《大行》匯研升贛鋒鋰業目標價至 54 元 長期看好基本面改善

滙豐研究報告指，中國鋰價日前大跌，主要因交易所上調交易手續費並收緊持倉限制抑制投機交易，加上有報道指寧德時代 (03750.HK) 或最早於下月重啓宜春鋰礦生產。該行認為贛鋒鋰業 (01772.HK) 股價短期將承壓，但中期有多項積極進展可支撐股價，包括四川項目投產將推動第四季鋰化學品銷售增長，以及 Goulamina 等項目推高自家碳酸鋰當量 (LCE) 供應占比至逾五成及推動平均單位成本結構性下降。

此外，公司持續強化從資源開採、鋰化學品、電池製造、儲能應用 (ESS) 至固態材料的一體化佈局，使其能在市場環境進一步緊縮時佔據優勢。隨着鋰價回升與成本下降，即使鋰價明年正常化，公司亦有望重返盈利；如鋰價進一步上升，盈利則有顯着上行空間。

整體而言，該行看好產量增長、成本改善及鋰價走強，有助鞏固公司中期展望；贛鋒鋰業 H 股目標價由 33.4 港元大幅升至 54 港元，贛鋒鋰業 (002460.SZ) A 股目標價由 41.9 元人民幣升至 65 元人民幣，均維持「買入」評級。

該行亦預期，2026 年鋰供應持續過剩，但緩衝空間持續收窄。若全球電動車及儲能電池產量超預期，或出現中等規模的供應中斷，市場可能快速轉向緊縮。