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title: "甲骨文 500% 的債務股本比率顯示其大規模借貸，摩根大通警告稱：其債務水平 ‘遠高於’AI 同行"
description: "根據摩根大通的 Michael Cembalest，甲骨文公司（Oracle Corp.）的債務與股本比率高達驚人的 500%，遠高於其人工智能同行。儘管有説明稱股票回購扭曲了這一數據，甲骨文的淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率仍然保持在約 400%。這使得甲骨文在摩根大通的 “直接人工智能股票” 中成為槓桿率最高的公司。儘管甲骨文的股票今年上漲了近 70%，但對其債務水平的擔憂依然存"
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published_at: "2025-10-28T07:53:30.000Z"
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# 甲骨文 500% 的債務股本比率顯示其大規模借貸，摩根大通警告稱：其債務水平 ‘遠高於’AI 同行

> 根據摩根大通的 Michael Cembalest，甲骨文公司（Oracle Corp.）的債務與股本比率高達驚人的 500%，遠高於其人工智能同行。儘管有説明稱股票回購扭曲了這一數據，甲骨文的淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率仍然保持在約 400%。這使得甲骨文在摩根大通的 “直接人工智能股票” 中成為槓桿率最高的公司。儘管甲骨文的股票今年上漲了近 70%，但對其債務水平的擔憂依然存在，尤其是在其對人工智能雲設施的 600 億美元承諾下

一位頂級 **摩根大通** 策略師指出，**甲骨文公司**（NYSE:ORCL）擁有 500% 的債務與股本比率，與其同行相比，其債務與 EBITDA 比率也 “高得多”。

*在這裏查看 ORCL 的股價。*

## **儘管使用了不同的比率，甲骨文的債務仍然 ‘高得多’**

**邁克爾·塞姆巴萊斯特**，摩根大通資產與財富管理的市場與投資策略主席，在 10 月 16 日的一份新報告中做出了澄清，回應了一份關於 ORCL 債務水平的報告。

塞姆巴萊斯特介紹了新的數據，顯示甲骨文的債務水平在淨債務與 EBITDA 的衡量下，仍然 “高得多” 於其人工智能同行。

原始分析發表於 9 月 24 日的報告《The Blob》中，警告稱甲骨文為其人工智能雄心而進行的大規模借貸表明 “科技資本週期可能即將改變”。

該圖表被廣泛引用，將甲骨文的 500% 債務與股本比率與 **亞馬遜公司**（NASDAQ:AMZN）的 50% 和 **微軟公司**（NASDAQ:MSFT）的 30% 進行了對比。

該報告建議，甲骨文對 **OpenAI** 的 600 億美元雲設施建設承諾可能會打破自我融資的 “穩定寡頭壟斷”，並引發 “債務驅動的軍備競賽”。

## **ORCL 的債務與股本比率受到股票回購的影響**

在 10 月 16 日的後續報告《Mad Libs》中，塞姆巴萊斯特寫道，債務與股本圖表是 “誤導性的”，因為它 “受到股票回購的重大影響”。

他解釋説，這些回購增加了創始人拉里·埃裏森的持股比例，人工降低了公司的股本分母，從而 “誇大” 了情況。

塞姆巴萊斯特指出，淨債務與 EBITDA 是衡量甲骨文借貸能力的 “更好指標” 之一。10 月報告中包含的新圖表顯示，甲骨文的淨債務與 EBITDA 比率約為 400%（或 4 倍）。

這仍然使其成為一個顯著的異常值，因為谷歌、亞馬遜、微軟和 **英偉達公司**（NASDAQ:NVDA）等主要人工智能參與者在同一圖表上都接近 0%。

## **甲骨文在摩根大通的 ‘直接人工智能股票’ 中仍然是槓桿最高的**

修訂後的立場緩解了即時的警報。塞姆巴萊斯特指出，甲骨文的信用評級與其淨債務比率一致，並且 “債券投資者可能會樂意購買更多” 的債務。

然而，新的分析確認甲骨文仍然是摩根大通 “直接人工智能股票” 宇宙中槓桿最高的公司，並且該公司的自由現金流比率仍然 “遠低於” 其同行。

## **儘管債務擔憂，ORCL 在 2025 年上漲近 70%**

甲骨文週一下跌 0.68%，收於每股 281.40 美元，並在盤後進一步下跌 0.034%。然而，該股年初至今上漲了 69.49%，年內上漲了 63.21%。

在短期、中期和長期內保持了更強的價格趨勢，但價值排名較差。根據 **Benzinga 的邊緣股票排名**，更多的表現細節可在此查看。

週二，標準普爾 500、道瓊斯和納斯達克 100 指數的期貨交易下跌。

與此同時，週一標準普爾 500 指數上漲 1.23%，收於 6,875.16，而納斯達克 100 指數上漲 1.83%，達到 25,821.54。另一方面，道瓊斯上漲 0.71%，收於 47,544.59。

-   **吉姆·克萊默表示，甲骨文的 4550 億美元積壓是由於星際之門項目：‘還有誰會下這些訂單’**

*照片來源：Sundry Photography / Shutterstock.com*

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