日元交易員似乎態度不明；強硬的日本央行預期對多頭有利

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日本日元（JPY）在週五的亞洲交易時段繼續保持橫盤整理的價格走勢，儘管整體基本面似乎傾向於看漲交易者。今天早些時候發佈的數據表明，日本的家庭支出在 10 月份意外下降，降幅為近兩年來最快。然而，JPY 反應不大，繼續受到對日本銀行（BoJ）即將加息的預期支持，這一預期得到了行長上田和夫本週早些時候的言論的增強。此外，新任首相高市早苗的再通脹推動使得日本國債（JGB）收益率保持高位，併為低收益的 JPY 提供了順風。

此外，股市的謹慎情緒被視為支持避險 JPY 的另一個因素。另一方面，美元（USD）在從 10 月底以來的最低水平反彈中掙扎，因市場越來越接受美聯儲（Fed）將在下週降低借貸成本。這與 BoJ 的鷹派前景形成了顯著的分歧，使得 USD/JPY 交易對在週四接近三週低點時保持低迷。然而，交易者似乎不願意進行激進的方向性押注，選擇在美國個人消費支出（PCE）價格指數發佈前保持觀望。

儘管 BoJ 加息預期上升，但日本日元多頭似乎猶豫不決

• 日本內務省週五發佈的數據表明，2025 年 10 月份家庭支出同比下降 2.9%，低於市場預期的 1.0% 增長，並逆轉了前一個月 1.8% 的增長。這也是自 4 月份以來的首次下降，降幅為 2024 年 1 月以來最快，引發了對經濟前景的擔憂。
• 然而，儘管面臨進一步日本銀行收緊政策的前景，日本日元仍然保持強勢。實際上，BoJ 行長上田和夫在週一表示，中央銀行將在 12 月 18-19 日的會議上考慮加息的利弊。這被視為迄今為止最明確的加息信號，並支撐了 JPY。
• 此外，日本首相高市早苗的大規模支出計劃將通過新債務發行進行融資，這也是過去一個月政府債券收益率急劇上升的關鍵因素。基準 10 年期 JGB 的收益率在週四飆升至自 2007 年以來的最高水平，而 20 年期收益率達到了自 1999 年以來未見的水平。
• 此外，30 年期 JGB 收益率創下歷史新高，導致日本與其他主要經濟體之間的利差進一步縮小。這增加了套利交易解體的風險，並進一步利好 JPY。然而，債券收益率上升意味着借貸成本上升，這加劇了對日本財政狀況的擔憂，並限制了 JPY 的漲幅。
• 美元在週四從六週低點小幅反彈，並受到兩份樂觀的美國勞動力市場報告的支持。實際上，全球外包公司 Challenger, Gray & Christmas 表示，11 月份計劃裁員人數下降 53%，降至 71,321 人，低於上個月的 153,074 人，這是自 2003 年以來 10 月份的最高水平。
• 此外，美國勞工部報告稱，截至 11 月 29 日的一週，申請失業救濟的新申請人數減少了 27,000 人，降至 191,000 人。這是三年多以來的最低水平，緩解了對勞動力市場狀況急劇惡化的擔憂，並促使一些美元的短期回補。
• 儘管數據支持，美元在市場越來越接受美聯儲將在下週的政策會議上再次降低借貸成本的情況下，仍然難以吸引後續買盤。這未能幫助 USD/JPY 交易對從週四創下的近三週低點中實現任何有意義的反彈，並支持進一步下跌的可能性。
• 然而，交易者似乎不願意進行新的方向性押注，選擇等待美國個人消費支出（PCE）價格指數的發佈。關鍵的通脹數據將在影響美聯儲降息路徑的預期中發揮重要作用，這反過來將推動美元併為 USD/JPY 交易對提供一些有意義的動力。

USD/JPY 技術形態支持短期進一步下跌的可能性

最近多次未能回升至 100 小時簡單移動平均線（SMA）之上，以及在 155.00 心理關口下方的突破，利好 USD/JPY 空頭。此外，小時圖上的技術指標保持在負區間，支持進一步貶值的可能性，儘管日線圖上的中性振盪器需要一些謹慎。因此，任何進一步的日內下滑可能在夜間的波動低點附近找到一些支撐，約在 154.00 中段，低於該點位，現貨價格可能加速下跌至 154.00 整數關口。

另一方面，任何有意義的反彈嘗試可能會在 155.40 區域或 100 小時 SMA 附近遇到強勁阻力。持續的強勢突破可能會觸發短期回補，並使 USD/JPY 交易對重新奪回 156.00 關口。一些後續買盤應為進一步上漲鋪平道路，目標是 156.60-156.65 區域的下一個相關阻力，進而達到 157.00 整數關口。

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