--- title: "OpenAI 並非大到不能倒——而大型科技公司對此可能會感到滿意" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/266388749.md" description: "儘管 OpenAI 面臨重大損失和鉅額的人工智能研究投資，但並不被認為是 “太大而不能倒” 的公司。與金融機構不同，OpenAI 的失敗不會導致大型科技公司破產。OpenAI 的潛在收入來源有限，業務表現令人失望。首席執行官薩姆·阿爾特曼對關於政府救助的言論進行了回撤。像亞馬遜、蘋果、谷歌和 Meta 這樣的科技巨頭將會從 OpenAI 作為競爭對手的消失中受益" datetime: "2025-11-18T13:05:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/266388749.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/266388749.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/266388749.md) --- # OpenAI 並非大到不能倒——而大型科技公司對此可能會感到滿意 作者：Gary Smith 沒有任何一家被 OpenAI 欠款的科技公司會因這家人工智能巨頭的倒閉而破產。 OpenAI 首席執行官 Sam Altman。 很難想象一個與銀行的 “太大而不能倒” 論點相似的科技公司 “太大而不能倒” 論點。 OpenAI 在 2024 年的收入為 35 億美元，虧損 53 億美元；在 2025 年上半年，收入為 43 億美元，虧損 78 億美元。該人工智能巨頭預測到 2029 年累計虧損將達到 1150 億美元，這很可能是一個低估。 儘管如此，OpenAI 仍然為人工智能研究和基礎設施籌集了數千億美元，但沒有現實的方式來為這筆鉅額投資帶來合理的回報。正如我在其他地方所論證的，規模化並不會使大型語言模型（LLMs）變得智能，而專家訓練使得 LLMs 在沒有明確指示的情況下變得不可靠。LLMs 令人失望的商業表現證實了在錯誤成本高昂的情況下，LLMs 是不可被信任的，這限制了商業應用的潛在收入。 OpenAI 最有前景的收入來源來自三種有害的上癮行為：（1）學生使用 GPT 作弊；（2）人們攜帶 AI 夥伴以獲得陪伴和生活建議；（3）“經過驗證的成年人” 與（即將推出的）色情 GPT 互動。即使這些上癮行為也不太可能證明 OpenAI 的巨大支出是合理的。 到目前為止，OpenAI 依靠炒作維持生存，支持這種循環融資的手法幫助膨脹了互聯網泡沫。彭博社最近的 “人工智能資金機器” 圖表生動地描繪了這個錯綜複雜的結。 這種相互依賴的網絡的一個（可能是故意的）後果是創造出類似於金融機構之間的聯繫——暗示着像 OpenAI 這樣相對較小的科技公司的失敗可能會摧毀整個科技行業，就像 2008 年雷曼兄弟的失敗威脅到金融行業一樣。 OpenAI 首席執行官 Sam Altman 最近辯稱：“當某件事情變得足夠龐大時……聯邦政府就像是最後的保險人，正如我們在各種金融危機中所看到的……考慮到我對人工智能經濟影響的預期，我確實預計政府最終會成為最後的保險人。” 但這一評論引發了反彈，Altman 也進行了回撤。在社交媒體平台 X 上，Altman 表示，實際上 OpenAI 並不希望在失敗時獲得政府救助。 閲讀：OpenAI 收回關於政府支持其人工智能支出的評論 如果 “太大而不能倒” 的論點對 OpenAI 來説是個無效選項，那麼在金融危機中它還有什麼其他選擇？ 很難想象一個與銀行的 “太大而不能倒” 論點相似的科技公司 “太大而不能倒” 論點——OpenAI 是關鍵。當雷曼兄弟在 2008 年倒閉時，人們擔心這會引發金融公司和市場的崩潰，促使國會授權 7000 億美元的救助基金，其中數千億美元用於支持 AIG 和九家最大的美國銀行。 也許國會應該更早採取行動拯救雷曼。也許國會應該同樣介入拯救 OpenAI，以避免不得不救助大型科技公司。 閲讀：關於人工智能泡沫，有一個問題連 ChatGPT 都無法回答 然而，有一個關鍵的區別是，金融機構的槓桿率很高。在 2008 年危機時，商業銀行的槓桿率超過 10，AIG 為 20，投資銀行為 30 到 40。槓桿率為 10 比 1 的公司在其資產價值下降 10% 時就會破產，比如説 10% 的資產違約。槓桿率為 40 比 1 的投資銀行在資產價值下降 2.5% 時就會破產。 與銀行不同，大多數大型科技公司幾乎沒有槓桿。那些被 OpenAI 欠款的公司不會因其失敗而破產。還要注意，亞馬遜（AMZN）、蘋果（AAPL）、谷歌（GOOG）（GOOGL）和 Meta Platforms（META）並不在彭博社的人工智能資金機器圖表中——因為它們是用自己的利潤來資助人工智能支出的。如果有什麼的話，它們會從 OpenAI 作為競爭對手的消失中受益。 另一個關鍵的區別是，在雷曼危機中，高盛（GS）、花旗集團（C）、摩根大通（JPM）等公司都是基本盈利的公司。在幾年內，它們償還了所獲得的聯邦救助資金及利息。OpenAI 並不是基本盈利的，且沒有明確的盈利路徑可以讓其償還政府。 如果 “太大而不能倒” 的論點對 OpenAI 來説是個無效選項，那麼在金融危機中它還有什麼其他選擇？一個選擇是，美國與中國在創造人工通用智能（AGI）方面處於一場生死攸關的競爭中，這將成為一種戰略資產，使其能夠主導世界。在最近的國會證詞中，Altman 表示，AGI 的未來 “可以是幾乎不可想象的光明，但前提是我們採取切實措施，確保以自由和透明等民主價值觀為基礎的美國主導的人工智能勝過專制的人工智能。” 然而，這一論點存在兩個問題。首先，LLMs 是通往 AGI 的一個繞道。其次，幾家盈利且資本充足的大型科技公司已經可以繼續 AGI 的競爭（如果它們願意的話），即使 OpenAI 倒閉。 另一種可能性是，掙扎中的 OpenAI 可能會通過迎合政府官員來依賴政治 - 工業複合體的救助，這些官員會用政府合同和有利的法規來回報其諂媚。2016 年 6 月，阿爾特曼將特朗普比作希特勒，並寫道：“特朗普的隨意種族主義、厭女和陰謀論在主要總統候選人中是前所未有的。” 那是以前。現在，阿爾特曼向特朗普 2025 年就職基金捐贈了 100 萬美元，並變得像 GPT 一樣諂媚。在 2025 年 1 月的一篇 X 上的帖子中，阿爾特曼寫道：“最近更仔細地觀察 \[特朗普\] 真的改變了我對他的看法……我不會在所有事情上都同意他，但我認為他在許多方面對國家將是不可思議的！” 如果 OpenAI 面臨崩潰，任何潛在的救助都讓人想起美國政府對煙草農民的補貼——這是一種出於政治動機的對有害成癮的支持。對 OpenAI 的補貼將更糟，因為 GPT 的成癮性更嚴重。政府應該堅決拒絕。 加里·史密斯是 100 多篇學術論文和 20 本書的作者，包括《標準差：關於有缺陷統計、人工智能和大數據的真相》（Duckworth，2024）和（與瑪格麗特·史密斯合著）《現代價值投資的力量：超越指數、算法和阿爾法》（PalgraveMacmillan，2024）。 另請閲讀：薩姆·阿爾特曼終於被問到 OpenAI 如何在幾乎沒有收入的情況下瞄準數萬億的支出 更多：人工智能面臨真正的問題。聰明的錢正在投資於解決這些問題的公司。 \-加里·史密斯 此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。 （結束）道瓊斯新聞通訊 11-18-25 0805ET ### 相關股票 - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) ## 相關資訊與研究 - [華爾街日報稱 OpenAI 近期未能實現其用户和銷售目標](https://longbridge.com/zh-HK/news/284379650.md) - [OpenAI 反駁成長疑慮！強調需求強勁與業務持續擴張](https://longbridge.com/zh-HK/news/284413855.md) - [OpenAI 澄清：業務全面運轉順利 WSJ 報導是「標題黨」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284448351.md) - [強化新聞議價機制 澳洲擬向 Meta 等社羣平台收費](https://longbridge.com/zh-HK/news/284303438.md) - [OpenAI 傳主攻低價訂閲今年 ChatGPT Go 用户上看 1.12 億](https://longbridge.com/zh-HK/news/284492444.md)