--- title: "富瑞：降中興通訊目標價至 25.71 港元 第三季業績遠遜預期" description: "富瑞發佈研報稱，中興通訊估值過高，維持 “跑輸大市” 評級。在股價上漲 100% 後，中興現以 2025 年預測市盈率 24 倍作交易，對應每股盈利年複合增長率為負 6.5%。該行的 2026 及 2027 年淨利潤預測較市場共識低 35% 及 48%。該行認為隨着投資者對新業務的樂觀預期難以實現，存在估值下修風險。目標價由 27.27 港元下調至 25.71 港元。富瑞指，中興公佈 2025 年" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/263474856.md" published_at: "2025-10-30T09:40:05.000Z" --- # 富瑞：降中興通訊目標價至 25.71 港元 第三季業績遠遜預期 > 富瑞發佈研報稱，中興通訊估值過高，維持 “跑輸大市” 評級。在股價上漲 100% 後，中興現以 2025 年預測市盈率 24 倍作交易，對應每股盈利年複合增長率為負 6.5%。該行的 2026 及 2027 年淨利潤預測較市場共識低 35% 及 48%。該行認為隨着投資者對新業務的樂觀預期難以實現，存在估值下修風險。目標價由 27.27 港元下調至 25.71 港元。富瑞指，中興公佈 2025 年第三季收入、核心營業利潤及淨利潤分別同比增長 5%、跌 115% 及跌 88%，大幅低於市場預期。毛利率從 40% 同比下降至 26%，導致毛利下降 33%。此因電信設備交付延遲，使部分運營商收入從第三季遞延至第四季，以及電訊需求疲軟所致。因此該行預期第四季毛利率將改善。然而，整體而言，隨着中國電訊商進一步削減資本支出，高利潤的電信收入在 2025 年可能出現雙位數下降。該行未見新業務領域 (服務器、交換器) 能提供足夠抵銷。 智通財經 APP 獲悉，富瑞發佈研報稱，中興通訊 (00763) 估值過高，維持 “跑輸大市” 評級。在股價上漲 100% 後，中興現以 2025 年預測市盈率 24 倍作交易，對應每股盈利年複合增長率為負 6.5%。該行的 2026 及 2027 年淨利潤預測較市場共識低 35% 及 48%。該行認為隨着投資者對新業務的樂觀預期難以實現，存在估值下修風險。目標價由 27.27 港元下調至 25.71 港元。 富瑞指，中興公佈 2025 年第三季收入、核心營業利潤及淨利潤分別同比增長 5%、跌 115% 及跌 88%，大幅低於市場預期。毛利率從 40% 同比下降至 26%，導致毛利下降 33%。此因電信設備交付延遲，使部分運營商收入從第三季遞延至第四季，以及電訊需求疲軟所致。因此該行預期第四季毛利率將改善。然而，整體而言，隨着中國電訊商進一步削減資本支出，高利潤的電信收入在 2025 年可能出現雙位數下降。該行未見新業務領域 (服務器、交換器) 能提供足夠抵銷。 ### Related Stocks - [000063.CN - 中興通訊](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000063.CN.md) - [00763.HK - 中興通訊](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00763.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | CICC Reaffirms Their Buy Rating on Suzhou Ribo Life Science Co., Ltd. Class H (6938) | In a report released yesterday, from CICC maintained a Buy rating on Suzhou Ribo Life Science Co., Ltd. Class H, with a | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276199846.md) | | Iflytek to Showcase Trusted, Deployable Ai Solutions for Global Industries At Mwc Barcelona 2026 | iFLYTEK will showcase its AI solutions at MWC Barcelona 2026, focusing on real-world applications for enterprises and pu | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276072020.md) | | U.S. Removes List Linking Alibaba, Baidu to China Military | The Pentagon added several Chinese companies, including Alibaba and Baidu, to its Section 1260H list, linking them to Ch | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275920712.md) | | Canada's Dream Impact Trust Q4 net loss widens | Dream Impact Trust reported a widened Q4 net loss due to fair value adjustments, despite maintaining a 94% occupancy rat | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276176223.md) | | 10:30 ETInventHelp Inventor Develops Portable Massage Device (CHK-4033) | InventHelp has announced the development of a portable heated massage device called the HEATED MASSAGE ON THE RUN, desig | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276142699.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。