智通財經 APP 獲悉，交銀國際發佈研報稱，基於監管審批進展，對 Sac-TMT 和博度曲妥珠銷售有更樂觀的預期，上調 2025-27 年收入預測 0-5%、分別上調經 PoS 調整峯值預測至 64 億/11 億元人民幣。該行的 DCF 目標價上升至 549 港元，維持科倫博泰生物-B(06990)“買入” 評級，看好臨牀數據驅動下 ADC 產品矩陣的巨大全球價值。Sac-TMT 樹立 EGFR 突變耐藥 NSCLC 治療新標杆：蘆康沙妥珠 (Sac-TMT) 的 III 期 OptiTROP-Lung04 研究 (二線 EGFR 突變、TKI 治療進展的 NSCLC，Sac-TMT 單藥對比鉑類化療) 結果在 ESMO 大會公佈：Sac-TMT 治療組相比對照組在 PFS 和 OS 上均取得統計學和臨牀的顯著改善：中位 PFS 分別為 8.3 vs.4.2 個月，HR=0.49(95% CI：0.39-0.62，p&amp;lt;0.0001);中位 OS 為 NRvs.17.4 個月，HR=0.60(95% CI：0.44-0.82，雙尾 p=0.001)，OSHR 值顯著優於同適應症其他各類療法，該行認為一定程度上與該去化療方案為後續治療提供更多選擇、毒性累積較低有關。在所有預設關鍵亞組中也觀察到了一致的 OS 和 PFS 獲益，一線使用三代 EGFR 治療的患者中 0.59 的 OSHR 與總體人羣一致。兩組≥3 級的 TRAE 相似 (58% vs.53.8%)。該適應症的上市申請已於 10 月獲批上市。與同靶點競品 Dato-DXd 相比，Sac-TMT 的口腔黏膜炎、眼表毒性和間質性肺炎等發生概率更低，血液學毒性發生率更高但臨牀管理更有經驗。值得注意的是，在 Dato-DXd 的 III 期 TROPION-Lung01 研究 (後線 nsq-NSCLC) 未達到 OS 統計學優效，包括驅動基因突變亞組。ADC 產品矩陣在乳腺癌上同樣取得顯著進展：Sac-TMT 治療二線及以上 HR+/HER2-乳腺癌上市申請近期獲 CDE 受理、HER2 ADC 博度曲妥珠於 10 月首次獲批上市用於 2L+ HER2 陽性乳腺癌，而兩者各自的 III 期研究結果也同步在 ESMO 大會上公佈：1) OptiTROP-Breast02 研究中，Sac-TMT 達到 PFS 統計學優效 (中位 8.3 vs.4.1 個月，HR 0.35，p&amp;lt;0.0001)，初步 OSHR 0.33，所有預設亞組中均觀察到統計學顯著的 PFS 獲益，包括各線治療和各類 HER2 表達程度。該行看好未來在 DS-8201 耐藥患者中的應用潛力。2) KL166-III-06 研究中，博度曲妥珠頭對頭戰勝 T-DM1，顯著延長中位 PFS(11.1 vs.4.4 個月，HR 0.39，p&amp;lt;0.0001)。

科倫博泰生物-B

交銀國際維持科倫博泰生物-B“買入” 評級，目標價上升至 549 港元。基於監管審批進展，預計 Sac-TMT 和博度曲妥珠銷售將更樂觀，2025-27 年收入預測上調 0-5%。Sac-TMT 在 EGFR 突變耐藥 NSCLC 治療中表現優異，III 期研究結果顯示其在 PFS 和 OS 上均顯著改善。該適應症的上市申請已於 10 月獲批。

交銀國際：維持科倫博泰生物-B“買入” 評級 目標價上升至 549 港元

交銀國際：維持科倫博泰生物-B“買入” 評級目標價上升至 549 港元