證券主要觀點如下： **白羽雞：苗雞成本回升，雞價低迷拖累盈利** 9 月主產區雞苗均價 3.27 元/羽，同比-8.3%，環比-0.7%；毛雞均價 6.99 元/千克，同比-3.2%，環比-2.4%；雞產品均價 8663 元/噸，同比-6.4%，環比-0.8%；毛雞養殖端羽均虧損 1 元。9 月出苗量偏緊，同時上旬養殖端補欄年前三批雞意願較強，共同推動雞苗價格回升；不過由於養殖端存在控本需求，對雞苗價格支撐有限。而由於雞苗成本上升但毛雞價格低迷，養殖端逐步虧損。年初以來海外引種量同比大幅下降，預計 2025 年下半年我國父母代肉種雞苗的供給將偏緊，後續也將影響 2026 年商品代肉雞苗的供給。看好種禽端景氣。 **黃羽雞：9 月量價齊升，景氣顯著復甦** 9 月快大雞均價 5.41 元/斤，同比 +2.5%，環比 +6%；雪山草雞均價 8.95 元/斤，同比 +5.1%，環比 +3%。年初以來，TOP2 企業出欄量持續增加，前期需求端尤其是餐飲端渠道缺乏強支撐，黃羽雞價承壓下行，至年中行業絕大部分養殖主體已現虧損，預計落後產能或加速出清。隨着需求端逐步改善，加之國慶中秋雙節拉動，9 月黃雞價格持續復甦，養殖端盈利大幅改善。頭部企業黃羽肉雞出欄成本回落至低位，年中温氏黃羽雞出欄成本已降至 5.6 元/斤左右，立華黃羽雞出欄成本或已降至 5.5 元/斤以下；四季度消費改善支撐雞價景氣延續，靜待養殖端盈利釋放。 **看好白雞種禽端景氣，旺季黃雞價格回暖可期** **白羽雞：**雖然 2024 年祖代種雞進口同比增加，但未恢復至引種中斷前正常年份引種數量；預計 2025 年優質父母代雞苗需求較好；加之受海外引種大幅下降影響，2025 年下半年父母代雞苗供給將更緊，後續也將影響 2026 年商品代雞苗的供給。看好種禽端景氣，重點推薦成本改善的一體化龍頭企業聖農發展 (002299.SZ)。 **黃羽雞：**當前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之行業虧損持續了一段時間，供給收縮為後續雞價上漲奠定基礎。當前黃雞養殖成本回落至低位，雞價回暖後有望大幅釋放盈利彈性。長期看，未來隨着消費習慣改變、禁售政策實施、經濟復甦提振消費，冰鮮黃羽雞市場或仍有較大的發展空間。重點推薦立華股份 (300761.SZ)、德康農牧 (02419)。 **風險提示** 雞價波動超預期；上市公司銷量及成本表現不及預期；突發大規模不可控疫病；飼料原料價格波動超預期；重大食品安全事件。 ### 相關股票 - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300498.CN.md) - [002299.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002299.CN.md) - [300761.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300761.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [港務公司落實永續治理 台灣港羣邁向永續新紀年](https://longbridge.com/zh-HK/news/284730689.md) - [萬洲國際旗下史密斯菲爾德首季應佔收入淨額升 10%，雙匯發展首季多賺 14%](https://longbridge.com/zh-HK/news/284469501.md) - [《中歐關係》工信部副部長辛國斌晤歐汽協秘書長：支持歐洲車企來華發展](https://longbridge.com/zh-HK/news/284350096.md) - [培育創新產業 動能轉換見效](https://longbridge.com/zh-HK/news/284939329.md) - [豬週期磨底：牧原、温氏 22 億虧損背後的行業變局](https://longbridge.com/zh-HK/news/284227817.md)