《大行》里昂降知乎目標價至 5.2 元 第三季業績符預期

里昂發表報告指，知乎-W(02390.HK) 2025 年第三季業績符合預期。總營收持續下滑，按年減 22% 至 6.59 億元人民幣 (下同)，較該行預測低 1%。營銷服務收入按年減 26% 至 1.89 億元，會員收入亦年減 16% 至 3.86 億元。

本季度知乎持續虧損，主要源於高毛利廣告業務持續疲軟及營銷支出居高不下，其銷售與營銷成本率達 50%。該行預期營收壓力將持續至 2026 年，按年跌幅維持兩位數。對該公司前景仍持謹慎態度，當前股價低於其淨現金水平。

該行將知乎 2026 及 27 財年營收預測分別下調 14% 及 15%，目標價由 6 港元下降至 5.2 港元。維持「跑贏大市」評級。