<p>比特幣挖礦行業進入了其 15 年曆史上可能最嚴重的經濟低迷期，甚至大型上市運營商在挖礦收入崩潰和債務上升的情況下也難以實現盈虧平衡，來自 TheMinerMag 的報道指出。</p>
<p>在最新報告中，TheMinerMag 表示，礦工們正處於 “有史以來最嚴酷的利潤環境” 中，因為哈希價格——每單位計算能力所賺取的收入——已從第三季度的每秒約 55 美元每拍哈希（PH/s）下降到大約 35 美元 PH/s，出版物將這一水平視為結構性低點，而非暫時性下滑。</p>
<p>這種惡化緊隨比特幣（BTC）價格的急劇修正，其價格從 10 月接近 126,000 美元的歷史高點跌至 11 月的 80,000 美元以下。</p>
<p>在這種情況下，每哈希成本成為礦工們一個顯著的指標。它突顯了礦工將電力和資本轉化為原始計算輸出的效率，並揭示了平均運營商與僅有的最有效存活者之間日益擴大的差距。</p>
<p>數據顯示，新一代挖礦機器現在需要超過 1,000 天才能收回成本——這一點令人擔憂，因為下一個比特幣減半大約在 850 天后。</p>
<p>TheMinerMag 表示，“資產負債表正在對惡化的經濟狀況作出反應”，並指出 CleanSpark 最近決定全額償還與 Coinbase 的比特幣擔保信用額度，作為行業向去槓桿化和流動性保護的更廣泛轉變的標誌。</p>
<p><strong>比特幣挖礦股票遭受重創</strong></p>
<p>比特幣價格的下滑以及隨之而來的哈希率壓力與傳統市場的廣泛拋售相吻合，給上市挖礦公司帶來了雙重打擊。</p>
<p>TheMinerMag 的第三季度報告指出，自 10 月中旬以來，挖礦股票經歷了 “急劇的回撤”，該行業的損失加速。</p>
<p>MARA Holdings（MARA）是受影響最嚴重的公司之一，自 10 月 15 日的收盤高點以來下跌約 50%。CleanSpark（CLSK）在同一時期下降了 37%，而 Riot Platforms（RIOT）下跌了 32%。HIVE Digital Technologies（HIVE）的股價遭遇了最嚴重的下滑，從 10 月高點暴跌 54%。</p>
<p><em><strong>雜誌：</strong></em> <em><strong>比特幣的長期安全預算問題：即將到來的危機還是 FUD？</strong></em></p>

MARA

HIVE

RIOT

CLSK

<p>比特幣挖礦行業面臨最嚴峻的經濟下行，哈希價格從每 PH/s 55 美元降至 35 美元，創下結構性低點。比特幣價格的修正導致每哈希成本上升，影響了礦工的效率。新的挖礦機器需要超過 1000 天才能收回成本，這在下一個比特幣減半前引發了擔憂。像 MARA、CleanSpark、Riot Platforms 和 HIVE Digital Technologies 等上市挖礦公司在更廣泛的市場拋售中經歷了顯著的股價下跌</p>

<p>The Bitcoin mining industry has entered what may be its most severe economic downturn in its 15-year history, with even large publicly traded operators struggling to break even amid collapsing mining revenue and rising debt, according to TheMinerMag.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣挖礦行業進入了其 15 年曆史上可能最嚴重的經濟低迷期，甚至大型上市運營商在挖礦收入崩潰和債務上升的情況下也難以實現盈虧平衡，來自 TheMinerMag 的報道指出。</p>
</div><p>In its latest report, TheMinerMag said miners are operating in the “harshest margin environment of all time,” as hashprice — the revenue earned per unit of computing power — has fallen from an average of about $55 per petahash per second (PH/s) in the third quarter to roughly $35 PH/s, a level the publication characterized as a structural low rather than a temporary dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最新報告中，TheMinerMag 表示，礦工們正處於 “有史以來最嚴酷的利潤環境” 中，因為哈希價格——每單位計算能力所賺取的收入——已從第三季度的每秒約 55 美元每拍哈希（PH/s）下降到大約 35 美元 PH/s，出版物將這一水平視為結構性低點，而非暫時性下滑。</p>
</div><p>The deterioration followed a sharp correction in the price of Bitcoin (BTC), which fell from a record high near $126,000 in October to below $80,000 in November.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種惡化緊隨比特幣（BTC）價格的急劇修正，其價格從 10 月接近 126,000 美元的歷史高點跌至 11 月的 80,000 美元以下。</p>
</div><p>Under these conditions, cost-per-hash has emerged as a revealing metric for miners. It highlights how efficiently miners convert electricity and capital into raw computational output and exposes a widening gap between average operators and only the most efficient survivors.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種情況下，每哈希成本成為礦工們一個顯著的指標。它突顯了礦工將電力和資本轉化為原始計算輸出的效率，並揭示了平均運營商與僅有的最有效存活者之間日益擴大的差距。</p>
</div><p>The data shows that new-generation mining machines now require more than 1,000 days to recoup their costs — a growing concern, given the next Bitcoin halving is roughly 850 days away.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據顯示，新一代挖礦機器現在需要超過 1,000 天才能收回成本——這一點令人擔憂，因為下一個比特幣減半大約在 850 天后。</p>
</div><p>“Balance sheets are reacting” to the deteriorating economics, TheMinerMag said, pointing to CleanSpark’s recent decision to fully repay its Bitcoin-backed credit line with Coinbase as a sign of the industry’s broader shift toward deleveraging and liquidity preservation.</p>
<div class="lb-trans"><p>TheMinerMag 表示，“資產負債表正在對惡化的經濟狀況作出反應”，並指出 CleanSpark 最近決定全額償還與 Coinbase 的比特幣擔保信用額度，作為行業向去槓桿化和流動性保護的更廣泛轉變的標誌。</p>
</div><p><strong>Bitcoin mining stocks take a beating</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>比特幣挖礦股票遭受重創</strong></p>
</div><p>The slide in Bitcoin prices and the resulting pressure on hashrate have coincided with a broader sell-off across traditional markets, delivering a one-two punch to publicly listed mining companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣價格的下滑以及隨之而來的哈希率壓力與傳統市場的廣泛拋售相吻合，給上市挖礦公司帶來了雙重打擊。</p>
</div><p>The MinerMag’s third-quarter report flagged a “sharp drawdown in mining equities since mid-October,” with losses accelerating across the sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>TheMinerMag 的第三季度報告指出，自 10 月中旬以來，挖礦股票經歷了 “急劇的回撤”，該行業的損失加速。</p>
</div><p>MARA Holdings (MARA) has been among the hardest hit, down roughly 50% from its Oct. 15 closing high. CleanSpark (CLSK) has declined 37% over the same period, while Riot Platforms (RIOT) has dropped 32%. Shares of HIVE Digital Technologies (HIVE) have suffered the steepest decline, plunging 54% from their October peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA Holdings（MARA）是受影響最嚴重的公司之一，自 10 月 15 日的收盤高點以來下跌約 50%。CleanSpark（CLSK）在同一時期下降了 37%，而 Riot Platforms（RIOT）下跌了 32%。HIVE Digital Technologies（HIVE）的股價遭遇了最嚴重的下滑，從 10 月高點暴跌 54%。</p>
</div><p><em><strong>Magazine:</strong></em> <em><strong>Bitcoin’s long-term security budget problem: Impending crisis or FUD?</strong></em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>雜誌：</strong></em> <em><strong>比特幣的長期安全預算問題：即將到來的危機還是 FUD？</strong></em></p>
</div>

比特幣礦工進入 ‘史上最嚴峻的利潤環境’