劍橋表示，隨着美元持續疲軟，新興市場預計將表現優於美國股票

全球投資者應考慮減少對美國股票的投資，因為根據全球投資公司劍橋協會的分析，新興市場股票有望在五年來首次超越發達國家股票，原因是美國美元走弱。\n 這一建議是在美元今年經歷顯著疲軟的背景下提出的，美元在 2011 年開始的十年牛市中一度下跌了 10%。\n 然而，美元仍然比其中位數實際估值高出 29%。劍橋協會表示：“我們預計美元將在 2026 年進一步下跌”，這將開啓一個多年的熊市，原因是經濟政策的不確定性、資產被高估以及財政壓力可能抑制全球對美元的需求。\n 疲軟的美元使國際股票受益。2025 年，全球非美國股票在當地貨幣計價中超越美國股票 6.6 個百分點，在美元計價中超越 13.9 個百分點。\n\n 劍橋協會預計這一趨勢將持續，並建議投資者在 2026 年加大對全球非美國股票的投資。\n 拉丁美洲在許多年裏被低估，估值接近 20 年低點，是新興市場中的突出表現者，年初至今股票回報率達到 37%。報告指出，該地區預計將提供進一步的超額收益潛力，得益於深度折價的股票和貨幣估值以及改善的宏觀經濟條件。\n 劍橋協會指出，美國市場對科技股的高度依賴使其變得脆弱。美國股票對狹窄的行業驅動因素，尤其是在人工智能領域的暴露，增加了美元走弱和海外投資者撤回的風險，如果人工智能主題減弱，劍橋協會警告説。\nMSCI 美國指數的週期性調整市盈率比 MSCI 發達市場指數（不包括美國）高出 2.19 倍，代表着其長期中位數的 50% 溢價。\n 特朗普政府也在準備任命新的聯邦儲備委員會主席。報告指出：“無論誰擔任美聯儲主席，降低利率和美元走弱都是特朗普政府的既定目標，以幫助縮小美國貿易赤字並促進美國工業復甦。”\n\n 富達也呼應了劍橋協會的觀點。富達國際的全球多資產投資管理負責人馬修·誇伊夫上週表示，預計明年亞洲市場將增長，受益於美元走弱和可能持續數年的人工智能投資週期。\n“我們認為美元將保持相對穩定，但在 2026 年趨於走弱。這種環境對亞洲市場看起來是有利的，” 他説。\n“國際投資者正在迴歸中國。宏觀背景正在穩定，人工智能週期的快速改善再次吸引了全球的關注，” 誇伊夫補充道。“即使在最近的回調中，這也是增加對中國科技投資的良好機會。”