瑞銀：升時代電氣目標價至 48.3 港元 上調盈測 評級 “買入”

智通財經 APP 獲悉，瑞銀髮布研報稱，基於業績表現，將時代電氣 (03898) 2025 至 27 年每股盈利預測微調上調 3%(反映利潤率提升)。同時上調基於分部估值法的目標價，主要反映市場對功率半導體業務的估值重估。目標價由原先 45.2 港元升至 48.3 港元，對應 13.7 倍 2026 年預期市盈率。考慮到其穩固的核心業務及新業務增長潛力，維持 H 股 “買入” 評級。

時代電氣首三季度營業收入及淨利潤同比分別增長 15% 及 11%，至 188 億元人民幣及 27 億元人民幣，主要受軌道交通業務 (因鐵路客運量健康增長) 及新興裝備產品業務快速增長驅動。第三季度收入及淨利潤同比各增長 10% 及 8%，至 66 億元人民幣及 10 億元人民幣，基本符合市場預期。因軌道交通業務產品結構升級，前三季度毛利率同比提升 3 個百分點。第三季度毛利率及淨利率同比提升 1 個百分點及降 0.3 個百分點，至 33.2% 及 15.9%。前三季度經營活動現金流淨流入 21 億元人民幣 (去年同期為淨流入 5.54 億元人民幣)。