蒙特利爾銀行（TSX:BMO）淨利息收益率的增長進一步支持了以效率為核心的看漲觀點

蒙特利爾銀行（TSX:BMO）在 2025 財年第三季度發佈了強勁的業績，收入約為 82 億加元，每股收益為 3.14 加元。該銀行的收入從 2024 財年第三季度的約 73 億加元增長至 2025 財年第三季度的約 82 億加元，而每股收益在同一時期內從 2.49 加元上升至 3.14 加元，為當前的盈利故事提供了越來越有利的利潤空間。

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在主要數據公佈後，是時候將這些結果與關於 BMO 的最常見敍述進行對比，以查看哪些故事情節成立，哪些則開始受到最新利潤率的挑戰。

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截至 2025 年 12 月的 TSX:BMO 收益與收入歷史

利潤率改善，成本回落

• 淨利差從 2024 財年第三季度的 1.52% 上升至 2025 財年第三季度的 1.69%，而成本收入比從 57.3% 下降至 55.8%。這表明更多的收入被保留為利潤，未計提準備金之前。
• 共識敍述談到數字化和人工智能投資以及西部銀行等交易的整合提高了效率。過去一年淨利差和成本收入比的變化支持了這一觀點，即使：
  • 上升的費用在仍然處於中 50% 的成本收入比中依然可見，這與技術和員工支出在某些時期可能超過收入的觀點相符。
  • 更強的利潤率也與共識觀點中描述的基於費用和支付相關的增長相一致，這通常比單純的貸款利潤率更高。

信貸質量觀察，69 億加元的不良貸款

• 不良貸款從 2024 財年第三季度的約 60 億加元上升至 2025 財年第三季度的約 70 億加元，壞賬準備金被描述為佔這些餘額的 74%，這在覆蓋率上偏低。
• 共識敍述中的看空者關注加拿大經濟增長放緩和持續的信貸壓力，不良貸款增加和 74% 的準備金覆蓋率的組合傾向於支持他們的觀點，因為：
  • 敍述中提到對無擔保零售和商業房地產等領域的風險敞口，而更高的不良貸款餘額與這種風險需要持續關注相一致。
  • 低於 100% 的覆蓋水平意味着如果這些壓力貸款未能改善，未來仍可能需要計提準備金，這正是看空者擔心的對淨收入和回報的拖累。

🐻 蒙特利爾銀行看空案例

大幅盈利增長，温和的增長預測

• 在過去的 12 個月中，剔除額外項目後的淨收入約為 83 億加元，每股收益為 11.43 加元，同比增長 30.4%，但未來盈利僅預計每年增長約 1%，收入約增長 1.9%，均低於更廣泛的加拿大市場。
• 共識故事中的看漲因素強調收購、數字平台和可持續金融作為增長引擎，30.4% 的盈利提升加上 26.3% 的淨利潤率改善支持了這一勢頭，即使：
  • 預測的年盈利增長降至約 1% 顯示分析師並未將這一強勁年份外推，這使得看漲案例更側重於穩定而非超高速增長。
  • 在每股價格為 176.82 加元，市盈率為 15.2 倍，而折現現金流公允價值約為 223.88 加元的情況下，估值差距仍為看漲者留出了空間，他們認為近期的盈利能力可以持續。

🐂 蒙特利爾銀行看漲案例

下一步

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探索替代方案

儘管最近的盈利表現強勁，但 BMO 面臨不良貸款上升、相對薄弱的準備金覆蓋率以及僅温和的增長預測，這可能限制長期回報。

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本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們的目標是為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。