--- title: "國信證券：基本面磨底信號明顯 關注食飲板塊向上彈性" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/261972321.md" description: "國信證券發佈研報指出，餐飲供應鏈基本面逐步復甦，調味品板塊龍頭有所改善，機構持倉低，估值偏下。預計四季度宏觀政策將刺激股價上行，建議關注餐飲供應鏈板塊。重點個股包括海天味業、巴比食品、安井食品等。風險提示包括需求恢復不及預期及原材料價格上漲。" datetime: "2025-10-21T03:18:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/261972321.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/261972321.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/261972321.md) --- # 國信證券：基本面磨底信號明顯 關注食飲板塊向上彈性 智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，隨着二季度消費政策影響逐步變弱，餐飲供應鏈等需求步入進入逐步復甦階段，供給端亦出現積極信號，比如龍頭併購頻頻落地帶動行業集中度提升;行業競爭未進一步加劇，市場費用投放逐漸理性。該行認為未來行業有望逐步進入改善通道。從歷史經驗來看，四季度宏觀政策密集，在基本面低基數、資本市場低預期、機構持倉較低的背景下，任何供需兩端的變化均有可能催化股價上行，2025 年以來擴大內需和服務消費政策頻出且多有涉及餐飲行業，建議關注政策敏感度較高的餐飲供應鏈板塊。 ## 國信證券主要觀點如下： **行業：基本面磨底，估值水平處於低位** 截至 10 月 17 日，2025 年年初以來調味品指數 (申萬) 下跌 6.1%，跑輸滬深 300 指數 24.3 個百分點，跑輸食品飲料板塊 3.5 個百分點;預加工食品指數 (申萬) 下跌 6.4%，跑輸滬深 300 指數 24.6 個百分點，跑輸食品飲料板塊 3.8 個百分點。8 月以來食品飲料板塊在市場輪動下上漲 3.0%，調味品與食飲趨勢基本一致，主要源於海天等大市值標的與大盤共振;預加工食品在弱預期、弱現實中下跌 0.6%。餐飲供應鏈基本面磨底趨勢明顯，調味品板塊龍頭有所改善，而機構持倉處於低位，估值中樞偏下。 **重點個股：積極蓄勢，彈性可期** (1) 海天味業：自我革新穿越週期，龍頭優勢凸顯。(2) 巴比食品：門店 + 團餐雙輪驅動，新店型拓展全時段經營能力。(3) 安井食品：核心經營能力穩健，產品、渠道策略清晰。(4) 千味央廚：渠道結構優化，新渠道勢能有望成為動力。(5) 頤海國際：關聯方基礎穩健，維持高分紅率，新增長點明確。 **風險提示：**餐飲行業需求恢復不及預期風險，消費力持續疲弱風險，原材料價格大幅上升風險、食品安全問題帶來的輿論風險等。 ### 相關股票 - [603288.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603288.CN.md) - [605338.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/605338.CN.md) - [603345.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603345.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [謝展寰與拉薩簽署會議紀要 助力西藏高原食品經香港開拓海外市場](https://longbridge.com/zh-HK/news/287156968.md) - [新青安 4 月受理及撥貸金額雙雙下滑 公股銀：回歸剛性需求](https://longbridge.com/zh-HK/news/287054946.md) - [新創想進資本市場先暖身 安永攜櫃買推創櫃板 Plus 助攻](https://longbridge.com/zh-HK/news/287177080.md) - [愛用 AI 反成資安漏洞 合勤控旗下兆勤以 AI 防堵「影子 AI」資安危機](https://longbridge.com/zh-HK/news/286862922.md) - [證券業首見 國泰證取得 ISO 27017 雲端服務資安認證](https://longbridge.com/zh-HK/news/286904422.md)