--- title: "中泰證券：繼續看好銀行股穩健性和持續性 關注兩條投資主線" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/264102021.md" description: "中泰證券發佈研報，繼續看好銀行股的穩健性和持續性，關注兩條投資主線：一是區域優勢明顯的城農商行，二是高股息的大型銀行和股份行。儘管市場強時銀行股短期偏弱，但在經濟平淡期，高股息將具吸引力。三季度資金流出銀行板塊，主動基金持倉市值佔比下降，主要因市場風險偏好變化。" datetime: "2025-11-03T23:41:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/264102021.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/264102021.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/264102021.md) --- # 中泰證券：繼續看好銀行股穩健性和持續性 關注兩條投資主線 智通財經 APP 獲悉，中泰證券發佈研報稱，市場強時，銀行股短期偏弱；但經濟偏平淡期間，銀行股高股息持續會具有吸引力，繼續看好銀行股穩健性和持續性。關注銀行股兩條投資主線：一是擁有區域優勢、確定性強的城農商行，區域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等。二是高股息穩健的邏輯，重點推薦大型銀行以及股份行。 **中泰證券主要觀點如下：** 3Q25 銀行股持倉變化：三季度資金整體流出銀行板塊，北向流出較多。3Q25 被動/主動/北向資金流出規模分別為 330.30/ 305.23/ 599.61 億元，佔三季度成交額比重分別為 1.43%/1.32%/2.60%。 主動基金：受市場風險偏好變化，三季度板塊資金流出，疊加二季度高基數，主動基金持倉銀行市值佔比環比下降 3.74 個百分點至 2.04%；倉位變化是主要貢獻因子；銀行板塊下跌貢獻-0.61%，倉位變化貢獻-3.13%。3Q25 末主動基金重倉銀行市值為 307.1 億元（2Q25 為 736.1 億元）。1）銀行股持倉佔主動基金總持倉：前五名分別是招行（0.47%）、寧波（0.27%）、成都（0.19%）、杭州（0.16%）、江蘇（0.14%）。2）銀行股持倉環比加倉情況：前五名分別為長沙（+0.01%）、青島（+0.00%）、齊魯（-0.01%）、廈門（-0.01%）和民生（-0.02%）。3）主動基金對銀行股的增減持規模：長沙、民生、齊魯、瑞豐等獲主動基金淨流入，分別流入 2.78、2.18、0.80、0.17 億元。 被動基金：持倉銀行股市值規模及其佔銀行板塊流通市值的比例雖環比下滑，但仍處於相對高位。1）ETF 基金的規模和銀行股佔比：三季度末被動基金持有銀行股總市值為 1953.53 億元，整體規模雖較二季度末下降 14.47%，但仍位於 2020 年以來第二高位。持有銀行股總市值占上市銀行自由流通市值的 6.73%，較 2Q25 末下降 0.37 個百分點。2）被動基金對銀行股的增減持規模：3Q25 大部分銀行處於資金流出狀態，銀行板塊合計淨流出規模為 330.3 億元，僅農業銀行、南京銀行、齊魯銀行獲得資金流入，分別為 10.69、4.09、1.17 億元。 北向資金：整體減持銀行板塊。1）3Q25 末北向資金持有銀行股總市值 1736.87 億元，環比 2Q25 末下降 31.66%，持有銀行股總市值占上市銀行自由流通市值比例為 5.98%，較上季度末下降 1.92 個百分點。2）從北向資金對銀行股的增減持情況來看，三季度整體對銀行板塊淨流出，減持規模為 599.6 億元；從個股來看，3Q25 淨流入銀行有寧波、民生、成都和江陰銀行，分別流入 8.94、2.04、1.82 和 0.77 億元。 國有資金（匯金、證金、社保等機構資金）：持倉市值小幅下滑，但仍位於相對高位。1）3Q25 國有資金持倉銀行股總市值為 4.5 萬億元，環比 2Q25 下降 2.9%，但仍位於 2023 年以來第二高位；銀行業持股市值佔總持股市值比例為 79.3%（前十大持倉）。2）除國有行外，國有機構資金持倉前三的銀行為招行、浦發、興業，分別佔比持倉總市值的 0.37%、0.25%、0.22%。3）農業銀行持倉比例環比提升 2.6 個百分點，廈門/銀行首次進入重倉持股名單。 投資建議：1、銀行股經營模式和投資邏輯從 “順週期” 到 “弱週期”：市場強時，銀行股短期偏弱；但經濟偏平淡期間，銀行股高股息持續會具有吸引力，繼續看好銀行股穩健性和持續性；兩條選股邏輯。2、銀行股兩條投資主線：一是擁有區域優勢、確定性強的城農商行，區域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等。二是高股息穩健的邏輯，重點推薦大型銀行以及股份行。 風險提示：經濟下滑超預期，研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。 ### 相關股票 - [601665.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601665.CN.md) - [002807.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002807.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [中信銀行：聘任呂天貴為行長、首席合規官](https://longbridge.com/zh-HK/news/287041859.md) - [樓市大旺觸發「按揭塞車」傳有申請 6 星期未覆 專家料銀行人手不足 教買家兩招自保](https://longbridge.com/zh-HK/news/287125556.md) - [104 人力銀行獲國際 ATD 大獎 全球僅 52 家企業入選](https://longbridge.com/zh-HK/news/287005206.md) - [中國衞生悉數償還銀行借貸 540 萬元，獲新銀行融資額度 460 萬元](https://longbridge.com/zh-HK/news/286691443.md) - [平安數字銀行「升級」港元定存利率 24 個月可達 2.95 厘](https://longbridge.com/zh-HK/news/287036435.md)