高股息 50：Dynex Capital 公司

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高收益股票支付的股息顯著高於市場平均水平。例如，標準普爾 500 指數當前的收益率僅約為 1.2%。

高收益股票在退休後補充收入方面尤其有利。投資 12 萬美元於平均股息收益率為 5% 的股票，每月可產生約 500 美元的股息。

接下來我們要審查的高股息股票是 Dynex Capital Inc. (DX)。

業務概述

Dynex Capital, Inc.是一家總部位於弗吉尼亞州格倫艾倫的內部管理房地產投資信託基金（REIT）。該公司主要投資於抵押貸款支持證券（MBS），包括由美國政府贊助的實體如房利美和房地美擔保的機構住宅和商業 MBS。

Dynex 通過回購協議使用槓桿來增強回報，旨在從利息支付和潛在資本收益中產生穩定收入。其投資組合策略側重於在收益機會與利率和信用利差風險之間取得平衡。

在戰略上，Dynex 強調嚴格的風險管理和長期的資本配置方法。該公司將自己定位為股東的穩定收入來源，同時支持更廣泛的美國住房市場。

然而，作為一家抵押貸款 REIT，其業績對利率波動、提前還款速度和融資條件變化高度敏感。儘管面臨這些挑戰，Dynex 的保守投資理念和對高質量機構資產的關注幫助其維持了穩定的股息並保持了賬麪價值。

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該公司報告了強勁的 2025 年第三季度業績，每普通股的總經濟回報為 1.23 美元，或初始賬面價值的 10.3%。賬面價值上升 0.72 美元至每股 12.67 美元，公司宣佈派發 0.51 美元的股息。綜合收入達到每股 1.20 美元，受益於抵押貸款利差收窄和國債收益率下降。Dynex 通過市場股票發行籌集了 2.54 億美元，投資了 28 億美元於機構 MBS 和 CMBS，並保持超過 10 億美元的流動性，槓桿比率為 7.5 倍。

聯合首席執行官 Smriti Laxman Popenoe 將本季度的成功歸功於嚴格的資本部署、高收益資產和穩定的融資成本。隨着淨利差的改善和預計在下個季度融資成本的降低，Dynex 仍然處於良好位置，能夠產生穩定的收入並維持其股息增長策略。

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增長前景

Dynex 的增長潛力依賴於其籌集股本的能力、擴大抵押貸款支持證券（MBS）投資組合以及捕捉機構支持資產的有利利差。該公司最近通過市場發行籌集了超過 2.5 億美元，並將大量資金投入機構 RMBS 和 CMBS。

其報告的投資組合擴張和賬面價值上升表明管理層正在執行業務擴展。此外，該公司受益於國債收益率下降和抵押貸款利差收窄，這提升了資產估值並減輕了融資成本壓力。

然而，幾個因素抑制了增長前景。該公司以高槓杆運營，對利率變化、提前還款速度和融資市場變化高度敏感。雖然一些估計預測強勁的收入增長（例如，年增長約 40%）和改善的盈利潛力，但其他人則保持謹慎，預測股本回報率適中（約 10-13%）。

分析師共識價格目標表明當前股價的上漲空間有限，暗示預期謹慎。簡而言之，儘管 Dynex 有明確的增長槓桿，但仍然面臨可能限制其持續交付能力的宏觀風險。

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競爭優勢與經濟衰退表現

Dynex Capital 的競爭優勢源於其專注於高質量、機構支持的抵押貸款支持證券（MBS）和嚴格的風險管理。通過專注於流動性強、透明的機構 RMBS 和 CMBS，該公司在保持高效融資的同時，最大限度地降低了信用風險。

其經驗豐富的管理團隊和在機會主義籌集資本方面的證明能力使 Dynex 能夠擴大其投資組合，並利用市場失衡，為股東提供穩定的收入流，即使在波動的市場中。

在經濟衰退表現方面，Dynex 由於其政府支持證券的投資組合，歷史上表現出韌性，這些證券對違約的敏感性低於私人標籤 MBS。

雖然其槓桿使公司面臨利率和流動性風險，但其保守的資本結構、強大的流動性和對高質量資產的關注有助於在經濟下行期間維持賬面價值和股息穩定。這種資產質量與審慎風險管理的結合使 Dynex 在經濟衰退中表現優於許多非機構抵押貸款 REIT。

股息分析

該公司的年股息為每股 2.04 美元。在其最近的股價下，該股票的收益率高達 15%。

考慮到該公司 2025 年的盈利前景，預計每股收益為 0.94 美元。因此，預計該公司將向股東支付約 217% 的每股收益作為股息。

最終思考

展望未來五年，Dynex 預計將提供 8.9% 的年化總回報。然而，考慮到當前行業面臨的挑戰，這些回報在風險調整後顯得不那麼吸引人。因此，儘管其股息收益率頗具吸引力，我們仍對該股票維持持有評級。

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