對標普 500 指數中表現最差的股票持樂觀態度的原因

作者：Emily Bary

標準普爾 500 指數中最大的虧損者今年已下跌多達 69%。但其中可能隱藏着潛在的投資機會。

一些分析師在標準普爾 500 指數的主要滯後股中看到了潛在的投資機會。

在今年標準普爾 500 指數最大的虧損者名單中，許多投資者看到的是破碎的企業。但一些分析師則發現了購買那些跌得過低的便宜股票的機會。

在 2025 年還有不到一個月的時間裏，標準普爾 500 指數的 12 個成員股票今年已下跌超過 40%。其中最弱的股票，Fiserv (FISV)，已下跌近 70%。

這些股票下跌的原因顯而易見。一些股票，如 FactSet Research Systems (FDS) 和 Gartner (IT)，被認為面臨人工智能顛覆的風險。Chipotle Mexican Grill (CMG) 和 Lululemon Athletica (LULU) 的股票因公司努力跟上不斷變化的消費者偏好而大幅下跌。Trade Desk (TTD) 面臨來自 Amazon.com (AMZN) 等公司的激烈廣告技術競爭。

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回顧過去五年，10 個最大的年度虧損者在隨後的年份中平均實現了正收益——約 4.7% 的增長，排除 SVB 金融集團和 Signature Bank 這兩家被監管機構關閉的公司，數據來源於道瓊斯市場數據。

在尋找便宜貨時需要採取選擇性的方法。例如，Moderna (MRNA) 的股票在 2024 年下跌了 58%，成為該指數中表現最差的股票之一，而在 2025 年又因對疫苗接種率的擔憂和監管推動降價而再下跌 42%。但英特爾 (INTC) 的股票則大幅反彈，在經歷了 2024 年 60% 的損失後，2025 年迄今已翻倍，成為標準普爾 500 指數中表現前十的股票之一。

為了幫助投資者評估 2025 年主要滯後股的前景，我們概述了一些分析師認為在新年到來之際可能出現負面情緒逆轉的原因，以及 FactSet 跟蹤的分析師中對這些股票持積極評級的比例和平均價格目標的上行空間。

樂觀的理由

Fiserv 的股票在該金融服務公司的管理層大幅下調年度增長預期後暴跌。但 Mizuho 分析師 Dan Dolev 告訴 MarketWatch，除非宏觀經濟環境出現重大惡化，“否則從這裏開始不太可能變得更糟。” 他説，這隻股票便宜，交易於前瞻性收益的 7.5 倍，Fiserv 現在有機會 “重新贏得” 那些因公司之前的定價策略而失望的銷售合作伙伴的心。

大多數分析師仍對 Trade Desk 的股票持樂觀態度，這家廣告技術公司的股票今年已下跌 66%。投資者對來自 Amazon 的競爭和主要增長放緩感到擔憂。但 Guggenheim 的 Michael Morris 指出，公司領導層對 2026 年將是更好的一年持樂觀態度，得益於管理層的變動、新產品的推出以及連接電視和音頻廣告市場的積極趨勢。

Deckers Outdoor (DECK) 和 Lululemon Athletica 是兩隻受到重創的時尚股票，其風格在今年失寵。Deckers 旗下的 Hoka 鞋品牌在最新季度的銷售下降，但 Raymond James 分析師 Rick Patel 看到了一些亮點，包括 Hoka 的直接面向消費者銷售的環比回升，以及 Deckers 在國際市場上的整體強勁表現。

與此同時，在 FactSet 跟蹤的 34 名分析師中，只有 5 名仍對 Lululemon 的股票持樂觀態度。但 BTIG 的 Janine Stitcher 是為數不多的樂觀者之一，她在與公司管理團隊會面後寫道，“產品執行失誤主要是人才缺口造成的，隨着新創意方向的影響逐漸顯現，預計春季將會有顯著改善。”

其他大虧損者包括 Gartner 和 FactSet 的股票，這些股票受到對人工智能顛覆的擔憂影響。但 William Blair 的 Andrew Nicholas 認為，Gartner 的擔憂被誇大了。他表示，Gartner 的 “研究與人們合理預期的 LLM（大型語言模型）相比具有高度差異化。” 他認為，投資者高估了 Gartner 的業務與書面研究的關係，實際上大部分收入來自會議和諮詢請求等其他業務。

Nicholas 對 Gartner 的股票持樂觀態度，但對 FactSet 的股票持更為謹慎的看法。儘管如此，他指出，FactSet 在人工智能方面並沒有停滯不前，他對該公司在財富管理領域獲得市場份額的機會以及在自身產品中利用人工智能的前景持樂觀態度。

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Molina Healthcare 的股票 (MOH) 因醫療成本上升而受到壓力，包括其醫療補助業務。“雖然這種趨勢壓力在中期內預計將持續，但公司確實提供了正常化的路徑和潛在的上行空間，” 該股票為數不多的樂觀者之一的 Ann Hynes 在最後一次財報發佈後寫道。

Alexandria Real Estate Equities (ARE)，一家房地產投資信託公司，在 10 月份的文件中承認 “生命科學領域需求放緩和生命科學房地產供應增加”。該公司的運營入住率已連續四個季度下降，導致對 2026 財年的預期低於預期。“雖然投資者情緒非常消極，但我們認為在這種重置下，越是他人恐懼，越應該貪婪，” Mizuho 的 Vikram Malhotra 在 10 月份的更新後寫道。

在一個消費者一直在尋找價值的市場中，Chipotle 面臨銷售壓力。但 TD Cowen 的 Andrew Charles 認為，明年可能會出現轉機，因為公司正在努力改善 “服務標準”，並利用 “菜單創新”。他在公司上次財報發佈後指出，Chipotle 的產品相較於快餐同行具有 “更高的價值感知”。

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Charter Communications 的股票（CHTR）已經便宜到 MoffettNathanson 的 Craig Moffett 在給客户的財報後説明中寫道，當查看 2028 年的估計時，它們的市盈率僅為 2 倍。這家有線電視公司正在失去互聯網用户，因為無線運營商正在推動替代傳統寬帶的選擇。

Moffett 指出，該股票的 “歷史最低估值恰逢 Charter 的自由現金流開始增長。”

“Charter 管理層可能無法改變敍述，但他們可以通過回購來利用這種錯位。如果公眾股市不願意購買 Charter 的股票，Charter 的管理層會。”

儘管 Oppenheimer 的 Jay Olson 對 Moderna 的股票僅給予 “表現” 評級，但他在 11 月底的説明中標題為：“準備迎接轉機。” 這將取決於管理層預計的增長迴歸。“雖然 2025 年仍然是過渡年，但我們認為 2026 年可能是故事的轉折點，因為我們預計幾個關鍵的監管和臨牀催化劑，” Olson 寫道。這些包括 RSV 再接種更新和公司流感疫苗的批准。

-Emily Bary

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。

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