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title: "晨星信息是一家高質量的複合增長公司，但是否值得購買？"
description: "晨星公司是一家全球金融服務公司，提供獨立的投資研究和各種金融工具的數據。成立於 1984 年，晨星通過戰略收購不斷擴展，增強了其在投資管理、信用評級和 ESG 研究方面的能力。在過去十年中，晨星的股票以兩位數的複合增長率增長，儘管最近增長有所放緩。該公司保持着強勁的利潤率和嚴謹的收購策略。當前股價為 225.40 美元，晨星提供小額股息並具有增長潛力，定位為金融信息服務領域的重要參與者"
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published_at: "2025-11-02T09:07:41.000Z"
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# 晨星信息是一家高質量的複合增長公司，但是否值得購買？

> 晨星公司是一家全球金融服務公司，提供獨立的投資研究和各種金融工具的數據。成立於 1984 年，晨星通過戰略收購不斷擴展，增強了其在投資管理、信用評級和 ESG 研究方面的能力。在過去十年中，晨星的股票以兩位數的複合增長率增長，儘管最近增長有所放緩。該公司保持着強勁的利潤率和嚴謹的收購策略。當前股價為 225.40 美元，晨星提供小額股息並具有增長潛力，定位為金融信息服務領域的重要參與者

晨星公司是一家全球金融服務公司，總部位於伊利諾伊州芝加哥。該公司由喬·曼蘇埃託於 1984 年創立，提供獨立的投資研究、數據和分析，涵蓋股票、共同基金、交易所交易基金（ETF）和私募市場資產等廣泛的金融工具。它在 30 多個國家運營，並在幫助投資者和金融專業人士做出明智決策方面發揮着重要作用。曼蘇埃託仍持有公司超過 35% 的股份。

公司的產品涵蓋多個業務領域。其研究部門生產廣泛使用的投資評級，如共同基金和 ETF 的晨星星級評級。晨星還通過其顧問子公司提供投資管理服務，管理和顧問資產總額達數千億美元。

此外，它通過其 DBRS 晨星部門提供信用評級，該部門已成為結構性信用分析領域的主要參與者之一，背後有更大的競爭對手標準普爾和穆迪。

晨星的技術平台，如晨星直接、辦公雲和研究門户，為資產管理者、顧問和機構投資者提供分析工具、投資組合管理能力和市場數據訪問。

個人投資者可以訂閲晨星高級版，以獲取研究、股票分析和長期投資見解。

其 PitchBook Data 子公司是私募股權和風險投資情報的領先來源。

公司的客户包括金融顧問、資產管理者、機構投資者和退休計劃贊助商。晨星的使命圍繞透明度、公平性和投資者賦權展開，幫助專業和個人投資者通過獨立的數據和基於證據的研究實現他們的財務目標。

晨星公司有着戰略收購的歷史，這些收購顯著擴展了其能力並多樣化了收入來源。主要收購包括：

-   2006 年，晨星收購了投資研究公司 Ibbotson Associates。
-   2007 年，收購了標準普爾全球的共同基金數據業務。
-   2010 年，晨星收購了信用評級機構 Realpoint，標誌着其進入結構性信用評級領域，並收購了總部位於英國的基金研究和顧問公司 Old Broad Street Research (OBSR)。
-   2014 年，收購了 ByAllAccounts，該公司為金融應用提供數據聚合技術。
-   2016 年，晨星以約 2.25 億美元收購了 PitchBook Data 的全部股份，顯著提升了其私募市場數據和研究產品。
-   2019 年，晨星以 6.69 億美元收購了全球第四大信用評級機構 DBRS，並將其與公司的信用評級業務合併。
-   2020 年，公司收購了專注於環境、社會和治理（ESG）研究和評級的 Sustainalytics，以及加拿大的財務規劃和風險評估軟件公司 PlanPlus Global。
-   最近，在 2025 年，晨星同意以 3.75 億美元收購芝加哥大學的證券價格研究中心（CRSP）。此次收購增強了晨星的指數能力，帶來了 CRSP 的歷史股票市場數據和超過 3 萬億美元美國股票的基準指數。

這些收購使晨星的業務範圍遠遠超出了其在共同基金研究中的起源，涵蓋了全面的投資數據、ESG 見解、信用評級、私募市場情報和指數提供，使其在全球金融信息服務領域成為主要參與者。

晨星擁有定價權，主要得益於其強大的品牌聲譽、廣泛的專有數據以及其投資研究和分析服務的必要性。公司的廣泛經濟護城河得益於無形資產、轉換成本和網絡效應，使客户難以輕易轉向競爭對手。這些因素使晨星能夠隨着時間的推移提高價格，而不會導致顯著的客户流失，從而促進利潤率擴張和強勁的盈利能力。

高質量的複合增長者

從 10 年以上的角度來看，晨星的股價以兩位數的速度複合增長。最近，隨着公司的成熟，增長率有所放緩。

股票代碼

MORN

公司

晨星公司

當前價格

$225.40

自 IPO 以來年化總回報率 %

+13.24

20 年年化總回報率 %

+11.24

15 年年化總回報率 %

+11.97

10 年年化總回報率 %

+11.53

5 年年化總回報率 %

+5.22

3 年年化總回報率 %

+2.49

晨星支付小額股息，股息率為 0.81%，但在過去 5 年中以 8.1% 的合理年增長率增長。以僅 0.2 的派息率，未來幾年股息有很大的增長空間。

在過去 10 年中，收入和營業收入的複合增長率分別為 12.2% 和 9.5%。

公司保持了優秀的利潤率，營業利潤率在 20% 以上。

收購是晨星增長戰略的重要組成部分。然而，公司通常保持紀律性，沒有為收購支付過高的價格，從而保持了高投資資本回報率。

估值

晨星的主要競爭對手涵蓋了金融數據、研究和投資技術行業的各個領域。在廣泛的投資研究和分析方面，主要競爭對手包括彭博社、湯森路透（現為倫敦證券交易所集團的 Refinitiv 業務的一部分）、FactSet 研究系統、標普全球和穆迪分析。這些公司都提供全面的金融數據、投資組合和風險管理平台，以及專有的投資研究。

下表列出了晨星主要競爭對手的一些關鍵指標。晨星在市值方面顯然處於較低的位置，但這表明它有很大的增長空間。與同行相比，市盈率和企業價值與息税折舊攤銷前利潤比率通常看起來合理。

公司

股票代碼

當前價格

市值（百萬美元）

PS 比率

每股經營現金流比率

不含非經常性收益的市盈率

企業價值與 EBITDA 比率

EBITDA 利潤率%

經營利潤率%

5 年 EBITDA 每股增長率

5 年不含非經常性收益的每股收益增長率

晨星公司

MORN

225.40

9,506.86

4.13

18.12

25.70

12.96

32.88

19.55

11.60

7.10

FactSet 研究系統公司

FDS

283.13

10,704.23

4.68

14.95

16.68

12.33

41.61

32.23

13.50

10.40

Value Line 公司

VALU

39.75

373.96

10.75

17.79

18.51

42.64

19.95

16.19

\-1.40

2.90

MSCI 公司

MSCI

546.95

42,314.92

14.30

28.69

33.74

25.45

61.29

53.87

19.10

19

標普全球公司

SPGI

486.10

148,406.33

10.20

26.87

29.53

22.99

48.25

39.22

8.20

7.50

穆迪公司

MCO

484.10

86,827.52

12.01

32.80

36.62

25.65

49.08

42.51

6.50

4.70

倫敦證券交易所集團 PLC

LSE:LSEG

87.80

60,770.32

5.11

12.79

22.16

12.56

46.95

20.69

24.10

13.40

然而，Gurufocus 的折現現金流（DCF）模型表明，使用 9% 的折現率和未來 10 年每股收益增長 9%、接下來的 10 年增長 4% 的假設，晨星被高估。

另一方面，GuruFocus GF 價值模型將晨星公司標記為顯著低估。GF 價值是 GuruFocus 提供的內在價值估計，基於股票的歷史價格倍數、過去的回報和未來業務表現的估計。

分析師普遍對晨星持樂觀態度，預計未來 12 個月內股價將上漲 39%。坦率地説，考慮到金融市場處於歷史高位，這看起來有些樂觀。

結論

晨星股票的看漲論點強調其韌性的商業模式、強大的競爭優勢，以及由於對獨立投資研究和金融數據解決方案需求上升而推動的穩定長期增長。投資者指出，公司通過數據許可、晨星直接等軟件平台以及基於訂閲的研究服務，獲得了強大的經常性收入流，這些都建立在廣泛的專有數據和受信賴的品牌之上，有助於維持經濟護城河、減少客户流失，並支持強大的定價能力。晨星在更廣泛市場指數中的持續超越，加上由創始人 Joe Mansueto 領導的管理團隊（他仍然是主要內部人士），進一步增強了對公司戰略執行的信心。其在全球市場的擴展以及在 ESG 評級、信用評級和私募市場數據等領域的拓展，進一步多樣化了收入，並鞏固了晨星在複雜金融環境中作為重要數據提供者的角色。隨着技術進步和監管變化增加了對透明度、合規性和數據驅動的數字化轉型在財富管理中的需求，晨星被認為處於良好位置，可以捕獲行業支出的不斷增長份額。投資者還預期隨着公司規模的擴大，利潤率將提升，並重視其強大的現金生成能力和審慎的資本配置。總體而言，看漲論點認為晨星是一顆隱藏的寶石，具有顯著的增長前景和持久的競爭優勢，即使其股票在其行業中並不總是以最高倍數交易。

然而，考慮到美國市場普遍高估和經濟的不穩定性，某種程度的回調似乎越來越可能。因此，在這個階段，晨星是我會放入觀察名單的一個名字，如果我們從這裏出現市場回調，這將是我投資組合中的強有力候選者，價格在每股約 200 美元，或市盈率 20（在下面的圖表中用綠色線表示）。為什麼是市盈率 20？雖然有些任意，但我認為這是一個對我有用的錨點——介於彼得·林奇的市盈率 15 和晨星曆史中位市盈率 33 之間。

MORN 數據由 GuruFocus 提供

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