AMD 股票在財報發佈後上漲 116%，隨後下跌 15%：這背後到底發生了什麼？

先進微電子公司（AMD）吸引了大量投資者的關注，在過去九個月中上漲了 116%，主要是由於對人工智能硬件需求的增長，直到 2025 年 12 月初。

然而，自 11 月 4 日第三季度財報發佈以來，股價 下跌了約 15%，截至 12 月 4 日，股價收於 215.80 美元，處於其 52 周區間 76 到 267 的中間位置。

這一近期的回落減弱了當前的熱潮，估值倍數較高，市盈率超過 100，前瞻性倍數在 50 到 60 倍之間。

人工智能熱潮推動上漲

對其 AI GPU 的需求異常強勁，尤其是 Instinct MI300 和 MI350 型號，以及其 EPYC 處理器系列在服務器部署中市場份額的增長，都可以解釋 AMD 為何表現如此出色。

該公司在 2025 年第三季度的收入為 92.46 億美元，同比增長 36%，環比增長 20%。數據中心銷售額為 43 億美元，佔總收入的 47%，同比增長 22%。

非公認會計原則下的每股收益增加了 30 個百分點，達到 1.20 美元，高於市場共識，客户端和遊戲部門的增長超過 70%。

AMD 董事長兼首席執行官 蘇姿豐博士表示

“我們交出了一個出色的季度，創下了收入和盈利的記錄，反映出對我們高性能 EPYC 和 Ryzen 處理器以及 Instinct AI 加速器的廣泛需求。”

風險在後視鏡中

AMD 經歷了歷史價格波動的痛苦，在互聯網泡沫破裂期間股價下跌了 83%，在 2022 年因當前通脹壓力股價下跌了 65%。

當前價格增長與年初至今上漲 82% 的表現相比，超過了 Nvidia 的 34% 增長，突顯了價格調整的可能性。

光明的前景

AMD 與 OpenAI 和 Oracle 建立的戰略合作伙伴關係，加上即將於 2026 年推出的 MI450 GPU 和 Helios 服務器機架，可能具有巨大的上行潛力。

Cowen 對其自身的內在價值評估為 每股 290 美元，基於其對 2026 年第四季度每股收益超過 10 的預估，隱含上行空間約為 35%。

投資者應關注估值指標，但公司的強大基本面使其在長期內成為值得收購的候選者，儘管存在宏觀經濟干擾的警示。