<div id="readability-page-1">券商 2026 年度策略會進入密集舉辦期，15 家券商集中釋放對市場前瞻判斷。截至 11 月 10 日，已有華泰證券、開源證券、東吳證券、國泰海通 4 家券商於上週完成策略會舉辦，其餘 11 家將在 11 月剩餘 3 周內陸續召開。本週將有 6 家券商集中舉辦策略會，其中 11 月 11 日當天就有 4 家同日召開，分別是在北京召開的中信建投、深圳召開的中信證券、上海召開的有光大證券與國盛證券；另外 2 家為長沙召開的方正證券與北京召開的中金公司策略會。剩餘 5 家券商包括銀河證券、國信證券、浙商證券、申萬宏源、東方財富，將在後續兩週內完成會議。儘管多數會議以 “年度” 為主題，仍有少數為 “秋季” 策略會，整體聚焦 2026 年市場趨勢。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/4bb2c7eea4bae52f572c0f15ba5f4869.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="601" height="817" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/4bb2c7eea4bae52f572c0f15ba5f4869.jpg"/>舉辦地呈現明顯的一線城市集聚特徵，上海以 6 家成為舉辦數量最多的城市，北京、深圳分別有 5 家、3 家。方正證券成為唯一選擇非一線城市的機構，策略會將於 11 月 13 日在長沙舉行。“新” 是本次券商年度策略會關鍵詞，上述 15 家券商中的 9 家策略會主題詞中有 “新”，國信證券的 “新動能，新風景”，方正證券的 “向新，向未來”，中金公司的 “乘勢，謀新”，中信證券的 “奮進新徵程”，中信建投的 “革故鼎新，質贏未來”，華泰證券的 “策馬啓新章”，開源證券的 “乘風破浪，向新而行”，東吳證券的 “冬藏春華，盛世新章”，國泰海通的 “啓航新徵程”。主題中融入 “新” 元素，凸顯對新週期、新機遇的關注。主題詞 “撞題” 現象較為突出，浙商證券 “馭勢而上” 與申萬宏源 “乘勢而上” 僅一字之差，中金公司、光大證券的主題中均出現 “乘勢” 表述；“啓航新徵程” 與 “奮進新徵程” 也形成明顯呼應，反映出賣方研究對市場趨勢的共識性判斷。從已舉辦會議及發佈的策略觀點來看，機構普遍對 2026 年 A 股市場持積極預期，儘管在具體主線判斷上各有側重。中信建投預判牛市將持續，指數震盪上行但漲幅放緩；華泰證券明確看好 “老經濟” 板塊，認為其估值、籌碼與預期均處低位；開源證券提出 “平頂慢牛” 論調，認為市場將從 “資產重估” 邁入 “盈利修復” 階段；國泰海通則強調中國 “轉型牛” 升勢未止，市場高度有望挑戰十年前高點。中信建投：2026 年 A 股牛市有望持續中信建投證券 2026 年資本市場峯會暨中國沙特投資合作論壇，將於 11 月 11 日在北京舉行，中信建投稍早發表研報稱，2026 年 A 股牛市有望持續，預計指數依然震盪上行但漲幅放緩，投資者更加關注基本面改善和景氣驗證。應警惕科技板塊結構性、階段性回調風險，資源品很可能成為 A 股在科技主線後一條新的主線方向。中美全面博弈可能對 A 股投資產生重要影響，建議佈局未來產業、緊抓關鍵資源與軍工方向。行業重點關注包括新能源、有色金屬、基礎化工、石油石化、非銀、軍工、機械設備、計算機等。主題重點關注包括新材料、固態電池、商業航天、核電、兩岸融合等。中信證券：A 股市場綜合生態改善將持續中信證券 2026 年資本市場年會將於 11 月 11 日在深圳舉行。中信證券量化策略首席分析師王兆宇在研報中發表觀點稱，展望 2026 年，新國九條護航和高質量發展導向下，A 股市場綜合生態改善將持續，量化策略將回歸穩定、合理、可持續的收益水平，多元策略佈局將成為重中之重。具體方向上，一是在海內外環境變化和產業結構變遷的潮流下，中長期看多大盤成長、產能擴張主線的投資機遇，關注科技研發和預期改善組合；二是在市場投融資活躍和綜合生態改善的背景下，佈局另類投資機會，如折價品種的資產替代，Alpha 收益確定性高且獨特，佈局價值凸顯。中信證券金融產業首席分析師田良指出，“十五五” 期間，證券行業格局有望深度重塑，推動行業實現錯位發展，10 家引領行業發展的綜合性機構將逐步成型。投行業務、衍生品業務、期貨業務和資產證券化業務的監管週期有望逐步回暖，證券公司有望通過內生增長和併購重組實現自身的長足發展，資產配置、綜合服務和國際化能力有望成為行業分化的決定因素。建議關注衝擊國際一流投行的龍頭證券公司以及具備躋身頭部梯隊潛力的中大型證券公司。華泰證券：明確看好 “老經濟”11 月 5 日，華泰證券 2026 年度投資峯會在北京舉行，本屆峯會以 “策馬啓新章” 為主題，深入探討了 “十五五” 開局之年的宏觀格局與市場機會。華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯席首席何康明確看好 “老經濟”。他指出，以 AI 為代表的新經濟，在業績增速、降息週期以及海內外產業趨勢共同推動下，對科技板塊均形成有力支撐，但當前該板塊略顯擁擠，估值溢價偏高。他基於四點判斷看好 “老經濟”：一是新、老經濟存在正相關聯動，新經濟表現良好，通常也會帶動老經濟增速；二是老經濟板塊目前估值低、籌碼低、市場預期也偏低；三是週期底部會積蓄了較強的修復勢能；四是資金面來看，明年險資、外資等增量資金更偏好價值風格。因此，他建議投資者在配置上要做價值與成長的均衡。關於佈局時點，面對長期維度的不確定性，何康建議投資者採取定投、分批建倉的方式。從歷史規律看，配置資金一般在年底更注重避險，價值風格相對佔優，因此年底至明年一季度都是較好的佈局窗口。開源證券：明年更可能是 “平頂慢牛” 而非 “尖頂短牛”11 月 4 日，以 “乘風破浪，向新而行” 為題，開源證券 2026 年度策略會在深圳召開。開源證券策略首席分析師韋冀星表示，2026 年資本市場將從 “資產重估” 進入到 “盈利修復”，2026 年前後更可能是 “平頂慢牛” 而非 “尖頂短牛”。即，“平頂” 後迎來 “盈利修復” 慢牛。韋冀星認為，“科技為先” 是貫穿本輪牛市最強主線，具備相對盈利優勢、海外映射、全球半導體週期共振上行三大中長期佔優的條件，但 2026 年行業表現會比 2025 年更均衡。“盈利修復” 慢牛的順週期機會重點在於 PPI。紅利風格在 2026 年的表現會優於 2025 年。由估值牛到平頂的演變，也是由行業 Beta 投資轉向因子投資的演變。行業配置上，韋冀星表示，看好科技成長自主可控、PPI 改善預期疊加廣譜反內卷、出海 + 全球產業競爭力提升、內需結構轉型 + 消費復甦四個行業的投資機會。國泰海通：中國 “轉型牛” 升勢遠未結束11 月 4 日，國泰海通 2026 年度策略會於北京開幕。本次會議以 “啓航新徵程” 為主題。國泰海通策略首席分析師方奕演講稱，2025 年中國股市迎來大發展的週期，資本市場改革與經濟結構轉型交相輝映，這是 “轉型牛” 的典型特徵。2026 年中國 “轉型牛” 的升勢遠未結束，中國經濟轉型、無風險收益下沉與資本市場改革，放大牛市思維，市場高度有望超出共識，挑戰十年前高。方奕指出，中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機會，從槓鈴策略轉向質量策略。新興科技是主線，週期消費看轉型，繼續看好金融股。國泰海通宏觀首席分析師梁中華認為，中長期來看，我國經濟具有較大增長潛力。2025 年宏觀經濟總量穩定，但結構分化明顯，供、需分化，量、價分化。所以，內需偏弱仍是需要 2026 年政策解決的問題，而物價指標是關注內需變化的核心指標，穩增長關鍵在於穩價格。資產重構，決勝於 “價”。通脹預期對於居民財富管理至關重要。全球經濟、貨幣體系重構，導致黃金、美元、美債等資產的定價框架也在發生變化。東吳證券：人民幣或將進入新一輪升值週期11 月 4 日，東吳證券 “冬藏春華，盛世新章” 2026 年度策略峯會在上海開幕，東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲稱，物價回升對經濟增長和資本市場均具有重要作用。一方面，為了實現 2035 年人均 GDP 達到中等發達國家水平的目標，需要 “十五五” 期間名義 GDP 增速不低於 5.5%，對應物價指數需回升至 0.8% 以上。另一方面，今年 A 股主要指數的漲幅主要來自於估值提升，企業盈利仍然面臨一定壓力，價格壓力能否改善是盈利能否回升的關鍵。蘆哲從消費需求、貨幣流動性、匯率三大維度解析了物價合理回升的有利條件。從消費需求來看，長期的人口轉型、產業轉型、財政轉型都有利於帶動居民收入提升，而未來十年人口高峰與消費高峰的同向移動，預示着消費總量將更樂觀。從貨幣流動性來看，央行啓動國債買賣，財政開啓 “化債”，正在共同促使財政存款向居民和企業轉移，從而推動 M1 增速在過去一年明顯回升，而 M1 回升將帶動 PPI 反彈。從匯率來看，受益於堅實的商品出口基本盤、外資回流人民幣金融資產，以及美元中長期走弱初顯，人民幣或將進入新一輪升值週期。 </div>

華泰證券

本週將有 6 家券商召開策略會，聚焦 2026 年市場趨勢。中信建投預判牛市將持續，華泰證券看好 “老經濟” 板塊，開源證券提出 “平頂慢牛” 論調。15 家券商集中發佈市場前瞻判斷，主題中融入 “新” 元素，強調新週期與新機遇。

券商 2026 策略會密集召開 牛市延續與盈利修復成關鍵詞

券商 2026 策略會密集召開牛市延續與盈利修復成關鍵詞