《大行》匯研降旺旺目標價至 5.2 元 下調收入及淨利潤預測

滙豐研究報告指，中國旺旺 (00151.HK) 9 月底止上半財年收入按年增長 2.1%，淨利潤按年下降 7.8%，均遜該行預期，主要因營運開支大幅超出預期。自 2025 財年起，公司重組產品部門，導致行政費用因人手大幅增加而顯着上升；廣告及促銷費用亦因推廣新產品而提高。雖然這些舉措帶來一定裨益，如新興渠道及折扣零食渠道銷售錄得按年雙位數增長，但亦引發該行對其渠道盈利能力穩定性的擔憂。

該行對旺旺 2025 至 27 財年各年收入預測分別下調 1.9%、1.9% 及 2.2%，同期銷售及行政費用率預測上調 1 至 1.4 個百分點，淨利潤預測分別下調 9.8%、9.9% 及 10.5%；目標價由 5.7 元降至 5.2 元，維持「持有」評級，因公司派息率低於行業水平。