協鑫科技（SEHK:3800）：在向 Infini Global 大規模發行股份後的估值分析

協鑫科技控股（香港證券交易所代碼：3800）已完成對 Infini Global Master Fund 的大規模股份發行，籌集了可觀的新資本。這一舉動可能表明管理層正專注於加強公司的市場地位，並支持未來的擴張計劃。

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在通過最新的股份發行籌集資本後，協鑫科技控股的勢頭有所回升；其股價年初至今上漲了近 39%，在過去 90 天內上漲了 29%。儘管長期投資者在一和三年的總股東回報上仍然面臨負面情況，但近期的價格上漲趨勢暗示了投資者信心的恢復和可能的早期轉機跡象。

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隨着股價的近期飆升和新資本的注入，投資者可能會想知道協鑫科技控股是否在以低價交易，或者增長預期是否已經完全反映在其估值中。

3.4 倍的市銷率：是否合理？

協鑫科技控股的市銷率為 3.4 倍，顯著高於香港半導體行業平均的 1.8 倍。以最後收盤價 HK$1.47 計算，這表明該股票目前的定價相對於同行而言處於溢價狀態。

市銷率將公司的市值與其年收入進行比較。在半導體行業，這一指標通常用於盈利波動或負盈利的公司，為投資者提供了一種基於銷售額的相對價值基準。

協鑫科技控股的溢價估值意味着市場預計其收入增長或未來盈利能力改善將強於同行。然而，與估計的合理市銷率 1.6 倍相比，其當前估值似乎被高估，除非出現顯著增長，否則可能不合理。

與行業同行及其自身的合理價值基準相比，協鑫科技控股顯得昂貴。如果市場向合理比率移動，可能會隨之發生顯著的重新估值。

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結果：市銷率為 3.4 倍（被高估）

然而，持續的經營虧損和被高估的股價可能會限制未來的收益，如果預期的增長未能實現。

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另一種觀點：折現現金流視角

雖然當前的市銷率表明協鑫科技控股價格昂貴，但我們的 DCF 模型提供了不同的視角。根據這種方法，股票的交易價格低於其估計的合理價值 65% 以上，這可能表明存在潛在的被低估機會。基本面能否支持兩種觀點？

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截至 2025 年 11 月的 3800 折現現金流

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本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。我們基於歷史數據和分析師預測提供評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。 它不構成購買或出售任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們的目標是為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。