在新的 ASC37 肥胖候選藥物推進至 FDA IND 申請後，評估歌禮制藥（SEHK:1672）的估值

歌禮制藥（香港證券交易所代碼：1672）剛剛標誌着一個重要的管線里程碑，選擇其內部開發的、經過人工智能優化的 ASC37 口服三肽激動劑用於肥胖症的臨牀開發，預計將在 2026 年提交 FDA 的 IND 申請。

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這一研發突破發生在股票經歷了劇烈波動之後，過去一個月的股價回報率為 42.97%，而過去一年總股東回報率高達 663.58%，這表明市場動能依然強勁。

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然而，儘管在一年內上漲了六倍多，並且交易價格遠高於近期歷史水平，歌禮制藥的股價仍遠低於分析師的目標。這使得投資者不得不問這是一個新的買入窗口，還是市場已經將下一輪增長的預期價格納入了。

6.4 倍的市淨率：是否合理？

從市淨率來看，歌禮制藥相對於直接競爭對手顯得便宜，但仍然高於香港生物科技行業的整體水平。

市淨率比較公司的市場價值與其淨資產價值，是一個常用的衡量標準，尤其是在研發密集型的生物製藥行業，盈利仍然為負。對於歌禮制藥而言，這一視角突顯了投資者今天願意為其資產負債表和潛在管線資產支付多少，而利潤仍然難以實現。

與其最接近的估值同行相比，歌禮制藥的市淨率為 6.4 倍，而平均市淨率高達 119.1 倍。這表明市場對其的樂觀程度遠低於一些高飛的公司。然而，相對於更廣泛的香港生物科技行業平均水平 4.8 倍，6.4 倍的倍數突然顯得昂貴。這表明投資者已經為其肥胖症和抗病毒管線嵌入了相當大的溢價，即使在盈利轉機之前。

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結果：6.4 倍的市淨率（大致合理）

然而，投資者仍面臨明顯風險，包括肥胖資產的臨牀挫折和如果其管線的商業化進展低於預期而導致的持續虧損。

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本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。