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title: "《大行》大摩：黃金品牌商確認增值税成本上升後加價  料市場出現整合"
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locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/264121930.md"
description: "大摩報告指出，中國取消黃金零售增值税抵扣後，黃金品牌商確認需額外加徵 7% 增值税，導致黃金首飾價格上調約 5%。預計市場將出現整合，中小型零售商面臨更多店鋪關閉風險。老鳳祥與周大生受衝擊較大，周大福次之，老鋪黃金則處於較有利位置。"
datetime: "2025-11-04T01:50:55.000Z"
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# 《大行》大摩：黃金品牌商確認增值税成本上升後加價  料市場出現整合

中國取消黃金零售的增值税抵扣優惠政策，大摩發表報告指，黃金品牌商向主管機關確認，黃金原料採購需額外加徵 7% 增值税。眾多品牌於 11 月 3 日 (昨日) 將按重量計價的黃金首飾價格上調約 5%。需求彈性是盈利能力的關鍵。大眾市場產品更易受衝擊。

該行指，觀察到潛在需求轉移趨勢，包括從金條轉向珠寶、從重量計價轉向定價模式、從小型業者轉向龍頭品牌、從內地轉向港澳地區。預期市場將出現整合，中小型零售商將面臨更多店舖關閉。加盟商管理薄弱的品牌亦面臨風險。

大摩指，在該行覆蓋範圍內，認為老鳳祥 (600612.SH) 與周大生 (002867.SZ) 受衝擊較大，其次為周大福 (01929.HK)；老鋪黃金 (06181.HK) 則處較有利位置。

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