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title: "《大行》美銀證券重申旺旺「跑輸大市」評級 渠道及產品拓展或令利潤率受壓"
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description: "美銀證券重申旺旺「跑輸大市」評級，因其 2026 財年中期淨利潤下降 7.8%，毛利率下滑及銷售管理開支上升。儘管新渠道拓展推動銷量增長，但可能削弱定價能力，長期利潤率承壓。美銀證券下調旺旺 2026 及 2027 財年每股盈利預測 8% 至 10%，目標價降至 4.7 元。"
datetime: "2025-11-25T02:13:07.000Z"
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# 《大行》美銀證券重申旺旺「跑輸大市」評級 渠道及產品拓展或令利潤率受壓

美銀證券發表研究報告指，旺旺 (00151.HK) 9 月底止 2026 財年中期收入按年增長 2.1%，符合預期，但淨利潤按年跌 7.8%，遜預期，主要受到毛利率下滑及銷售管理開支上升的拖累。

該行重申對旺旺的「跑輸大市」評級，認為拓展新興及零食折扣渠道雖然能推動銷量與滲透率增長，但亦可能削弱產品定價能力並推高渠道成本，對長期利潤率構成壓力，同時對乳飲品類需求疲軟及電商平台補貼競爭感到擔憂。相應地，美銀證券將旺旺 2026 及 2027 財年每股盈利預測下調 8% 至 10%，目標價從 5 元降至 4.7 元。

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