‘很快，所有商品的圖表都會像黃金一樣。’ 美國銀行的 Hartnett 看漲商品

作者：朱爾斯·裏默

美國銀行的哈特內特認為，經過長期的表現不佳後，石油和能源股票是 2026 年最佳的逆向投資選擇。

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內特表示，特朗普政府的 “高温運行” 經濟政策結合了政治民粹主義和通脹增長，預計明年商品將繁榮並超越債券。

金屬價格、自然資源股票 GNR 和拉丁美洲股票——後者是商品的替代指標——都已經開始突破。

金屬價格已經突破新高。

他表示，投資商品是表達白宮顯然打算在明年 11 月中期選舉前遵循的 “高温運行” 政策的最佳方式。

哈特內特表示，目前的看漲投資者情緒是基於美聯儲、白宮和 Z 世代（當前這一代年輕零售投資者，完全接受了逢低買入的心態）提供的三重 “支撐” 因素。

哈特內特將 2010 年代的十年與政府和中央銀行試圖通過貨幣過剩和財政緊縮從全球金融危機中恢復的時期進行比較，而後疫情時代的特點是財政過剩和零利率政策通常已成為過去。

此外，正如哈特內特指出的，全球化在上一個十年達到了頂峯。對他來説，這種時代精神意味着商品將 “超越” 債券，他認為 “被輕視的石油/能源” 行業是經過長期表現不佳後最佳的逆向交易。包括埃克森美孚（XOM）和雪佛龍（CVX）的州街能源精選行業 SPDR ETF XLE，今年已下跌 46%。

哈特內特發現，商品的十年滾動回報率自 2008 年以來相對於債券是最高的。

商品的十年滾動回報率自 2008 年以來相對於債券是最高的。

自秋季以來，能源股票顯示出復甦跡象，受益於輕度的機構配置，以及數據中心在人工智能資本支出繁榮中對能源的巨大需求。

哈特內特對債券的悲觀態度背後有幾個因素，包括日本和澳大利亞的中央銀行降息的長期時期即將結束；中國 BX:AMBMKRM-10Y 和日本 BX:TMBMKJP-10Y 的債券收益率上升；以及歷史比較，因為自 1970 年以來新任美聯儲主席的七次提名後，隨後的三個月中，每次收益率都上升。

——朱爾斯·裏默

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（完）道瓊斯新聞通訊

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