--- title: "招商證券：三大因素料推動中長期金價中樞上移 當前黃金股估值仍處歷史低位 後期黃金股價將恢復與金價趨同性" description: "招商證券分析師指出，短期內黃金價格波動較大，但中長期看有三大因素將推動金價中樞上移：全球央行持續購買黃金、黃金 ETF 轉為淨買入、市場預期美聯儲降息。當前黃金股估值處於歷史低位，後期將恢復與金價的趨同性，推薦關注靈寶黃金、潼關黃金等。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/263189047.md" published_at: "2025-10-29T01:02:32.000Z" --- # 招商證券：三大因素料推動中長期金價中樞上移 當前黃金股估值仍處歷史低位 後期黃金股價將恢復與金價趨同性 > 招商證券分析師指出，短期內黃金價格波動較大，但中長期看有三大因素將推動金價中樞上移：全球央行持續購買黃金、黃金 ETF 轉為淨買入、市場預期美聯儲降息。當前黃金股估值處於歷史低位，後期將恢復與金價的趨同性，推薦關注靈寶黃金、潼關黃金等。 招商證券稱，短期黃金價格波動較大，中長期看有三方面因素繼續推動金價中樞上移；當前黃金股估值仍處歷史低位，後期黃金股價將恢復與金價趨同性。招商證券分析師張夏等人在報告中表示，這三方面因素包括：全球央行持續購買黃金對沖美元信用風險；全球黃金 ETF 由黃金淨賣出方轉為淨買入方；市場預期美聯儲年內仍有降息，且明年換帥後降息力度可能超預期。黃金估值還在可接受水平，與理論測算相比，中國境內機構的黃金配置仍有提升空間。10 月中旬以來黃金股未能跟隨金價上漲，主要因金價自 8 月起大幅上行，技術指標超買，權益市場謹慎畏高，導致黃金股較金價提前見頂回落。隨着金價高位回調並築底，後期黃金股將恢復與金價趨同性。黃金股估值仍處歷史低位，滾動市盈率僅約 30 倍，剔除大盤影響後的指標同樣處歷史極低水平。推薦關注靈寶黃金、潼關黃金、紫金黃金國際、山東黃金、赤峯黃金、山金國際、中金黃金等，白銀標的關注興業銀錫、盛達資源等。 ### Related Stocks - [03330.HK - 靈寶黃金](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03330.HK.md) - [00340.HK - 潼關黃金](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00340.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 印度 1 月黄金 ETF 净流入 2404 亿卢比，史上首次超越股市 | 印度 1 月黄金 ETF 净流入 26.5 亿美元，史上首次超越股票基金，显示金价高位下市场投资热情高涨。分析指出，地缘政治风险、对主权货币信心的走弱叠加黄金在印度当地的深厚文化联系，使得印度资金持续流入黄金。与此同时，印度股市资金同样保持 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275419968.md) | | 金价大起大落 散户投资黄金该看清哪些坑？ \| 联合早报网 | 黄金价格近期波动剧烈，从历史高点回撤超过 10% 后迅速反弹。尽管如此，投资者仍积极买入黄金，摩根大通等大型银行上调金价预期，预计到 2026 年央行对黄金的需求将达到 800 公吨，金价年底可能涨至每安士 6300 美元。现货黄金价格已回 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274825120.md) | | 世界向着失序狂奔 哪里是金价的尽头 \| 联合早报网 | 金价在过去 20 年经历了剧烈波动，从 1000 美元到 2000 美元用了 12 年半，而从 4000 美元到 5000 美元仅用了 3 个月。澳门英皇娱乐酒店出售黄金大道的金砖，套现近亿港元，反映出市场的变化。近期金价飙升至 5500 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275210693.md) | | 黄金牛还在？分析师：前两次牛市都经历多次大幅回调，下跌即加仓良机 | 分析师指出，尽管上周金价遭遇历史性单日暴跌，但这只是长期牛市中一次典型的技术性回调。自 1971 年以来的历次主要黄金牛市都曾经历多次大幅修正，当前的下跌反而为投资者提供了难得的增持机会。支撑黄金长期走强的核心逻辑——地缘政治不确定性、央行 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274793063.md) | | 达利欧最新深度访谈：美国处于秩序崩溃与内战边缘，黄金是唯一避险方舟 | 桥水达利欧发出重磅警告：美国已深陷 “第五阶段”，处于秩序崩溃与内战边缘。在债务失衡与政治极化下，黄金成为唯一 “非他人负债” 的避险方舟，应占投资组合的 5%-15%。达利欧建议以配置多样化与选择稳定居住地的方式来应对法币贬值与即将到来的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275406996.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。