機器人已經取得勝利。當前明智的投資策略是投向那些生產機器人的公司

作者：查理·加西亞

亞馬遜的百萬機器人軍隊結束了對 16 萬個新工作的需求。沃爾瑪、塔吉特和其他零售商也得出了類似的結論。

亞馬遜使用其 Proteus 機器人在公司的倉庫中搬運裝滿包裹的推車。

每個人都害怕亞馬遜（AMZN）的機器人會搶走他們的工作。錯了，這不是噩夢。這些工作本來就不存在。

亞馬遜在 2025 年突破了百萬機器人門檻。政治家們準備了關於自動化取代的演講。經濟學家們重新審視了他們的普遍基本收入模型。有線新聞預定了討論機器人是否有靈魂的專家小組。

真正的交易不是機器人與工人之間的競爭，而是投資於誰在銷售機器人。

亞馬遜位於路易斯安那州什裏夫波特的倉庫人力減少了 25%，發貨速度提高了 25%，每個包裹的成本降低了 40%。這些不是被消除的工作，而是亞馬遜計算出成本高於 Proteus 自主移動機器人的工作。Proteus 不會請病假，不會申請工傷賠償，也不需要上廁所。亞馬遜預計到 2027 年，自動化將避免僱傭 16 萬名美國工人——每個包裹節省 30 美分。摩根士丹利預計到 2030 年將節省 90 億美元。

這不是反烏托邦。這是一個有股票代碼的利潤故事。

閲讀：亞馬遜據報道計劃裁員 3 萬人。這個國家第二大私人僱主正在重塑其勞動力。

每個人都在進行相同的計算。

每個有裝卸碼頭的零售商都在進行相同的數字計算，並得出相同的結論：在 10 年內部收益率基礎上，機器人勝過人類。

亞馬遜的計算並不是專有的。每個有裝卸碼頭的零售商都在進行相同的數字計算，並得出相同的結論：機器人勝過人類在 10 年內部收益率基礎上。

沃爾瑪（WMT）花費 5.2 億美元購買了 400 套 Symbotic（SYM）系統。塔吉特（TGT）正在用人工智能驅動的庫存管理改造供應鏈，這在企業語言中意味着 “我們也在購買機器人，因為沃爾瑪購買了機器人。”

瑞銀調查了 130 位倉庫經理。他們在 2025 年每人花費 150 萬美元用於自動化。約 34% 的人增加了 20% 的預算。目前的自動化滲透率為 15%。

這只是一個非常漫長、非常有利可圖的遊戲的第一局。

關於工作取代和普遍基本收入的辯論將繼續。這是哲學問題。採購訂單是經濟學——這四家上市公司正在將零售商的恐慌轉化為收入。

1. ABB - 瑞士出售了機器人：ABB（CH:ABBN）（ABBNY）在 10 月將其整個機器人部門以 54 億美元的價格出售給日本的軟銀。軟銀曾在 WeWork 投資了 44 億美元，因此他們的判斷值得懷疑。但 54 億美元是真正的錢。

ABB 正在將這筆現金投入電氣化和數據中心。數據中心佔總集團收入的 7%，高於 2024 年的 6%。人工智能需要電力來訓練取代工人的模型。ABB 正在出售這筆交易兩端的基礎設施。與此同時，該公司第三季度收入為 91 億美元，同比增長 9%。自由現金流躍升 32%，達到 16 億美元。訂單積壓：251 億美元。

反直覺的是，出售機器人使 ABB 成為更好的自動化投資。你可以獲得工業規模，而不必承擔商品硬件的利潤率。

2. FANUC - 日本的質量選擇：FANUC（JP:6954）製造不會自燃或產生存在危機的機器人。該品牌與精密機器人同義——這些機器焊接東西，而不是獲得意識並組織工會。

在 2025 財年的上半年，FANUC 的淨銷售額為 27.9 億美元，營業利潤率為 21.1%。這個利潤率很重要，因為它顯示了 FANUC 在税收和利息侵蝕之前從每一美元銷售中保留了多少現金。這個 21% 的數字意味着他們經營着一個緊湊、盈利的公司，而不是在企業無謂的開支上燒錢。

問題是：除了日本本土市場，FANUC 還在場外交易。FANUC 的 ADR（FANUY）交易量稀少，這意味着價格可能會變得奇怪。但如果你想要沒有關税爭端的自動化投資，這是你選擇的日本機器人統治者。

3. Symbotic - 230 億美元的沃爾瑪賭注：沃爾瑪的合作伙伴關係要求提供價值超過 50 億美元的 400 個微型履行系統，並有 200 個額外的選擇權。

但沃爾瑪在其 2025 財年第三季度的銷售中佔 Symbotic 銷售額的 80% 以上，該季度於 6 月結束。（該公司的第四季度和 2025 財年財務結果定於 11 月 24 日市場收盤後發佈。）

如果沃爾瑪退出，Symbotic 就完了。如果沃爾瑪成功，每個零售商都會跟隨。這不是多元化——這是對沃爾瑪採購部門的槓桿賭注。

Symbotic 的訂單積壓為 230 億美元。沃爾瑪的交易不僅僅是客户關係。這是一種參考架構。

19 位分析師中有 11 位將 Symbotic 評級為買入，這告訴你華爾街在增長故事如此美好的情況下對集中風險的舒適度。

4 Cognex - 每個機器人都需要眼鏡：Cognex（CGNX）製造機器視覺系統——讓機器人能夠區分狗糧和尿布的攝像頭。

第三季度收入為 2.77 億美元，同比增長 18%。調整後的每股收益躍升 69%。營業利潤率達到 20.9%。Cognex 產生了 8700 萬美元的經營現金流，並向股東返還 3700 萬美元。

沒有 Cognex，你的倉庫機器人只是一個昂貴的叉車，撞牆。而有了 Cognex，它就是一個昂貴的叉車，能夠正常工作。

Cognex 和日本的 Keyence（JP:6861）（KYCCF）控制着機器視覺的雙頭壟斷。每個機器人都需要視覺。這不是一種趨勢。這是物理學。

以 60 倍的市盈率，Cognex 的股票價格昂貴。但它是每個自動化項目必須經過的強制收費站。當然，你可以購買 Keyence——如果你想要應對日本市場準入、稀薄的 ADR 流動性和貨幣波動。對於大多數美國投資者來説，Cognex 是對機器視覺崛起的最純粹和最易接觸的投資。

數學勝過政治。

勞動力成本不會保持平穩。電子商務並不總是翻倍。但機器人總是按計劃折舊。

政治話語將繼續。代表們會在推特上討論失業問題。埃隆會用表情包回覆。智庫將發佈普遍基本收入的白皮書。

這一切都無法改變數學。

亞馬遜承諾到 2027 年投資 100 億美元用於 40 個機器人履約中心，因為每個包裹增加 30 美分的收益使其合理化。沃爾瑪投入 5.2 億美元，因為降低 40% 的成本使其合理化。塔吉特跟隨，因為不跟隨意味着失去相關性，這比破產更糟。破產會讓你上 CNBC，而失去相關性則會讓你默默清算。

這些不是試點項目。它們是有簽署合同和交付時間表的採購週期。設備正在運輸中。其中一些已經在產生正現金流的同時折舊。

倉庫自動化市場將在 2025 年恢復兩位數增長。只有 15% 的設施實現了先進的自動化。這波支出潮還有十年的時間。

上述四隻股票代表了不同的切入點。ABB 為你提供全球工業規模和人工智能基礎設施。FANUC 為你提供優質製造和地理多樣化。Symbotic 為你提供每個超市急需的倉庫平台。Cognex 為你提供使一切運作的視覺層。

政治階層將辯論工作崗位的流失。設備供應商將記錄收入。數學不關心政治。

你從未見過的工作不會回來，因為它們從來就沒有經濟可行性。它們存在於展示五年招聘預測的 PowerPoint 幻燈片中，這些預測假設勞動力成本將保持平穩，而電子商務將翻倍。

勞動力成本不會保持平穩。電子商務並不總是翻倍。但機器人總是按計劃折舊。

問題不是自動化是否消除了工作，而是你是否想要接觸那些從消除中獲利的公司，還是更願意在一旁觀看，同時利潤擴大，股價隨之上漲。

我知道我站在哪一邊——與亞馬遜創始人傑夫·貝索斯同一邊。而且與他不同，我不需要買一艘遊艇。

查理·加西亞是 R360 的創始人和管理合夥人，這是一個面向淨資產在 1 億美元或以上的個人和家庭的點對點組織。加西亞在提到的任何股票中沒有持股。

同意？不同意？請將您的評論發送給查理·加西亞，郵箱是 charlie@R360Global.com。您的信件可能會匿名發佈在每週的 “親愛的查理” 讀者郵件箱中。通過向查理·加西亞發送您的評論，您同意將其匿名發佈在 MarketWatch 上，或者如果您給予許可，則以您的名字發佈。

您理解並同意道瓊斯公司，MarketWatch 的出版商，可以在所有媒體和平台上使用您的故事或其版本，包括通過第三方。

查理·加西亞的更多內容：

認為你的債券基金和 ETF 是安全投資？信用市場在欺騙你。

人工智能面臨真正的問題。聰明的錢正在投資於現在解決這些問題的公司。

這是 “壯志凌雲” 在軌道上的版本：未來的戰爭將在太空中進行——這些股票正在起飛。

-查理·加西亞

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》發佈。

（結束）道瓊斯新聞社

11-12-25 1107ET