智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，維持中國財險 (02328)“增持” 評級，給予 2025 年 P/B 為 1.6 倍，目標價 22.82 港元。公司 2025 年前三季度淨利潤同比 +50.5%，預計得益於承保盈利及投資服務業績共同改善驅動，其中承保利潤 148.65 億元，同比 +130.7%;總投資收益 359.00 億元，同比 33.0%。截至 25Q3 歸母淨資產較年初 +12.3%，增長穩健。維持 2025-2027 年 EPS 預測為 2.14/2.40/2.55 元，看好資負共振推動公司盈利穩健提升。報告中稱，25 年前三季度公司財險保費收入同比 +3.5%，其中車險保費收入同比 +3.1%，預計主要受益於汽車保有量穩健增長以及車均保費企穩回升;非車險保費收入同比 +3.8%，預計主要受益於意健險增長驅動。25 年前三季度 COR 同比改善 2.1pt 至 96.1%，預計得益於巨災賠付減少以及強化費用管控;根據測算 Q3 單季 COR 為 99.1%(同期為承保虧損)。分險種看，車險 COR 為 94.8%(同比-2.0pt)，非車險 COR 為 98.0%(同比-2.5pt)。該行看好公司降賠控費舉措持續顯效，推動實現 2025 年車險 COR96% 以內，非車險 COR99% 以內的承保盈利目標。該行指，得益於 25 年前三季度資本市場上漲，以及公司配置結構優化，適度增配優質權益類資產，公司 25 年前三季度實現未年化總投資收益率 5.4%，同比提振 0.8pt。權益市場超預期回暖、費用率顯著改善為股價催化劑。

中國財險

國泰海通維持中國財險 “增持” 評級，目標價 22.82 港元。預計 2025 年 EPS 為 2.14 元，2026 年為 2.40 元，2027 年為 2.55 元。2025 年前三季度淨利潤同比增長 50.5%，承保利潤和投資收益均有所改善。車險和非車險保費收入分別同比增長 3.1% 和 3.8%。預計 2025 年車險 COR 將控制在 96% 以內，非車險 COR 在 99% 以內。

國泰海通：維持中國財險 “增持” 評級 目標價 22.82 港元

國泰海通：維持中國財險 “增持” 評級目標價 22.82 港元