--- title: "浙商證券：寒潮提升日耗 電廠採購推動煤炭第二輪行情" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/262840863.md" description: "浙商證券發佈研報指出，因寒潮來襲，供暖需求增加，電廠庫存逐步減少，煤炭價格有望達到 800 元/噸。預計供需缺口加大，部分地區可能出現缺煤現象，電廠補庫將推動煤炭市場進入第二輪行情。四季度供需有望逐步平衡，煤價穩步上行，行業評級維持 “看好”。" datetime: "2025-10-27T08:20:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/262840863.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/262840863.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/262840863.md) --- # 浙商證券：寒潮提升日耗 電廠採購推動煤炭第二輪行情 智通財經 APP 獲悉，浙商證券發佈研報稱，“大寒潮” 來襲，供暖需求致日耗淡季不淡，電廠庫存逐步去化，補庫時間不足。“嚴安全” 約束供給，煤價 800 元/噸可期。測算假如供暖提前，需多消耗約 5000 萬噸庫存，安全事故可能影響約 400 萬噸供給，預計供需缺口加大，局部地區部分時段可能缺煤，電廠補庫有望推動第二輪行情。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤價穩步上行，當前煤炭資產股息合理，基本面向上，維持行業 “看好” 評級。 ## 浙商證券主要觀點如下： **重點煤礦周度數據** 中國煤炭運銷協會數據，2025 年 10 月 17 日-2025 年 10 月 23 日，重點監測企業煤炭日均銷量為 734 萬噸，周環比增加 4.1%，年同比增加 2.8%。其中，動力煤週日均銷量較上週增加 4.9%，煉焦煤銷量較上週增加 2.8%，無煙煤銷量較上週增加 0.2%。截至 2025 年 10 月 23 日，重點監測企業煤炭日均產量為 715 萬噸，周環比增加 3.5%，年同比減少 2%；重點監測企業煤炭庫存總量 (含港存) 2304 萬噸，周環比減少 5.4%，年同比減少 18.6%。 今年以來，供給端，重點監測企業煤炭累計銷量 205481.8 萬噸，同比減少 2.4%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-3.4%、-2.6%、6%。需求端，電力、化工行業累計耗煤分別同比減少 2.6%、增加 15%。鐵水產量同比增加 1.4%。 **動力煤產業鏈** 截止 2025 年 10 月 24 日，價格方面，環渤海動力煤 (Q5500K) 指數 684 元/噸，周環比上漲 0.59%，中國進口電煤採購價格指數 884 元/噸，周環比上漲 5.11%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環比上漲，黃驊港周環比上漲，廣州港周環比上漲；從產地看，大同動力煤坑口價環比上漲 2.08%，榆林環比上漲 1.34%，鄂爾多斯環比上漲 5.82%；澳洲紐卡斯爾煤價周環比下跌 0.48%。庫存方面，秦皇島煤炭庫存 550 萬噸，周環比增加 5 萬噸；北方港口庫存合計 2307 萬噸，周環比減少 7 萬噸。 **煉焦煤產業鏈** 截止 2025 年 10 月 24 日，價格方面，京唐港主焦煤價格為 1740 元/噸，周環比上漲 3%，產地柳林主焦煤出礦價周環比上漲 6.67%，呂梁周環比上漲 4.58%，六盤水周環比持平；澳洲峯景煤價格周環比上漲 1.74%；焦煤期貨結算價格 1251.5 元/噸，周環比上漲 5.66%；主要港口一級冶金焦價格 1620 元/噸，周環比持平；二級冶金焦價格 1420 元/噸，周環比持平；螺紋價格 3200 元/噸，周環比持平。 庫存方面，截至 2025 年 10 月 23 日，焦煤庫存為 2556 萬噸，周環比增加 11 萬噸，年同比減少 146 萬噸；京唐港煉焦煤庫存 167.19 萬噸，周環比增加 11.01 萬噸 (7.05%)；獨立焦化廠總庫存 808.66 萬噸，周環比增加 4.87 萬噸 (0.61%)；可用天數 12.99 天，周環比增加 0.12 天。 **煤化工產業鏈** 截止 2025 年 10 月 24 日，陽泉無煙煤價格 (小塊) 880 元/噸，周環比持平；華東地區甲醇市場價 2268.18 元/噸，周環比下跌 23.86 元/噸；河南市場尿素出廠價 (小顆粒) 1570 元/噸，周環比上漲 30 元/噸；純鹼 (重質) 均價 1270.63 元/噸，周環比上漲 0.63 元/噸；華東地區電石到貨價 2540 元/噸，周環比下跌 8 元/噸；華東地區聚氯乙烯 (PVC) 市場價 4631.92 元/噸，上漲 13.08 元/噸；華東地區乙二醇市場價 (主流價) 4183 元/噸，周環比上漲 87 元/噸；上海石化聚乙烯 (PE) 出廠價 7121.66 元/噸，周環比上漲 23.32 元/噸。 **標的方面** 建議佈局彈性動力煤公司和困境反轉的焦煤焦炭公司。優先關注動力煤公司中國神華 (601088.SH)、陝西煤業 (601225.SH)、中煤能源 (601898.SH)、兗礦能源 (600188.SH)、廣匯能源 (600256.SH)、昊華能源 (601101.SH)、晉控煤業 (601001.SH)、華陽股份 (600348.SH) 等；焦煤公司關注淮北礦業 (600985.SH)、山西焦煤 (000983.SZ)、潞安環能 (601699.SH)、平煤股份 (601666.SH) 等；同時關注利潤同比改善的焦炭公司金能科技 (603113.SH)、陝西黑貓 (601015.SH)、美錦能源 (000723.SZ)、中國旭陽集團 (01907) 等。 **風險提示** 海外經濟放緩；產能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。 ### 相關股票 - [601699.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601699.CN.md) - [601898.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601898.CN.md) - [01898.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01898.HK.md) - [601666.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601666.CN.md) - [01907.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01907.HK.md) - [601225.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601225.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中國神華:4 月煤炭銷售量按年升 0.2%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286889308.md) - [旭陽民用液氫「製儲輸用」項目投產](https://longbridge.com/zh-HK/news/286881725.md) - [小米 YU7 GT 本月 21 日登場，另發布小米 17 Max 大屏旗艦手機](https://longbridge.com/zh-HK/news/286709342.md) - [〈東聯股東會〉董事長徐旭東請假副董席家宜主持 估 Q2 轉盈全年營運顯著回升](https://longbridge.com/zh-HK/news/286854166.md) - [中興通訊亮相 GSMA LATAM M360 峯會：AI 與網絡雙向賦能，重構拉美數字商業模式](https://longbridge.com/zh-HK/news/286706082.md)