內在價值的定義、公式及計算器：理性投資者的真實價值指南

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關鍵要點

理解如何 找到股票的內在價值 是穩健、長期投資的基石。通過關注基本面並使用經過驗證的估值模型，投資者可以穿透市場噪音，做出理性、數據驅動的決策。使用 在線免費內在價值計算器 或 股票內在價值計算器 可以簡化這一過程，幫助您自信投資。

引言：什麼是內在價值，為什麼你應該關心？

“價格是你支付的；價值是你得到的。” 這句永恆的智慧，沃倫·巴菲特曾提到，並被像查克·卡內瓦爾（Mr. Valuation）這樣的價值投資者所倡導，正是成功投資的核心。市場每日的價格波動往往受到情緒、投機和短期新聞的驅動。但 企業的內在價值，基於基本面的真實價值，始終紮根於現實之中。

在本文中，我們將揭開內在價值的概念，逐步介紹最可靠的計算模型，並展示如何使用 內在價值計算器。無論您是初學者還是經驗豐富的投資者，掌握這些工具將幫助您 找到股票的內在價值，並自信投資。

計算內在價值的模型

在確定一個企業的真實價值時，沒有單一的 “正確” 答案。投資者依賴於一套工具模型，每種模型都有其自身的優勢。讓我們像 Mr. Valuation 一樣，清晰、嚴謹地分解最廣泛使用的方法。

折現現金流（DCF）模型

內在價值的黃金標準

折現現金流（DCF）模型是現代估值的基石。它提出了一個簡單但深刻的問題：這個企業未來的所有現金流在今天的價值是多少？通過預測公司的自由現金流並使用反映風險的利率將其折現回現在，您可以得出 內在價值 的估算。

DCF 公式（內在價值公式）：

內在價值 = CF₁/(1+r)¹ + CF₂/(1+r)² + … + CFₙ/(1+r)ⁿ

其中：

CFₜ = 第 t 年的現金流

r = 折現率（通常是公司的加權平均資本成本）

n = 預測年份的數量

預測強生（Johnson & Johnson）未來 5-10 年的自由現金流。

1. 自由現金流預測（2026–2030）

年份 每股預測自由現金流：

2026 9.57

2027 10.36

2028 11.21

2029 12.14

2030 13.14

估算預測期後現金流的終值。

將所有現金流和終值折現回現值。

將現值相加以找到每股的內在價值。

逐步示例：強生（Johnson & Johnson）

摘要表

組成部分 價值（十億美元）總價值百分比

2026–2030 年自由現金流現值 45.77 14.2%

終值現值 277.04 85.8%

總企業價值 322.82 100%

流通股數 2.407

每股內在價值 $134.13

FAST Graphs 利用修改版的 DCF 計算

請注意，使用學術版與 FAST Graphs 的簡單點擊選項提供非常相似的結果。FAST Graphs 的內在價值數字為$132.61，而$134.13，幾乎相同。請記住，內在價值計算是精確的，但並不完美。

(點擊圖片放大)

為什麼使用 DCF？

• 最適合現金流可預測的公司（例如，強生、可口可樂）。
• 允許進行情景分析和敏感性測試。

• 許多投資者使用 股票內在價值計算器 或 內在價值股票網站 來自動化這些計算並減少錯誤。

專業提示：

始終使用保守的增長和折現率假設，以建立安全邊際。

FAST Graphs 修改的股息現金流計算

基本面分析軟件工具 FAST Graphs 結合並利用了修改版的學術折現現金流計算。主要調整是 FAST Graphs 折現調整後的經營收益，而不是現金流。此外，FAST Graphs 使用基於本·格雷厄姆的建議的折現率，即大多數公司不應支付超過 15 的市盈率。

股息折現模型（DDM）

專為具有穩定、可預測股息的公司量身定製。它將股票的價值視為所有預期未來股息的現值。

• 一般 DDM 公式：
• 內在價值 = D₁/(1+r)¹ + D₂/(1+r)² + … + Dₙ/(1+r)ⁿ
• 其中：
• Dₜ = 第 t 年的股息
• r = 所需回報率

DDM 的類型：

• 零增長 DDM：股息保持不變。
• 戈登增長模型：股息以固定速率增長。
• 多階段 DDM：隨着時間的推移增長率變化。

為什麼使用 DDM？

• 適合成熟的、支付股息的公司（例如，可口可樂、寶潔）。
• 與 股票內在價值計算器 或 內在價值股票網站 配合良好。

戈登增長模型（GGM）

適用於持續支付股息的特殊情況

戈登增長模型（GGM）是 DDM 的簡化版本，假設股息永遠以固定速率增長。

GGM 公式：

內在價值 = D₁ / (r – g)

其中：

D₁ = 下一年的預期股息

r = 所需回報率

g = 股息增長率

為什麼使用 GGM？

• 最適合有長期穩定股息增長記錄的公司。
• 對於藍籌股快速有效。

剩餘收益模型

適用於股息不規律或資產重的企業。

內在價值 = 賬面價值 + Σ [剩餘收益ₜ / (1 + r)ᵗ]

其中：

剩餘收益ₜ = 淨收入ₜ – (r × 賬面價值ₜ₋₁)

r = 權益成本

逐步示例：

計算每股當前賬面價值。

預測每個時期的淨收入和賬面價值。

計算每年的剩餘收益。

將剩餘收益折現至現值並加到賬面價值上。

為什麼使用剩餘收益模型？

對銀行、保險公司和股息不穩定的公司非常有用。

關注超越資本成本的價值創造。

關鍵發現：

沒有單一模型是完美的。最優秀的投資者使用多種方法，比較結果，並始終將分析基於業務的基本面。

為什麼使用剩餘收益模型？

• 對銀行、保險公司和股息不穩定的公司非常有用。
• 關注超越資本成本的價值創造。

內在價值為何重要（包括安全邊際）

內在價值是理性投資者的北極星。通過關注企業的真實價值，而不是市場願意支付的價格，你將獲得強大的優勢。這就是 安全邊際 發揮作用的地方——這一原則由本·格雷厄姆、沃倫·巴菲特和查克·卡內瓦爾倡導。

安全邊際定義：

它是股票內在價值與市場價格之間的緩衝。例如，如果一隻股票的內在價值為 60 美元，但其交易價格為 40 美元，那麼你就有 20 美元的安全邊際。

為什麼重要：

• 降低永久性資本損失的風險。
• 允許估算中的錯誤。
• 鼓勵有紀律的、無情感的投資。

內在價值的常見衡量標準

雖然折現現金流（DCF）和股息折現模型（DDM）是黃金標準，但投資者通常使用多種相對估值指標來交叉檢查他們的分析。以下是最常見的：

如何使用這些衡量標準：

• 從 DCF 或 DDM 開始估算內在價值。
• 使用 P/E、P/B 和 EV/EBITDA 與同行進行比較。
• 使用 股票內在價值計算器 或 股票內在價值網站 檢查你的結果，以獲得額外的視角。

結論

穩健的投資是關於理解價值，而不是追逐價格。通過掌握 內在價值公式 並使用 免費的在線內在價值計算器，你能夠做出理性、紀律的決策。記住：市場在短期內是投票機，但在長期內是稱重機。關注股票背後的業務，讓內在價值成為你的指引。FAST Graphs 通過提供內在價值與市場價格之間的清晰比較來簡化這一過程。

該作者的更多作品：

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財務報表的共同規模分析